A股市场“打新”赚钱效应锐减之际，未来内地投资者可将目光投向香港市场。

3月2日，港交所行政总裁李小加在其网志中提及，正在研究“新股通”方案。所谓“新股通”，是指内地与香港市场投资者可申购对方市场发行的新股，将现有的股票通模式从二级市场延伸到一级市场。

新股通包含“内投外”和“外投内”两部分，前者允许内地投资者购买香港新股，后者则是允许香港和国际投资者认购内地的新股。

这一构想在今年1月21日港交所发布的《战略规划2016-2018》中首次提及，其中的股票战略计划即包含推出“深港通”及研究“新股通”两大方面。

对于香港而言，新股通的“内投外”可以丰富香港市场的流量，吸引海外名企大规模来港上市；对内地来说，“内投外”可使内地投资者能在沪港通体系下广泛投资大型国际公司，实现中国国民财富的全球权益配置。

李小加强调，新股通的实现需要内地监管机构和交易所支持，虽然香港和内地实行完全不同的上市审核机制，但只要能对内地和香港双方带来双赢，新股通就可能实现。

目前“新股通”只是一个初步设想，具体如何操作还有待两地监管机构的深入沟通，尤其需要得到中国证监会的许可。

不过，李小加认为，这并不是不可逾越的监管障碍。其实，目前的沪港通监管规则中，已经包含了香港已上市公司对内地投资者增发新股的条款，而增发与IPO本质上并没有什么区别，所以一切只待两地监管机构点头。

他还指出，现行沪港通已包含了香港已上市公司对内地投资者增发新股的条款，若中国证券监督管理委员会再向前一步，将股票通模式从允许认购增发新股到允许认购IPO新股，新股通的南向之旅就畅通了。

此外，李小加还提议新设“三板”市场。“最理想的市场应该让好公司很容易上市融资，也能迅速把烂公司清理出局。”

对于三板市场的上市规则，李小加提议，一方面设立比较宽松的准入门槛，另一方面强化投资者保护措施和退市标准，如果担心新板风险大，则可为投资者设立一定门槛，先允许专业投资者进入。

“三板”只是存量改革无法启动情况下的一个潜在备选方案，具体细节有待研究。