近一年以来，有关P2P平台跑路以及互联网金融的监管问题成为媒体热议的焦点。在各类负面新闻的充斥下，各类网络借贷平台纷纷“中枪”或“躺枪”，加之国家监管政策日益具象，网络借贷行业已现洗牌之势。

关于网络借贷的争论还在进行之中，希望这篇报告能够为读者提供一个更为全面、系统且更具特色的视角。

1. 中国网络借贷宏观发展环境

1.1. 中国互联网发展脉络

互联网经由最初的媒体角色——新闻信息传播中介，到后来的电商角色——商业信息传播及交易平台的搭建，如今又加入的金融角色——资金需求及融通平台，其角色不断衍生与进化：这也是互联网与实体经济日益融合共舞的过程。

凡商业模式，需考虑其商业体系内各要素本身的流动性，即其自我进化的能力。而互联网经济具备天然的流动性，网络的匿名性为各类信息同时存在提供了包容性的土壤，也为真实、先进但尚弱小的新兴模式提供了最低阻力的发展的可能。

因此，互联网经济在商业模式的创新和演进方面有着天然的适应性土壤。

1.2. 中国网络借贷PEST分析

1.2.1. 监管政策对网络借贷的整体指导思路

鼓励：李克强总理在2015年的政府工作报告中指出，希望互联网金融发挥草根金融的优势，在解决中小微企业资金难题上发挥作用，同时希望互联网金融可以直逼传统金融，加快改革和转型步伐。从领导人的讲话和国务院的文件细则中，都可以透露出：国家寄望互联网金融在提高我国经济运行汇中的资金配置效率、唤起金融体系活力等方面扮演重要角色。

借力：近年来，我国中小企业融资难、融资贵的问题逐渐被政府和媒体所关注，这一现象被认为是影响我国经济发展和提升市场资金配置效率的“顽疾”。在我国银行体系的自我演进速度相对缓慢，无法与经济增长所需的资金流通需求保持一致的时候，我国政府对于新兴的互联网金融，有着以其倒逼传统金融改革的期待。

规范：受某知名问题平台跑路事件影响，媒体对于网络借贷平台的安全问题持续关注。为了确保不发生系统性经济和金融风险，政府对于互联网金融行业的合规性要求日益提高。

1.2.2. 未来监管趋势分析

监管部门权责划分更明晰：艾瑞咨询预计，在未来，我国金融监管的职责体系将越来越贴合新经济的业态，而监管权责的划分将更加明晰细化，针对违法违规行为的监管也将更加迅速。

更多规范性文件细则将出台：承接上述监管趋势，随着网络借贷监管的逐步细化落实，更多有关行业规范的细则文件将陆续出台。

监管方式将出现更多革新：传统的单一依靠政府监管、实地查处的方式很难适用于互联网业态，监管与违规行为好比猫鼠博弈，当老鼠已进化到信息时代，而猫的行为方式还停留在中世纪，要达到监管的目标有着两种可能性：一是政府监管方式更加现代和革新，现代化的监管技术不断提高，此种方式将猫鼠博弈延伸至高科技领域，而公务员体制能否为监管部门招揽来足以匹敌企业中同领域的技术人才，还尚待考量。二是政府监管与行业自律相结合的方式，由政府划定政策红线、给定政策红利，使之在行业协会内部，通过向社会及全行业公开信息或信息共享的方式进行红利分配，政府从中监督引导，从而达到行业自律、互相监督的效果。

2. 中国网络借贷发展现状

2.1. 中国网络借贷行业发展现状

2.1.1. 中国网络借贷交易规模

艾瑞咨询数据显示，2015年我国网络借贷行业交易规模突破8000亿人民币，较上一年增长248.2%。未来几年内，艾瑞认为，网络借贷行业仍将保持一定规模的增长，至2019年前后，网络借贷行业交易规模有望突破达到3.7万亿人民币。

2.1.2. 中国网络借贷用户规模

艾瑞咨询数据显示，2015年我国网络借贷用户规模达3970.1万人，其中活跃用户人数达681.3万。随着网络借贷行业的进一步发展，用户教育工作的逐步扩展和深化，艾瑞咨询认为，网络借贷行业的活跃用户数占比还将进一步提高，至2018年，将达网络借贷用户规模总数的31.5%。

