本文由私募基金执行合伙人孟利宁推荐

6月15日开始，上证从5178点开始下跌，中国进入了一场空前的股市浩劫。从6月开始，我开始了我的董秘生涯，在短短的二十来天中，公司股票从高点下滑60%，朋友戏称我是绿色董秘，从任期开始，公司股票没有红过。我想通过我的感受，让大家了解在这场空前的浩劫中，上市公司在想什么，上市公司在做什么，作为这个市场最重要又最被忽略的主体的上市公司经历了什么。

我们是一个传统的乖乖牌上市公司，前两年一度被认为是市场中这个行业的大白马，这两年经历行业转型，业绩有所下滑。说是乖乖牌，因为遵规守纪，维持着公开透明的投资者关系管理，不炒作、不忽悠，近期没有再融资计划，没有“大股东减持”“大股东股权质押”或者“员工持股计划”，也就是说，不存在媒体所说的“上市公司不是救小股民，而是大股东要自救”的问题，我们代表着这个市场上很大一个群体，在这轮股灾中相对无辜却有切肤之痛。

坦白说在7月1号之前，我们并没有意识到这轮调整的惨烈，只认为这是一次较深的调整，行业一些研究员朋友还和我说，哎呀，你们属于跌的少啦。当时股价从高点下来30%，一天会接到三五个投资者电话，大家在等待国家妥协。

6月底的那个周末，央行开始”双降“，我松了口气，觉得世道要回转了。6月29日当天，上证高开低走收4053，公司股票跌停，但在第二天被拉升，公司股价接近平盘很多同行业公司当天已经翻红，似乎盘面开始稳定，但不料更大的危机在7月1日开始。

7月1日，公司股价开盘被打跌停，当时还没意识到是配资盘被强平问题，因为行业还有很多公司没有跌停，只是单纯以为前期跌的少，公司被补跌。直到7月2日，股票在集合竞价阶段仍被打跌停，才醒悟到可能是融资盘的问题。

查阅公司6月中旬的股东名册，发现信用账户持有的股份数占了公司总股本的20%，顿时我心都凉了，可以清晰了解后续可能的股票走势。这里要报告一下，上市公司获得股东名册是需要理由的，每月初可以获得上一个月的前100名股东名册，只有在股东大会时可以获得全部股东名册，平时没有特殊理由(比如股价异常波动)是不可以申请股东名册的，一家公司了解自己的股东还需要理由，这也是一个蛮可爱的事情，当然好像两个交易所在这方面有一些差别。

从7月1日开始，公司股价开盘开始跌停，惨烈的强平可能从那天开始，那天起，公司的投资者热线开始爆线，开始是探讨股票走势要求给出指导意见，之后随着跌停天数的增加，股民火气在加大，开始谩骂和猜忌（诸如大股东是不是和基金一起联合做空之类的），之后随着停牌潮的开始，开始哀求公司停牌。

一些公募基金也通过各种渠道，要求上市公司停牌。就如国家没有经历过这样的浩劫，上市公司开始面对强平也是蒙蒙的，当时没有想到过可以去停牌，只是祈祷国家救市，然后希望融资盘赶紧把筹码换完，以此换来股价稳定。

但很快就发现，即便每天有接近10%的换手率，每天的融资余额仍然高企，下跌过程中，仍然不断有人融资买入，然后随着股价下跌进入下一个强平周期。很多人不是套在高点，而是死在不断的所谓抄底中，这是真的，而不断的强平带来的股价下跌最终打翻了持有者最后的信心，在股价下跌50%以后，股价的下跌可能不一定是强平，而是原来持有者的恐慌性抛盘，由此彻底把股价框死在跌停板。

事实上从我们意识到股价进入强平时期，公司就开始考虑救市方案。一开始我们希望股市的自然调整带来筹码交换完毕从而稳定股价，后来我们希望国家强力救市稳定股价，但当强平开始三四天而我们意识到国家救市暂时失败时，我们悲哀的发现我们已经没有能力去挽救。

7月6日，公司股价巨量跌停，我们私下松口气觉得筹码已经充分交换，并拟定如果第二天下跌时启动自救方案，但我们悲哀的发现7月7日，公司股价无量跌停，几十万手的股票压在跌停板上没有买盘，当天不少投资者已经接近崩溃，好多电话哭着哀求我们停盘，绝望地说他们要到公司跳楼。没有身临其境真的不能体会，不能体会那通过电话线传递的悲哀和绝望。

