被视为中概股回归第一单的分众传媒借壳上市可能生变。6月17日晚间，分众传媒借壳方宏达新材（002211.SZ）发布公告称，公司实际控制人朱德洪被证监会立案调查。宏达新材称仍与相关方在协商与分众多媒体技术（上海）有限公司重大资产重组事项。公司股票存在被实施退市风险警示及暂停上市风险。

6月3日，宏达新材发布重大资产重组方案，准备向分众传媒出售壳资源，置入的分众传媒资产价值经交易各方协商后确定为457亿元。

宏达新材已经不是第一次被监管部门盯上，去年宏达新材因为信披违规遭到了江苏证监局行政监管调查，最终江苏证监局决定责令该公司改正，同时约谈了董事长朱德洪。

尽管宏达新材在公告中表示，朱德洪承诺，如公司因涉及违反证券法规遭受处罚，由朱德洪个人承担。但是根据证监会对信披违规的最新态度，如有被认定为欺诈发行或重大信息披露违法的，将按照重大违法公司强制退市要求启动退市机制，剥夺其任何壳价值。

A股第一例强制退市的是*ST博元，在证监会宣布对其启动强制退市前，广东证监局对该公司进行了详尽的调查，最终证监会认为该公司构成涉嫌违规披露不披露重要信息罪和伪造编造金融票据罪，将该案移送公安机关追究刑事责任。

虽然宏达新材方面表示，依然与相关方在协商与分众多媒体技术（上海）有限公司重大资产重组事项，但界面新闻从接近分众传媒内部的人士处得知，分众或将再次启动寻壳之旅。根据重组草案，本次重组的财务顾问为华泰联合证券与西南证券。此前，在6月16日晚间，宏达新材也发布了公告，延期对分众传媒借壳的临时股东大会。

有PE界人士分析称，分众传媒的借壳方式过于张扬且没有摸清国内资本市场的规则，碰壁在所难免：一是在草案中依旧保留一家离岸公司FMCH作为控股方，有科技媒体报道，分众传媒计划在拿到批文后才会完全拆除VIE结构，这无异于“要挟”监管层；二是457亿元人民币的估值远高于其在纳斯达克的估值。分众传媒海外上市后不仅股价连续下跌，还曾经被浑水公司做空。但该人士并不认为宏达新材在借壳前夕被立案，是监管层对拆除VIE回归A股的互联网公司态度生变，“监管层任何动作主要考量因素还是基于对市场的影响，不是玩个别‘针对’。”他认为回归的趋势因为这一事件而改变的可能性比较小。