“天道常变易，运数杳难寻”6月23日的大英帝国全民退欧公投是全球2016年的一个主要风险点。尽管以英国首相为代表的英国领导层和全球一些主要国家元首及经济学家支持英国留欧，然当前民调显示支持退欧的民意高于留欧。时隔苏格兰公投一年后，历史车轮再度绑定在昔日的不列颠帝国身上，金融市场的敏感节点也达到一个高潮。

在“不列颠风云前瞻（上）——党争”一文中，我们已经诠释了英国两党对于当期英国公投的影响，本文将更多从经济数据层面进行解析。

话说英国是最早提议建立“欧洲合众国”的国家，同时也是唯一举办过退欧公投的欧盟国家。在1973年加入欧洲共同体（欧盟前身）后，英国曾经于1975年举行过首次退欧公投。不过与上次退欧公投不同，本次英国退欧风险较高，退欧概率超过40%。此外，英国政府和保守党内部至今都没有就退欧达成统一意见，它们内部的分歧将持续影响着选民们的决策。

历史的车轮再度轮回

与上次75年退欧公投不同，本次英国退欧概率超过40%，退欧风险一触即发；根据最新的民调显示，经济因素已成为决定英国选民投票选择的最主要因素。根据4月22日英国《金融时报》对退欧民调的最新调查统计，42%的英国民众支持退欧，而支持留欧的民众比例仅44%。在今年3月份，调查机构YouGov对16000余名英国民众进行了问卷调研，调研结果与《金融时报》的民调结果类似，支持退欧与留欧的民众比例基本持平。在影响选民在退欧公投中的投票选择的因素中，经济、移民、法律和国家安全因素被认为最为重要。比如，在5月份，55%的英国受访民众认为经济因素是他们在投票中最主要考虑的三个因素之一，而选择移民、法律和国家安全因素的英国民众比例分别为51%、47%和42%。从结果来看，经济因素已上升成为最主要考虑因素。

截止此文结束时的媒体舆论导向，卡梅伦政府态度表示“若英国退欧，英国当前社会福利必定削减，对于各行业的负面影响较深“；民众态度”东欧非法移民占据英国社会福利、恐怖主义袭击危险等成为民众考虑是否退欧的主要因素“。

在英国，不同群体和地区对退欧的态度差异较大。其中，年龄越大、受教育程度越低和阶层越低的群体，越支持退欧；分地区看，英格兰地区普遍支持退欧；分党派看，在野党普遍支持留欧，保守党内部分化。英国机构YouGov的调查显示，年龄越大、受教育程度越低和阶层越低的群体，越支持退欧，而年龄越小、受教育程度越高和阶层越高的群体，越支持留欧。分地区来看，英格兰地区普遍支持退欧，而北爱尔兰、苏格兰和威尔士地区倾向于留欧。最后，从党派态度来看，英国国内极力鼓吹退出欧盟的是英国独立党，在野党（工党）普遍支持留欧，而执政党（保守党）内部分化明显，支持退欧和留欧的议员比例分别为40%和50%。

经济赖欧，向左向右一念之间

在经济关系中，英国与欧盟最为直接的联系是贸易关系，不过英国不同的行业对欧盟的贸易依存度可能存在差异，因此如果退欧将恶化英欧之间的贸易关系，而对欧贸易依存度高的行业（诸如金融、服务业等）又是英国经济的支柱性行业，显然易见退欧将通过贸易渠道显著影响到英国整体经济的发展。

英国经济对外贸易依存度（对外贸易总额/GDP）较高，英国对欧盟的贸易依存度长期保持在20%左右，且45%以上的英国出口去往欧盟，50%以上的英国进口来自欧盟。显然，欧盟是英国最为重要的贸易伙伴。

I）服务业是英国经济的支柱：在英国经济中，服务业是支柱性行业，服务业产值占GDP比重最高且呈逐年上升态势，2015年该比重已高达79.2%；与服务业相反，英国工业产值占比逐年下降，2015年该比重为13.8%；建筑业产值占比保持稳定，维持在6%左右；农业产值占比最低，长期低于1%。此外，从对GDP增长的贡献率来看，服务业的贡献最大，并且显著高于工业、建筑业和农业。服务业是英国经济的支柱，它在对经济增长的贡献以及行业增加值的创造上都显著高于其他行业；服务业创造了大量的贸易顺差，其中近半的贸易顺差来自欧盟，对欧贸易依存度较高；一旦退欧，英国服务业将受直接冲击。

