全球主权债收益率一跌再跌，让投资者不禁思考，它到底能再低到什么程度。

上周五，随着全球股市以及油价下跌，投资者纷纷涌入政府债券这个避险天堂。与此同时，欧洲和日本央行的刺激措施继续推动基准国债的收益率创下新低，甚至降至负值。目前全球有超过10万亿美元的债券收益率为负。

Tradeweb数据显示，德国10年期国债收益率跌至0.022%的历史新低。英国10年期基准国债的也跌出有史以来最低的1.234%。

日本10年期基准国债收益率触及-0.155%的纪录新低。

美国10年期国债的收益率下跌3.9个基点至1.639%，创下自2013年5月以来的新低。上周累计跌幅达6.9个基点。

交易员和投资经理们表示，主权债收益率还将进一步下跌。经济增长疲软、通胀水平维持在低位，各大央行都在大规模购买公司和政府债。几乎没有人预计，今年利率将大幅上升。

一些分析师称，如果市场再次遭遇冲击，导致投资者逃至避险资产，美国10年期基准国债收益率将打破2012年夏季所创1.404%的历史最低点。

另一些市场人士则称，不排除美国10年期国债收益率跌至1%或者更低，尤其是在美国经济失去增长势头并步入衰退的情况下。CRT Capital高级政府债券策略师Ian Lyngen说：“至于美国和德国10年期国债收益率没有下限。”

在周二和周三的政策会议上，美联储预计将维持现有利率不变，这也反映了美国5月份就业情况的不容乐观，以及6月23日的英国退欧公投带来的担忧。英国、日本和瑞士央行都将于本周晚些时候举行政策会议。

围绕超长期债券的狂欢仍未结束。从法国、比利时，再到西班牙，欧元区成员国今年一共发行了90亿欧元的超长期债券，而去年的这一数据为零。

对超长期债券最热心的买家为退休基金。因为退休基金更喜欢能提供固定收益的产品，而且期限越长，债券所能提供固定收益的时间也越长，这与如今人们退休时间的拉长是一致的。

对于欧洲主权债的发行者而言，情况非常简单。欧洲央行极低的利率和量宽措施将政府的借款成本降至历史新低。趁此机会发行超长期债券，是保护政府免受金融市场动荡冲击的一个大好机会。而一旦欧洲央行最终加息，政府贷款融资的成本就会走高。日本的情况也类似。

不过，一些分析师警告称，如果收益率上涨，长期政府债券的买家将遭遇大幅损失。高盛集团在本月较早时候发布的一份报告中指出，对那些持有美国国债和其它固定收益债券的投资者来说，1个百分点的利率涨幅就可能导致超过1万亿美元的资本损失。

该机构全球宏观市场研究联合主管Francesco Garzarelli表示：“持有50年期债券要承担很大的风险。那么长的时间，谁知道会发生什么？”

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