“这完全是一份‘闭门造车’的脱困方案！”经历了几个月的焦灼等待，东北特钢违约债券持有人得知辽宁省政府拿出这样的解决方案后愤懑不平。

这位债权人代表刚刚参加完20日在辽宁召开的东北特钢“15东特钢CP001、CP002、CP003”三期债券持有人会议。这家辽宁省最大国有钢企最近4个月内，连续7只、共计47.7亿元债券连环违约，多家基金公司、股份制银行和券商等机构投资者不幸“踩雷”。

与前两次持有人会议不同的是，在这次会议上东北特钢新任董事长终于现身。这位名为“董事”的董事长，终于为等待数月的债权人带来“脱困方案”，方案主要包含三点内容：一是由债务人推出“债转股方案”，二是尽快引入新的投资人，三是实现整体上市，进军资本市场。

界面新闻记者独家获悉的一份名为《省政府东北特钢工作协调领导小组会议精神传达提纲》文件显示，7月5日，辽宁省政府召开了东北特钢协调领导小组会议，辽宁省国资委、维稳办、发改委、金融办等16家分管单位及东北特钢集团负责人均参加了会议。

会上，辽宁省国资委通报了企业基本情况和重组脱困的必要性，表示“企业已停止偿还到期本息，面临诸多困难，但企业具有装备和产品优势，历史包袱较轻，脱困环境比较有利”。

然而，等待数月的债权人对这一“不接地气”的脱困方案失望不已。“之前的持有人大会债务人代表还特意保证不单方面推行债转股，这完全是在跟我们玩文字游戏，出尔反尔。”

对于东北特钢债转股的比例，该债权人表示，“之所以是70%的债转股，是东北特钢从自身角度考虑，他们每年能分到6亿到7亿的现金流，根据现金流及资产状况只能承担30%的债务。”

因东北特钢并非上市公司，又面临巨额债务重组压力，推行债转股方案谋求上市在债权人看来完全忽略了可行性和外部市场环境，属于闭门造车。“就算是有着优质资产和财务状况的互联网巨头如BAT，也不是能说上就上的，除非东北特钢有来自中央的特批运作，走正常途径的也不知道要到猴年马月能上市。”

此外，大部分债券对接的产品为基金或者银行理财，若推行债转股方案，基金公司和银行若不先自行“兜底”，也将无法正常兑付给散户投资人。

“董事长说这个方案是着眼于整体债权人，没有考虑到不同类别机构的特殊要求。”

据界面新闻记者统计，根据Wind数据统计，未来三年，东北特钢还有5支债券应偿还本金共40.7亿，由此推算，东北特钢很可能将会有70.9亿债券无法偿还。

其中，“15东特钢CP001”（到期日：2016年3月27日）、“15东特钢SCP001（到期日：2016年4月3日）”、13东特钢MTN2（2016年4月12日）、“15东特钢CP002”（到期日2016年5月5日）、“14东特钢PPN001”（到期日：2016年6月6日）、“13东特钢PPN001”（到期日：2016年7月10日）、15东特钢PPN002”（到期日：2016年7月18日）七只债券均已到期，均不能按期足额偿付，已构成实质性违约。

根据东北特钢公开的财务数据，2015年前三季度，东北特钢实现营业收入、营业利润分别为145.28亿元和0.91亿元，但公司未分配利润为-7.62亿元。公司总资产527.76亿元，全部债务总额388.31亿元，资产负债率高达84.35%。

东北特钢岌岌可危的现状暴露了债券投资人注重企业背景多过基本面的尴尬境地。

“东北特钢属于辽宁省第二大国企，背景强大，财务数据上除了负债高一点之外也没有特别难看。政府给站台，我们就敢买。”上述债权人表示。

这份“脱困方案”再次令债权及债务人陷入僵局。“等了这么久，好不容易等来了这么份方案，现在除了走法律途径之外，我们拿他们一点办法也没有。”该债权人忍不住抱怨。

此外，界面新闻记者独家获悉，辽宁省高级法院指导下级法院（大连法院、抚顺法院）按照集中管辖、暂缓审理、暂缓执行的原则处理涉及东北特钢的诉讼。

面对东北特钢连续违约，债权人不仅公开谴责东北特钢，还要求相关机构暂停辽宁省政府以及辽宁地区企业融资。对于已经出现的巨额坏账，债权人最希望看到的局面是辽宁省政府及国资委出面承担这笔债务。

根据工商信息显示，东北特钢注册资本36.44亿元，辽宁省国资委、黑龙江省国资委、辽宁省国有资产经营公司、东方资产管理公司分别持股46.12%、14.52%、22.68%和16.67%，其中辽宁省国资委直接和间接持股68.81%，为东北特钢实际控制人。

“这三次持有人大会辽宁省国资委一次都没出面，我们之前还呼吁与当地国资委建立积极沟通的机制，但是也没有消息。”该债权人表示，“家家都有本难念的经，地方政府财政收入下滑也不只有辽宁这一家，就看他们态度上愿不愿意了。”