2.1.3. 中国网络借贷交易规模结构

艾瑞咨询数据显示，虽然在中国当前消费类与非消费类网络借贷的交易结构中，非消费类交易规模占据了其中的大部分，然而消费类交易规模将在未来有着更大的潜力。

2.2. 中国网络借贷用户调研

2.2.1. 网络借贷用户行为习惯

艾瑞咨询调研数据显示，我国网络借贷用户在考虑更换贷款渠道时，有22.3%的人最看重其利息及手续率是否更低，而该渠道是否是有政府牌照的正规渠道则排在第二位，占比17.3%。而最看重亲友推荐的用户在几个用户中占比最少，仅为7.6%。

2.2.2. 网络借贷用户选择偏好

艾瑞咨询调研数据表明，在普通网民之中，有17.5%的人选择“很信任”和“非常信任”网络借贷平台，36.2%的人选择了“不是很信任”和“完全不信任”，其余人选择了“一般信任”。而在网络借贷用户之中，选择“很信任”和“非常信任”网络借贷平台的人数达33.6%，也有15.6%的人选择了“不是很信任”及“完全不信任”网络借贷平台，而剩下50.8%的人则选择了“一般信任”。

2.2.3. 网络借贷用户基本属性

艾瑞咨询调研数据表明，在中国网络借贷用户中，有29.8%的人月收入在3000-5000元之间，26.2%的人月收入在5000-8000元，此外，有3%的用户月收入在2000元以下，而有1.5%的用户月收入则在30000元以上。在这些人中，占最大比例的人群是私营/合资/外资企业职员，达20.0%，其次是干部/公务员/事业单位职员，占比为16.2%。中国网络借贷用户人群中，占比最少的为学生和家庭主妇，分别为1.7%和0.9%。

艾瑞咨询调研数据表明，71.5%的网络借贷用户是已婚且有小孩的人士，而19.2%的用户则为未婚人士。在网络借贷用户中，男性占据了78.7%。而在学历统计中，59.4%的网络借贷用户为本科学历。

2.3. 中国网络借贷发展模式分析

2.3.1. 传统模式

传统模式即为标准的P2P，即点对点的金融信息服务平台，平台以服务费、管理费用或者行业早期较为普遍的以赚取交易双方的利差等方式作为盈利手段。

艾瑞咨询认为，传统模式的困境在于，很难同时达到低客户获取成本（尤其是平台成立初期），高精度且低成本的互联网征信能力，以及能够承担用户保本付息的资金实力。而长期来看，网络借贷行业以及传统金融与新金融领域对征信信息的最终将达成共享，而大数据技术则在提升互联网征信精度的同时降低总的征信成本。同时，随着行业的渗透和发展，越来越多的人会逐步将网络借贷和网络理财等纳入日常理财的渠道，用户基数将持续增长。在用户被教育的同时，行业协会和第三方机构也将会更加关注新兴网贷平台的运营模式，优秀的新平台将能够以更快的速度被人们认识和使用，客户获取成本从而得到进一步降低。

2.3.2.渠道模式

渠道模式即为传统小贷模式的互联网化，只是依托互联网渠道完成选标、投资理财的支付过程，真正的获客及信用审核核心渠道依旧在线下。

这种模式的主要挑战在于：

· 能否从线下成本相对较高的获客过程中获取高粘性的客户。

· 平台是否具有良好的投资体验和安全性背书。

· 用户是否能够真正从中得到收益。

满足以上三个条件，才能使越来越多的人逐步接纳和习惯更加方便、成本也更加低廉的互联网借贷方式。如果平台无法保持相对较为优质的投资体验，接触到网络借贷市场的投资人就会转而寻找其他的替代品；如果平台的安全性成疑，已经买入的大量债权也会很快寻求转让或退出；如果用户不能从中感受到更为实惠的收益，很难想象用户会放弃运营平稳深耕多年的传统银行，转而选择网络借贷。

3. 中国网络借贷典型案例分析

习近平总书记在网络安全和信息化工作座谈会上提到：要加快网络立法进程，完善依法监管措施，化解网络风险。并提到前段时间发生的e租宝、中晋系案件，打着“网络金融”旗号非法集资，给有关群众带来严重财产损失，社会影响十分恶劣。

艾瑞咨询认为，互联网金融与传统金融在安全性上并行不悖，甚至可以说，未来互联网金融将成为越来越多的人首选的投资理财渠道，这是互联网与移动终端发展的必然结果。然而在行业初期，不少违法违规平台盗用新兴概念，以互联网金融之名行非法集资之实。也有一些平台，一来在行业兴起之初实力弱小，无法负担平台初期互联网属性+金融属性行业的大量、长周期的资金成本，抑或是作为一个企业实体，并没有把自身的流程管控及成本控制做精确，导致后期对付不能，最终退出行业。