II）金融业乃服务至整体经济的核心：从对GDP增长的贡献上来看，金融业无疑是英国服务业乃至整体经济的绝对核心；同时，英国伦敦是欧盟的金融中心，长期对欧盟输出大量的金融服务，目前已经形成伦敦金融城的核心地位；一旦退欧，金融业将遭受正面冲击。

在全球金融中心中，伦敦无疑扮演着重要角色。在历史上，伦敦一直是世界上最主要的金融中心之一，而伦敦之所以能有此地位，主要原因包括：①健全的法律体系；②英语的国际化属性；③相对宽松的监管环境；④规模化、集中化的金融服务业，包括会计和法律等；⑤对外国企业和移民的开放态度；⑥先进完善的金融交易环境。

加入欧盟后，伦敦进一步巩固了金融中心的地位。例如，根据欧盟的规定，任意一家银行在获得欧盟的银行业从业执照后，都可以在欧盟所有的成员国中设立分支机构，而这些分支机构只受该银行注册地的法律约束。因此，凭借欧盟成员国身份，英国为众多非欧盟金融机构提供了进入欧洲市场的机会。经过多年的发展，伦敦已成为欧盟最大的金融中心，是欧盟境内金融机构开展金融批发业务（包括金融机构间的贷款、存款和同业业务等）的最主要集中地。具体来看，伦敦贡献了全球46%的OTC利率衍生品交易和37%的外汇交易；在欧盟内部，伦敦长期向欧盟成员国输出服务，比如，绝大部分以欧元为标的的外汇交易集中在伦敦，且超过85%的对冲基金资产和70%的OTC衍生品交易集中在伦敦。

与服务业相比，英国工业的规模相对较小，工业产值占GDP的比例已从上世纪90年代初的25%降至当前的14%。从对英国GDP增长的贡献率来看，工业的贡献率相对较低，其贡献率同比长期保持在0.1%-0.2%之间（服务业长期在2%以上）。

III）如果退欧：

假设果英国退出欧盟，那么英国和欧盟之间的贸易模式将面临重构，贸易环境将显著恶化，最差情况下，英国经济面临的永久性损伤超过2%。分行业看，退出欧盟将极大地损害英国服务业的发展，并造成服务贸易顺差的大幅缩水；服务业中，金融业将遭受极大冲击，大部分跨国金融机构趋于外移，大规模欧元交易也不再被允许，伦敦金融中心地位难保；退出欧盟后，英国对欧盟的服务贸易顺差状态将难以延续，最差情况下，英国对欧服务贸易顺差将缩减50%，占总贸易顺差比例超20%。加入欧盟后，欧盟广阔的市场向英国敞开了大门。从1973年开始，英国对外贸易开始爆发式增长。根据CER（Centre for European Reform）的测算，在加入欧盟后，英国50%以上的新增服务贸易来自欧盟国家，而来自其他30个最大的非欧盟贸易伙伴的新增服务贸易比例仅30%左右。在1998-2014年间，英国与欧盟最主要的15个贸易国之间的服务贸易年均增速超过2%，这要远高于美国、巴西和中国等其他国家。

当前欧盟超过60%的欧元交易和全球超过40%的美元交易均在伦敦完成。一旦退出欧盟，英国境内大部分跨国金融机构将主动从伦敦转移，大规模欧元交易也将不再被允许，伦敦金融中心地位难保。

工业部门中，退欧无法显著改善工业贸易逆差状况，并将导致部分制造业企业外迁。

结语

东欧国家成为欧盟成员以来，大量的移民根据自由迁徙原则进入英国。虽然外来移民也颇有贡献，但在英国人看来，他们不仅抢了自己的工作，更有许多人因生活困难，还抢了已经日益紧缩的福利。

在这种情况下，英国出现了一股强烈的疑欧风潮，包括执政党保守党就有一半的议员支持退欧。

从历史上看，英国长期游离于欧洲之外，多数人信奉“大陆孤立政策”。卡梅伦一方面明确公开自己“支持留在欧盟”的立场，另一方面坦诚地告诉百姓退欧的代价：英镑将大幅贬值；英国社会福利必将削减；一旦退欧将丧失所有贸易优惠；美国和欧盟达成的自由贸易协定将把英国排除在外等；总之，英国退欧是万劫不复堕入苦海，一言论必将对民意产生很大的影响。

其次从欧盟的角度讲，此时英国退欧，将极有可能引发欧盟解体的多米诺骨牌。欧盟也可能产生解体的担忧。

向左向右，工党还是保守党，民众与政府，一切静候23日。

（以上分析源自于VantageFx任震鸣，汇商已获作者授权发表）