“一个厨房，多条流水线，多个餐饮品牌，网络订单获客”，这是当下大热的中央厨房项目主打的餐饮O2O模式。此类新兴的创业模式向来只是风投资本争相追逐的对象，如今却也迎来了商业银行的垂青。

作为投贷联动的试点银行之一，华瑞银行不久前向这样一个初创项目发放了贷款。

但和传统银行信贷所不同的是，华瑞银行的这种放贷方式类似于贸易融资，依托互联网跟单融资系统，根据订单平台动态计算不同季节、不同月份的资金缺口，还款方式也并非一次性还清，而是依据企业本身现金流等额本息偿还。

“为什么大银行不愿意去做这样的信贷业务？因为每一单的发放都需要具备工匠精神。”从业23年之久的华瑞银行行长朱韬在加盟华瑞银行后，便开始探索投贷联动的商业新模式，如今可以把月子会的现金流说得一清二楚。

所谓投贷联动，是一种以商业银行为主、将股权和债权相结合的融资服务方式，在实践中具体的结合方式分两种：一种是商业银行与PE/VC等创投机构合作，采取“跟贷”的方式提供融资服务；另一种是商业银行同时向企业提供股权投资和间接融资服务。

今年4月，银监会、科技部、央行联合发布“支持银行开展科创企业投贷联动试点的指导意见”（下称指导意见），10家银行及5个国家自主创新示范区成为首批试点银行和试点地区。上海地区的华瑞银行、浦发硅谷银行和上海银行位列其中。

在投贷联动试点前，除了国开行通过特批，获得银行业唯一的人民币股权投资牌照外，其他银行只能“犹抱琵琶半遮面”，以“曲线救国”的方式试水投贷联动业务，主要有三种渠道：一是借道投资机构；二是借道海外子公司，如中银国际、建银国际、工银国际、农银国际等在内地设立产业基金开展股权投资；三是借道信托等其他机构。

但原则上来说，通过上述三种方式，所有银行都可以从事投贷联动业务，那么这10家试点银行的投贷联动试点又有何特殊意义？

上海银行小企业金融服务中心总经理朱会冲告诉界面新闻记者，若是通过境内外投资子公司或孙公司来开展业务，由于银行母体的监管机构是银监会、而境内外的投资子公司的监管部门是证监会，面临的监管分离会导致业务成本的增加；其次，目前商业银行对于境内成立的基金公司、资管公司来说，基本都是非单一股东，股东利益平衡复杂。“正是由于现有投贷联动模式的种种弊端，导致投贷联动业务无法真正铺开。”朱会冲表示。

在新的投贷联动试点之下，将通过何种模式突破这些原有弊端？根据指导意见，试点银行将设立投资功能子公司和科技金融专营机构，目前各试点行均处在准备阶段。

华瑞银行与上海银行类似，拟申请设立创业投资子公司，子公司承担配合母行科创贷款业务持有认股期权及行权，为母行投贷联动项目科创贷款提供担保、收购投贷联动项下母行不良贷款或债转股的职能。

华瑞银行已于今年4月成立科创金融业务部，一方面致力于为已获得风险投资的创业公司提供贷款支持，另一方面积极参与风险投资基金的结构化募资，成为风险投资基金的LP。朱韬表示，力争用三年时间将科创金融业务收入占比提升至10%-15%。

据悉，华瑞银行科创金融业务部的主要贷款对象为接受过风险投资的企业，一般至少为A轮及A轮之后的创业公司。

通过科创金融业务，华瑞银行可以获得几部分收益：包括高科技创业企业贷款产生的利息收益，VC机构带来的投资回报收益，也可以向有发展潜力的科创企业取得认股期权，从而获得比一般商业贷款更高的回报，分享创业企业成长成果。

这也意味着，未来投资功能子公司将以“投”为主，科技金融专营机构将以“贷”以主，并提供包括结算、财务顾问、外汇等在内的一站式、系统化金融服务，二者功能区分较为明显。

根据指导意见，“面向科创企业的股权投资应当与其他投资业务隔离；投资功能子公司应当与银行母公司实行机构隔离、资金隔离”，“试点机构设立的投资功能子公司与银行科创企业信贷账务最终纳入银行集团并表管理”。