鉴于以上原因，艾瑞将现行市场上比较常见的几种网络借贷模式加以梳理，并在每种模式中针对不同发展阶段的企业分别进行举例说明；我们不敢妄言以下模式会永远常青，然而在当下人们对网络借贷普遍持怀疑态度之时，以下几种模式，可以为新兴且暂时受到挫折，又被寄予金融行业发展厚望的网络借贷市场，提供了发展模式的参考性意义。

3.1. 我国P2P赴美上市第一股：宜人贷

3.1.1.宜人贷企业基本信息

宜人贷（NYSE: YRD）是中国领先的在线金融服务平台，由宜信公司2012年推出。宜人贷通过互联网、大数据等科技手段，为中国优质城市白领人群提供高效、便捷、个性化的信用借款咨询服务，并通过“宜人理财”在线平台为投资者提供安全、专业、高效的一站式理财咨询服务。2015年12月18日，宜人贷在美国纽约证券交易所成功上市，成为中国互联网金融海外上市第一股。

宜信公司创建于2006年，总部位于北京。成立十年以来，宜信坚持以理念创新、模式创新和技术创新服务中国高成长性人群、大众富裕阶层和高净值人士。目前已在244个城市（含香港）和93个农村地区建立起强大的全国协同服务网络，通过大数据金融云、物联网和其他金融创新科技，为客户提供全方位、个性化的普惠金融、财富管理和互联网金融服务。

3.1.2. 宜人贷对行业规范化的贡献

积极推进信息公开，开创行业上市先河：2015年12月，宜人贷在美国纽约证券交易所成功上市，成为中国互联网金融海外上市第一股。

精确高效的大数据风控体系：宜人贷基于宜信多年风控经验和数据，采用智能化大数据风控技术，提升风控的精准度和效率，坚持科技驱动金融创新，为大众信用价值的建立、释放和传递，搭建了一个安全、透明的互联网金融服务平台。

率先实践资金托管：宜人贷率先和银行合作资金托管，由银行全程监督出借端和借款端的交易处理，实现了平台自有资金和P2P交易资金的完全隔离，保证交易的真实、安全和透明，并建立风险备用金。截止到2016年5月底，风险备用金余额超过6.7亿元人民币。

3.2. 以消费金融优质资产开发为核心：厚本金融

3.2.1. 厚本金融企业基本信息

上海厚本金融信息服务有限公司，成立于2014年12月，是经上海市工商局批准成立并取得“金融信息服务”资质的创新型互联网金融公司，凭借其来自于平安集团、阳光保险集团、Capital One、巴克莱银行、美国银行高级管理团队，获得红杉资本(Sequoia Capital)投资。

厚本金融专注于消费贷款资产开发。通过线上线下相结合的方式从事小额消费信贷、抵押贷业务，致力于为消费者和小微企业主提供丰富的金融产品和服务。未来，厚本将重点发力消费金融领域。据悉，厚本即将与滴滴打车、妙计旅行、河马牙医、格瓦拉电影等多家机构展开合作，可以预计，通过与跨行业的商家进行合作，厚本在优化了产品体验的同时，也拓展了平台的经营纵深，增加了平台未来的发展潜力。

3.2.2. 厚本金融对行业规范化的贡献

回归金融本质：网贷、消费金融的核心在于四项能力——资产开发能力、风险管理能力、稳定低成本资金获取能力、快速规模化复制能力。厚本金融结合大数据与强大的IT解决方案，在这四项核心能力上有所突破，回归金融本质，做深、做实。据知名网络媒体报道，“厚本的团队之前有相关业务经验的积累，目前的模型已经非常成熟，拥有自己的评分卡，可以做到对风险进行差异化定价，回归金融本质的行为，也为厚本赢得了不少的媒体美誉度。

履约保险护航投资安全：厚本金融的贷款客户由保险公司提供履约保证保险，如果客户逾期不还款，由保险公司负责赔付给投资人/机构，保障投资人/机构资金安全。保险公司为厚本金融开发的资产提供履约保证保险，这也再次从侧面印证了厚本金融开发的贷款资产质量。

