深港通来了 未来南下资金将持续增加

随着深港通的开通,不少机构投资者判断,由于人民币持续面临贬值压力以及“资产荒”问题,未来南下资金会持续增加。明年南向交易的主要贡献者将是保险公司。

图片来源:视觉中国

深港通于12月5日正式开通,881只深证个股和102只港股被纳入互联互通机制,76%的A股市值和87%的港股市值实现互通。

在机构投资者看来,无总额上限的“深港通”铺平了内地投资者投资港股的“高速公路”,两地市场的估值差异有望进一步缩窄。

今年以来,A股市场一直萎靡不振,国内市场赚钱效应不显,价值投资者难觅优质资产。东方不亮西方亮,在A股整体表现欠佳的情况下,港股受到了公私募基金的一致追捧。一方面,人民币贬值催生了投资者的海外资产配置需求,另一方面,不少私募认为港股是价值洼地,纷纷加大投入提前布局。

据东方财富网统计显示,今年以来已有47只“沪港深”公募基金成立,仅11月份成立的就超过10只,另有20只“沪港深”基金申请发行。47只“沪港深”基金中,混合型(高度灵活配置)占比最大,共有33只;股票型基金有12只,还有低度配置的2只。

在阳光私募机构中,如重阳投资、富善投资、瑞天投资、温莎资本、泓澄投资等都是今年港股投资的先锋力量,已经发行了多只港股相关产品,业绩也是稳扎稳打,表现不俗。

根据过往QFII、RQFII和沪股通的经验,市场普遍认为,深市中估值水平低、股息率高的大盘蓝筹股受到海外资金关注的几率较大,同时,深市特有的但香港市场相对稀缺的品种,如军工、白酒、中药等也极有可能受到关注。

“近期A股市场险资举牌成为一个新出现的投资主题,背后主要原因之一是资产荒的大背景下,机构投资者对优质资产的刚性需求。在此背景下,低估值、高分红、主营业务清晰,资本回报率稳定,以港元计价的港股(类美元资产)大盘股,对于保险、银行等具有长期价值投资需求的机构而言具有非常大的吸引力。”招商基金国际业务部总监白海峰告诉界面新闻记者。

白海峰分析道,香港市场的整体估值水平相对于A股市场具有显著的优势,同类可比资产港股的平均PE和PB比A股低至少1/3,对于价值投资者而言,具有较高的安全边际和估值优势。深港通开通后,港股通标的市值扩大了8125亿,相较于沪港通增加了3.9%,标的也更加多样化,吸引力进一步增强。

前海开源基金联席投资总监曲扬也高度认同港股的投资价值。“从全球横向比较,港股市场估值与全球主要市场相比仍处于相对低位,估值洼地使得港股向下风险较小,优势明显。而且港元与美元挂钩,美元则可以作为规避资产贬值的‘安全岛’,未来南下资金意愿的增加有望进一步带动港股市场整体流动性的提升。”曲扬表示。

随着深港通的开通,未来南下资金会持续的增加,但现在资金还不能改变港股市场的投资者结构,曲扬认为现在只是一个起点,三年甚至五年以后港股的投资者结构会发生巨大的变化。

瑞银证券中国首席策略分析师高挺则在最新的策略报告中分析了两地市场投资者的投资偏好。他认为,海外投资者将更多关注A股市场具有较高增长潜力的大中盘股,尤其是在消费品、医疗保健和科技等领域;而从香港市场来看,短期内最新纳入互联互通机制的香港小盘股将对正在积极推出沪港通、深港通产品的内地公私募基金产生吸引力,明年南向交易的主要贡献者将是保险公司。

具体而言,从目前的投资布局来看,海外投资者对金融和传统消费品(如食品饮料、家电和汽车)板块中估值较低的大中盘股有着明显的偏好。深市各板块中,家电、汽车、房地产和食品饮料的估值相对较低,符合海外投资者的偏好。

高挺认为,相较而言,南向资金流将具有可持续性,这是因为机构投资者将广泛参与港股通,人民币持续面临贬值压力以及国内仍面临着“资产荒”的问题。明年南向交易的主要贡献者将是保险公司,预计2017年保险公司将提高离岸资产在其战略资产配置中的比例,并在香港市场消化美国利率急升和人民币贬值风险后开启新一轮的南向交易。高股息港股以及能够在长期提供稳定回报的食品饮料和医疗保健龙头企业应该对保险公司具有吸引力。

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