5月30日，受耶伦罕见偏“鹰派”讲话影响，人民币兑美元贬值幅度继续扩大，人民币整体走势延续上周中间价大幅波动，市场价反应相对平静的特点。

中国外汇交易中心网站数据显示，人民币兑美元中间价再度大幅下调294个基点至6.5784，创2011年2月15日以来新低。两岸人民币兑美元即期汇率随即震荡下跌。据Wind资讯数据，截至下午15:13，在岸人民币兑美元即期汇率下跌219个基点或0.33%，报6.5816，盘中最低触及6.5828，创1月27日以来新低；离岸人民币兑美元即期汇率跌106个基点或0.16%，报6.5878。两岸汇差62个基点，较上周五夜盘汇差122个基点有所收窄。

北京时间上周六凌晨（5月28日凌晨1:30左右），美联储主席耶伦在出席哈佛大学的“建设迈向繁荣和平等的经济”讨论中表示，如果经济数据进一步改善，未来数月加息可能是合适的。“我过去已经说过，美联储会随着时间推移逐步、谨慎地提高我们的隔夜利率，可能在未来的几个月，这样的行动将是合适的。”

尽管耶伦也强调美联储会在行动上保持谨慎，因为过快加息可能会触发经济衰退，而美联储对此的应对措施有限，但上述罕见的偏“鹰派”表态仍令市场对美联储加息预期进一步升温，美元指数一路高歌，带动人民币续贬。

联邦基金利率期货显示，美联储6月加息可能性升至34%，上升4个百分点；7月加息预期升至62%，同样上升4个百分点。耶伦讲话期间，衡量美元对其他六种主要货币汇率的美元指数急升2010个基点至95.6524，随后震荡上扬至两个月以来最高点95.7799；截至收盘较前一交易日大幅上涨5898个基点或0.62%，报95.7397，创3月29日以来新高。包括欧元、日元和英镑在内的其他主要币种兑美元全线下跌。

在岸人民币早在耶伦讲话前就已结束全天交易，但在岸人民币兑美元即期汇率仍在夜盘受到耶伦讲话预期波及走弱，离岸人民币汇兑美元汇率在耶伦讲话后跌幅扩大。耶伦讲话后，离岸人民币兑美元一路下跌，最终收于6.5772，较上一交易日跌172个基点或0.26%，为一周最低收盘价。两岸汇差扩大至122个基点。

随着美联储加息预期升温，人民币持续走弱。但相比于近期人民币中间价的大幅波动，两岸人民币兑美元即期汇率反应则相对平淡，境内外汇差连续维持在低位。上周，继5月19日一次性下调315个基点后，人民币兑美元中间价25日再次下调225个基点至6.5693，创2011年3月来新低。25日当天，在岸人民币兑美元截至16:30收盘，报6.5620，跌53个基点，跌幅相对较小。此后两日人民币中间价连续反弹，缩窄一周跌幅。

机构普遍认为，这一现象反映出人民币汇率交易更加趋向市场化，人民币中间价定价机制更加透明，而这有助于稳定市场预期，平滑人民币汇率波动。中国银行国际金融研究所研究员赵雪情表示，不同于2015年8月新汇改以及2016年初的市场恐慌震荡，本次人民币贬值基本符合市场预期，预计汇率贬值空间总体有限，波幅可控。

中金公司发布报告称，人民币中间价形成机制非常透明，中国央行（PBOC）已经明确人民币中间价遵循“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的形成机制。在新框架下，实际中间价对机制定价的任何偏离都会引起市场注意，连续的同向偏离会显示央行引导汇率走向的意图。

在新框架下，人民币兑美元呈现更多双向波动，对一篮子货币也在央行因势利导下小幅走弱，但这些调整是建立在总体稳定的基础上的。在第二和第三季度，人民币汇率双向波动可能加大，但不会出现大幅调整。类似年初那样在无锚情况下不断自我增强的贬值压力难以重现。因为人民币中间价机制透明有助于稳定市场预期，且美元指数上行的空间有限。

中信银行金融市场部副总经理孙炜接受彭博专访时表示，在人民币市场基础参与者不专业程度较高的背景下，美元若出现意外大幅上涨，有可能恐慌性情绪又会造成市场的极度扭曲。

对此，在目前的人民币中间价形成机制中，已经包含预控机制，即适当过滤外围市场过度、短暂异动，中间价报价机构将不仅考虑隔夜市场，也要考虑到当天的国际市场和未来供需可能出现的逆向变化。市场参与者会基于理性的市场判断，要考虑美元波动规律，动态判断市场供求关系。

孙炜同时认为，美元上涨空间有限，人民币贬值压力并没有那么大。他从技术上分析指出，最近美元指数连涨三周，现在已触及95.5的顶部；继续冲96的可能性不是没有，那就是6、7月份加息的可能性，现在的价格已经部分反映了这些预期。而从历史规律来看，加完息之后美元走弱的可能性偏大，届时篮子汇率和人民币兑美元汇率都有回调空间。人民币贬值压力并没有那么大，短期的贬值走势也不是单向的。

中信银行是人民币中间价报价商之一，孙炜同时兼任中国银行间外汇市场职业操守和市场惯例专业委员会主任、全球外汇市场规则制定工作组中方成员。

上周，中国央行官方微博发布澄清声明表示，中国人民银行始终坚持市场化改革方向，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。再次强调了人民币汇率市场化改革的坚定立场。