优质服务打造全新消费观：艾瑞在访谈中获悉，作为后起之秀的厚本金融，在塑造品牌时有着不同的理念：他们以“人”为圆点，打造健康的消费新概念。通过实现理财，引导用户进行场景化消费。

例如：厚本金融联合妙计旅行app推出全新概念旅行产品，用户只需在厚本金融选择对应的理财产品，便可将未来一年的理财收益提前转化为妙计旅行特殊定制的欧美自由行产品。这样的产品设计不仅降低了资金的流动性，增加了理财资金留存性，同时使客户直观感受到的是自己未来将在欧美旅行的美妙消费体验，而非冷冰冰的数字和收益。

和旅行公司的合作只是厚本打造健康的消费新概念的第一步，在这之后，厚本金融会陆续和医疗、教育、生活类等行业完成“以人为圆点”的市场闭环。颠覆互联网金融行业现有的游戏规则，真正为用户获得用户所需，是厚本金融的使命。

3.3. 引领行业垂直模式，业务高速成长：搜易贷

3.3.1. 搜易贷企业基本信息

搜易贷是搜狐集团旗下的互联网金融平台、中国互联网金融协会理事单位。平台自2014年9月上线之初即确立了“垂直、O2O、平台化”三大战略，深耕行业细分市场，现已完成房产和汽车两大垂直行业的全产业链布局，2016年上半年推出互联网消费金融产品——小狐分期，在电商、游戏、教育、旅游等领域拓展。截至2016年5月31日，平台累计交易额突破119亿元，注册用户超过146万人，单月成交额超12.6亿元，作为一线互联网金融平台，搜易贷发展速度稳居行业前列。此外，搜易贷一直秉承科技金融的发展理念，大力推进大数据技术、移动互联网技术、智能技术等在借贷、投资过程中的应用，目前在借贷流程方面、风险审核方面、智能分散投资方面等应用效果显著。

3.3.2. 搜易贷对行业规范化的贡献

积极主动拥抱监管，坚持自律管理： 2016年3月搜易贷首批加入中国互联网金融协会，并当选协会理事单位。在协会指导下，积极参与网贷行业规范相关工作，主动承担起推动行业规范发展的责任。此外，接入了央行支付清算协会主导建立的互联网金融风险信息共享系统，共享平台相关借款人数据情况，为国家征信数据做出贡献。同时，围绕监管思路建立了全面、透明的信息披露体系。在平台运营方面，实时、每月、季度、年度披露平台运营数据，让用户随时了解搜易贷的运营情况。在项目信息方面，详尽展示项目的真实信息，并清晰让用户了解每一笔资金投向。

坚持垂直化的互联网金融业务布局：在业务布局上，搜易贷坚持产业垂直化布局，在场景金融创新、效率提升、风险控制和产业协同等方面培育综合型平台上具有的优势。目前基本完成房产和汽车两大垂直行业的全产业链布局。2016年4月开始切入旅游、游戏、教育、医美和电商等垂直细分领域，发力互联网消费金融－小狐分期业务。与相关机构合作，直接切入消费场景，提供全线上系统对接、大数据风控、用户先消费后付款等服务。

打造智能风控系统，培育领先的自主技术研发能力：搜易贷自创立之初就参照国际金融行业巴塞尔协议构建全面的风险管理框架，结合垂直行业本身的特性和大数据技术制定智能化风控模型，并已逐步应用到薪易贷、小狐分期等产品，不仅帮助传统征信体系内信用数据缺失的用户获得借款；而且申请更便捷，审批效率得到较快提升。此外，搜易贷坚持培育领先的自主技术研发能力。平台系统100%自建研发，按照国家信息安全等级保护三级标准认证标准打造网站平台，保证平台安全稳定。移动端不断提高用户体验，使得移动端投资金额占比达到80%，处于行业领先水平。

4. 中国网络借贷合规化建议

革新监管手段：随着不断有平台被爆出跑路的消息，舆论对于加强P2P行业监管的呼声愈加强烈，即便后来证实一些平台并不属于P2P，但加强网络金融有关的监管依旧成为了社会的共识。除了对行业资质和准入设置明确的规范性细则以外，若想网络时代实现完备的金融监管，具备一定的监管技术水平也显得十分关键。

加强行业自律与行业自治：正如上述所示，网络金融的技术门槛使得监管难免存在着滞后性，只有加强行业自律和行业自治，建立行业层面的信息披露准则，以及行业内监督，才能更好的防患于未然。