在风险防控方面，投贷联动应以自有资金进行股权投资；投资单一科创企业的比例不超过子公司自有资金的10%；银行对科创企业信贷投放时，贷款来源应为表内资金，不得使用理财资金、委托资金、代理资金等非表内资金。

在风险分担方面，需确立银行及其投资功能子公司、政府贷款风险补偿基金、担保公司、保险公司之间不良贷款本金的分担补偿机制和比例。而投资与信贷之间需建立收益共享机制，子公司分担的不良贷款损失由投贷联动业务中的投资收益覆盖。

尽管银行子公司成为值得期待的投资新主体，但并不会很快大行其道。上海银监局局长廖岷认为，从国际经验来看，能够成功为初创期科技企业提供融资服务的只是少数银行，而且仅在专属领域内“深耕细种”，并有较高的专业化水平。

以美国硅谷银行为例，截至2014年末，硅谷银行全部贷款余额144亿美元，总共才1000亿元人民币左右，这个规模放在中国，仅相当于一家中等城商行，但它已经是美国风险贷款市场的主力。

廖岷认为，只能鼓励少数有条件的银行开展专业化经营，不刮“政策风”，不能一哄而上。

华瑞银行对标的正是大洋彼岸的美国硅谷银行，它曾因服务Facebook、Twitter等科技企业而获益颇丰。

过去20余年中，硅谷银行的业务就是集中精力为高新科技产业和创业公司提供各种金融服务。硅谷银行将客户明确定位在受风险投资支持且没有上市的美国高科技公司。初创企业不但能够比较容易地获得贷款支持，还可以通过银行找到天使投资，当企业需要拓展海外市场甚至上市并购，都可以通过硅谷银行获得资金和咨询服务。

自成立以来，硅谷银行平均资产回报率为17.5%，而同时期的美国银行业平均回报率是12.5%，这使得硅谷银行成为全美新兴科技市场中最有地位的商业银行之一。

2012年8月，浦发银行与美国硅谷银行合资设立的浦发硅谷银行在上海开业，这也是国内首家独立法人的科技创新银行。伴随投贷联动业务的开闸，浦发硅谷银行以合资银行的身份获得了试点资格。

浦发硅谷银行基本借鉴了硅谷银行20多年的投贷联动模式，计划提供具有中国特色的、硅谷银行式的贷款。在那些风险足够高、需要进行股权参与的贷款交易中，计划与客户商讨获得认股权证或是类似认股权证的股权类合约。

但因其同时受到美国和中国监管机构监管，以及需要硅谷银行和浦发银行两家股东通过，浦发硅谷银行短期内不会设立投资子公司。

浦发硅谷银行行长蒋德告诉界面新闻记者，“投贷联动的核心在于通过持有部分企业的认股权证，在给企业提供贷款的同时，通过合法方式享受股权升值带来的权益类收益，以冲抵信贷风险。”

另一位银行高管同样对认股期权模式表达了认可，“成为初创期企业的准股东，不会过多干扰企业业务和整体股权结构，信息对称，成本可控，也容易被科创企业接受，而且还不需要占用资本金。”

针对美国硅谷银行通过投贷联动服务科创企业的经验如何有效落地中国，是否会面临水土不服的疑问，蒋德表示，现阶段主要是创业文化上的差异，美国有很多连续创业者，创立一家公司后交给成熟的管理团队，自己再去创立另外一家公司。在中国更常见的情况是，创业者在创立一家公司后，在未来很多年里会继续经营这家公司。

在监管的鼓励支持下，试点银行都在摩拳擦掌，投贷联动业务为商业银行带来了转型新契机，不过仍面临诸多外部环境的掣肘。

“投贷联动很重要的基础是资本市场的问题，按照现在的市场环境，前景并不是那么乐观。法律法规等的基础配套同样需要完善，比如跨期收益和跨期的拨备怎么匹配？银行风险权重计提如何考虑，都是很重要的配套，仍需进一步研究。”廖岷向界面新闻记者表示。