入冬以来北京天气开始多变。和北京的天气一样，创投行业的风口变化也是十分频繁，可谓三年一小变，五年一大变。对于投资人来说光是跟上变化还远远不够，黑马金融CEO陈永进这样说：“想要做好早期投资，要在风口来临之前布局”。

笔者采访到了黑马金融CEO陈永进先生，清华毕业的他是一位创业老兵，做过游戏，懂智能硬件，低调而又务实，作为一位早期投资人他历经创投行业一波又一波的风口变化。

以下内容来自笔者对陈永进先生的采访，文章采用第一人称行文，文中“我”指代陈永进本人。

回归生产力本质

互联网发展是渐进式的，我们所接触到的世界正在变得越来越智能化。在我看来，一些设想其实并不是前无古人的，有的早在20世纪就已经有人想过了，只是当时人们没有办法实现它。如今，大数据、云计算正在作为TMT和互联网的延伸继续改变着这个世界，而更底层的比如比较“硬”的方面也在面临着变革。

特斯拉在我看来并不是一个简单的技术变革，它更代表了一个未来。能源可以说是一个最传统的行业了，而能源革命也在被炒得沸沸扬扬。从能源采集到存储再到二次利用，能源衍生出了石化、太阳能和煤炭等多个主线。特斯拉车主需要充电桩，未来若家家都有充电桩、每个房顶都有太阳薄膜那该是一个什么景象？同样的，在电池领域，创新者们也在试图将其做小、做薄、电量做大。

我认为这些创新是生产力或者原需求方面的东西，而人们所说的“底层革命”在我看来其实是基础设施的全面改变，比如VR就不属于这种，当有了机房、电缆、设备后互联网的一切才有可能，而越是基础的东西其实越是偏硬的东西。

风口来临前布局

智能硬件已不如之前那么狂热，你会看到现在的投资人也越来越趋于理性了，这方面的项目估值也回归到了传统模式。但这波智能化的高潮却不会过去，就像之前的互联网一样，过了风口以后是一路长跑。从概念、样品阶段是最容易成长的，这期间可能会有爆发式的发展，但到了量产阶段就可能要经历非常长的爬坡阶段，这期间要和市场上多家对手PK，包括大公司。反复厮杀后，可能某个品牌或者某个产业联盟活了下来，而后才开始量产。不过在这期间很多事难以预料，一年以后的市场、竞争格局如何，你都很难想象，就算你把所有东西都标准化也是这样。从这个角度说，我们希望投的是一个可复制的模型而不是一个简单的创意。

一个概念兴起时估值很贵其实我也并不奇怪，1999-2001年的时候就是这样，那时候我自己做网站，一出来就是200万美元融资，智能硬件也是一样。我自己投过一个比特币平台，两年前很火，不过一年前整个市场都不好，最近因为区块链等概念又火了起来。

任何概念刚一来就会出现一个估值的大高峰，这期间整个技术只是刚兴起，离普及还很遥远，但这个时候项目估值很贵，这对我们投资人来说当然不是一个好消息，做媒体的那时候会扎堆进行报道，更是助推了估值上涨。不过终究有一天，这段火热会过去，大家会觉得不新鲜了，不过其实只有这样这个项目或者说是技术才是真正进入了普及阶段，就像人工智能的未来一样。

我们投项目不光要投的早，在我看来（投智能硬件）还有以下几个点。

第一、要对数据有获取能力。

第二、要有一个远程的传输或存储的能力。

第三、要有一个分析和数据回馈的能力。

在这期间你会发现智能硬件是一个和数据分析、解决和存储直接相关的东西。我在亚杰基金时候投过一个项目，它是全中国最早做VR的，知识产权最多也是活的最好的。目前为止这个项目已经有4、5轮融资了，后两轮是上市公司做的产业投资。这个项目验证了我的逻辑，我3年前投的它，投的非常早，当然了如果你在今年或者去年年底才开始投这种项目，那就不好说了，很可能就挂掉了。你在最高峰时冲进去风险很大。

在3年前，这个项目的创始人他很难融到钱，找了很多家机构大家没看懂也都不投。我们投完6个月以后他就A轮了，第八个月融了A+，然后智能硬件的整个时代就开启了。这家公司是CCTV第一个报道的VR类产品，是跟Oculus同时代的。

我还投了小乔跑步机，现在月销售稳稳的站在1000万以上了，项目成立至今才不到一年的时间。在我看来，投硬件其实也不是那么简单，里面是有一些奥妙的。

第一，你要在技术上评估他（项目创始人）到底能不能生产出来，他所讲的优势用户到底会不会买单，市场容量有多大。

第二，要看仿品的危害。做个电子秤你卖99就有人敢卖69，你降到69就有人卖49。有时候我看VR眼镜的时候都很诧异，材料都做成那样了，可想而知成本得挤压的多么低。

用做企业的心态做基金

任何行业都需要时间的积累，投资也如是。有一些金融背景的投资人，他们可能更爱投一些互联网金融的项目，每个人路径不一样看待项目有一定差异，若不在某个领域交过一些学费是很难投到好项目的。不过不管怎么说，这个行业三天打鱼两天晒网是不行的，要用做企业的心态来管理基金。

每一只基金就像一个公司，你也要关注很多东西，包括收益。拿什么去养你的员工？募了这只是不是要募其他的？品牌如何处理？我觉得都是一样的。除了运作起来像公司以外，还有就是，好的基金也是从很小的阶段开始做起来的。我看到很多成功的企业也是这样，它们十年如一日、二十年如一日，慢慢的做后来才有成就。

做投资会很焦虑，有时候我就会想，我要投的这个项目是不是这个领域里最好的？投完了我会想它要是不行了怎么办？如果你是用企业的心态来做基金的话，节奏还是很快的，你会如饥似渴的跑项目，投完后你会特别关心他的成长、每天想着是不是要对接资源给它。

现在投资行业钱变多了，钱背后的身份也变得多元了。同一个标的有的时候可能有一些莫名其妙的人把它给投了，或者抢走了。不过总的来看，有的人是要交学费的，这当然也对整个行业是一件好的事情，我认为。

问答：

必格：有的投资人认为O2O的本质是消费升级，您觉得智能硬件本质是什么？

陈永进：我倒觉得O2O的本质其实还真不是消费升级，我认为O2O的本质是懒人经济。比如卫生纸，过去我非得去超市里买，现在我在天猫上买就行了，我其实省不了多少钱，其实就是方便了。例如美甲，技师来到家里我可能还多花了钱，但我更愿意选择这种方式，因为它节约了我的时间。

必格：智能硬件行业未来您觉得怎么样才能发展的更好？

陈永进：智能+硬件，从字面意义上是因为智能为产品提供了更好的用户体验。有的产品，例如一个水杯，为了一个Wi-Fi模块我就要多花50块钱我心里肯定不高兴。但是如果创业者做了一个智能马桶，每天把体检报告发给我、告诉我有得直肠癌的前兆我就觉得有点意思了。人怕死，当人们活的不再那么粗糙，自然而然就开始追求品质了。

必格：政府在创业创新做的事情您觉得对您这样的投资人来说有没有什么帮助？

陈永进：肯定有帮助，首先引导基金解决了一部分的募资问题。其次，传统上，要做股权投资你要么从母基金拿钱、要么从个人或者企业身上拿钱，向银行拿钱很难，当然了，过去没有引导基金，你也很难从政府拿钱。现在，这个变成一个标准配套工作了，你不光可以和引导基金合作，还可以从政府那里拿到一些政策支持，这包括投资的风险补偿，投赔了它还补你10%、20%。