信用生态的打造：网络借贷基于海量的互联网用户而生，要使金融借贷能够更好的运行，除了确保信息真实、安全等因素外，还需打造良好的信用生态，这样不仅能够更全面的了解双方信息，也可以增加违约成本。而今，许多互联网征信产品应时代而生，相信逐步完善的信用生态将更好的降低网络借贷的风控成本，从而为网络借贷行业提供长远性的利好。除此之外，在保障用户个人数据安全的前提下，更大范围的实现传统金融征信与互联网征信的结合，对于实现网络借贷行业的信息对称，降低风控成本、保障交易真实性与安全性，都有着重要的意义。

5. 趋势前瞻

趋势一：合规化是必然趋势

在2015年网络借贷市场持续被爆出跑路事件后，越来越多的关于规范网络借贷市场的声音出现，政府也表示要将规范互联网金融作为下一阶段的重要工作内容，可以预计，网络借贷的合规化将是必然的趋势之一。

需要看到的是，政策对于网络借贷市场的规范性要求是一件好事，市场中真正具有可持续盈利模式的企业将因此被自然甄选，民众对于监管下的网络借贷市场将产生更大的信任和安全感，更多的民间资金会更集中的流向甄选后的渠道。艾瑞咨询认为，找到合规、可持续的盈利模式的网络借贷企业将拥有未来。

趋势二：规范与鼓励发展并存会是最终的政策方向

金融体系是现代市场经济国家最高阶的财富分配体制，常与权力制度和权力分配体制紧密相连，例如西方大财阀对于欧美政治体制存在着不可忽视的影响。在我国现代化进程中，让财富分配体制愈加普惠，是政府的目标之一。一个普惠而生于草根、又充满活力的金融体制，才能更好的匹配我国未来国家治理需要，从这个意义来说，新兴的互联网金融体系作为新鲜血液注入旧有金融体系，可以起到倒逼旧体制改革，从而提升整体经济运行资金配置效率的重要作用。同时，还需看到，出于对民众资金的保障的考量，愈来愈多的规范性制度的出台将是一个必然的趋势。

趋势三：网络借贷的破局需要以互联网金融模式的整体模式创新为依托

艾瑞咨询认为，网络借贷的困境需要以互联网金融模式的整体模式创新为依托。而今的互联网金融业态，虽然聚集了各类的资金供给和需求的信息，却并没有足够的技术来对这些信息的质量进行甄选，更没有足够的约束机制和高效的违约惩戒来保障金融秩序的有序运行。

可以预计，当未来互联网经济已与实体经济更加深度的融合，当网络行为成为社会运行中的一个必然通道而不是可选或可替代的渠道，此时，线上的行业协会或社区论坛将更多的承接旧有社会的社会评价功能，甚至成为真实的经济资源、金融资源的分配的途径，而这些资源分配的依据，则是源自具有信息甄别能力、足够体现参与者意愿、且分配原则与分配过程均透明的线上社区来完成。当然，在这种情况下，这类社区也可具有推荐或提供担保的资质。

趋势四：互联网征信体系将为网络借贷良性发展的重要技术保障

基于大数据等新兴技术的互联网征信体系，可以更好的打造网络借贷行业的风险识别与定价能力，弥合因时间和空间的距离而产生的金融安全风险，使互联网生态的优势可以更好地与传统金融相融合。

趋势五：社会资金配置效率和商业要素的流动性将得以增强

我国政府文件多次提及：“增强市场在资源配置中的基础性作用”。资金交易是整个商业运营的血液，而血流的稳定通畅则是保障整个机体——国民经济良好运行的重要基础。

理想的商业社会中，各商业要素得以低成本、快速的进行自由流动；理想的信息社会中，各种类别的信息同样应更低成本、快捷且易于获得；理想的组织治理中，各类人才能够最快速、低群体内部交易的随时集聚，并最大限度地发挥各类人才所长；理想的社会治理中，社会权力的分配和交替应当阳光、稳定、可控，社会治理最大限度的高效和有序。

而今，几乎没有哪家组织或社会声称已达到理想的治理状态，社会的资源的相对匮乏和人类理念追求的多样化注定了人与人、人与群体、群体之间需要进行交易。在过去，地域的限制、语言、文字、理念的差异促成又限制了此类交易的达成；而在未来，一个富于流动性的商业文明将被时代所呼唤，而互联网经济则为这种高度流动性、作为组织治理和社会治理的经济基础的交易模式，提供衍生和成长所需的基础性实验场。