很多人说，都是因为股民太贪婪，所以他们活该，就是他们的贪婪造成了今天的浩劫。这么说是对的，但这样说是残忍的。在以大妈为市场主力的中国资本市场，在普遍的市场参与者连增发和IPO都不能区分的资本市场（我们几年前公增的时候有人申购我们的增发以为是打新股），在绝大多数人连除权除息都不懂的资本市场，他们对于市场的认知就像一个孩子对于世界的认知，试问各位，你如何去谴责一个连什么是“死亡”都不懂的孩子。

坦白说在7月7日，作为上市公司的我们绝望了。我们绝望地发现我们救不了自己的股票，我们绝望地发现国家救不了我们，我们同时承受着股民的绝望，那一声声通过电话线在谩骂指责和哭泣哀求中传递的绝望。我要求我的证券部，不论多难受都不能不接电话，因为人的悲伤需要出口，即便无辜，作为上市公司，我们也有义务和责任去承担这个出口。下午5点，我们和公司董事会要求股票停牌。

媒体每天都在很欢乐地嘲笑那些以稀奇古怪理由停牌的上市公司，嘲笑那些荒谬和不专业。这些是因为在7月7号以后，交易所开始限制公司停牌。而且不同的交易所对限制停牌执行不同的标准，所以标准严格的上市公司就必须去编造理由。别去嘲笑他们，别去指责他们，虽然很多上市公司停牌是为了大股东或自己的员工，但也一定有很多的公司停牌，就像我们一样，只是为了求一个心安，虽然我们不知道这样做法是对还是错。

就像绝大多数人都是死在黎明前一样，事实证明，7月7号停牌的公司其实再坚持一天就可以看到曙光。7月8号，国家修改救市策略开始为中小盘注入流动性，而这种流动性的注入导致7月9号和7月10日的股价涨停。就像大多数人看到和想到的那样，停盘的公司开始申请复牌。

网上流传一个段子，说上市公司真是左右为难，继续停牌怕错过国家队，复牌又怕国家队下周撤退，明明是做企业的却要像小股民一样担心股价涨跌。事实上，7月8号感谢我们停牌并且要送红酒到公司给我们的股民在7月9号开始打电话要求公司复牌。我们不能去责怪他们，但我们突然发现交易所开始限制复牌。

国家全方位的救市包含了全方位的主体，从7月4日要求上市公司发表倡议书维护股价，到7月7号要求前六个月减持股东回购股票，到7月8号要求上市公司股东未来6个月不能减持股票，到7月9日要求出具股价维稳方案并进行五选一。

在停复牌上，从7月7日下午4点开始限制停牌到要求以员工持股计划为名停牌的必须在7月9号公告复牌到7月9号晚10点开始限制复牌，朋友圈里一家公司董秘，因为要求7月9号发公告必须复牌因而赶“员工持股计划”议案到晚上10点，还没写完接到通知说不让复牌了。

我们公司7月10日要求复牌，被告知要证监会审批，而我们等到周五晚上9点，被告知上交所公司复牌成功而深交所公司需要继续等待。在这些要求中，“禁止短线交易”“禁止窗口期增减持股票”这些基本的监管规则被放弃，大股东在不违反承诺和法律下自由处置股权的基本权利被限制，上市公司符合法律规定自主市值管理被践踏，我们理解非常时期的非常办法，但由此带来的价值观的践踏和摧毁却被漠视和忽略。

到了今天，市场似乎已经好转，舆论开始总结和回顾。经历了这一轮，或许人性中的贪婪可以被暂时地压制，监管的到位可以被强行的加强，或许我们可以修正前期的浮躁转到基本的价值回归。

我很怀恋几年前的资本市场，资本关注产业的运营和发展，资本愿意和产业探讨合理的价值和未来的规划，资本和产业互信，资本和产业互相尊重，共同成长。我很害怕二十几天前的资本市场，资本关注炒作，产业迎合炒作，资本和产业同床异梦，各取所需，从而把资本市场最终变成投机之所并酝酿了本轮危机。

我不知道这轮危机是不是最终结束，我也不知道我的绿色董秘还要持续多久。这是一个让法律制定者、法律监督者和法律执行者都觉得畸形的市场，这是一个让监管层、上市公司、投资者任一市场主体都觉得自己没有受到保护的尴尬市场。这次巨额的学费，希望可以让我们成长，少一分狂热，多一份理智，少一些贪婪，多一些梦想。未来很长，未来很远，资本市场，我们且行且珍惜!