首先对上期预测文章进行回顾，在上期预测文章中，我们认为，8月下半月（8月16日至8月31日），上证指数存在反弹趋势，同时创业板存在边际改善预期。实际运行结果显示，上证指数在上述区间内下跌1.77%。创业板指下滑2.15%，实际结果与预测未能吻合。

根据对历史预测值与实际值的回测梳理，我们发现，当基于流动性指数的预测值和实际值发生背离时，往往是出现了超预期、超强度和超波动等“超级事件”，其对市场往往会产生或强化或反转的短期影响，但都会在事件影响逐渐消退后，“回归”预测值显示的趋势。

2023年8月，在人民币汇率以及7月国内宏观经济数据承压的背景下，北向资金大幅流出。8月23个交易日，仅有4个交易日呈净流入，总流出额高达896.83亿元。而在8月下半月的测算区间，12个交易日中仅有1日呈净流入，北向资金下半月总流出额达527.86亿元。作为占市场成交量约10%的资金，资金大幅流出对市场产生重大不利影响。

此前，界面商学院以价量结合的方式测算了个股、板块及指数的流动性，在权重、样本库等方面对模型进行优化，并将其作为先行指标预测市场走势。2022年，界面商学院对流动性指数的两类加权模型进行融合，优势互补下形成各大板块综合性流动性指数，并滚动结合去年数据对各项参数进行优化调整。

对于2023年9月上半月（9月4日至9月15日）的走势，我们以重置后全市场流动性指数后移15个交易日作为上证指数变动预测的依据，可以看到后移的流动性指数与上证指数的吻合度相对较高。

上图中，深蓝色实线为上证指数各交易日实际值，红色虚线为上证指数预测值。测算结果显示，9月上半月（9月4日至9月15日），上证指数仍存在继续调整空间，整体上看风险大于收益，投资需保持谨慎。

同时通过计算，我们将重置后创业板指流动性指数后移15个交易日作为创业板指变动预测的依据。

上图中，深蓝色实线为创业板指各交易日实际值，红色虚线为创业板指预测值。测算结果显示，9月上半月（9月4日至9月15日）预测区间内，创业板指指数走势偏弱，存在继续下探可能，需谨慎投资。

由于近期市场大幅震荡，“超级事件”频发，我们做出如下提示：

1）近期，国内刺激经济、为居民减负利好政策频出，下调存量首套房贷利率、各地推行认房不认贷等政策有助于拉动需求、推动经济增长。同时，金融市场调降印花税，并通过政策组合拳对IPO和再融资节奏、股份减持、融资融券、量化交易等加以规范，对于规范市场行为、优化市场结构、提振交易情绪起到积极作用。若后续政策利好持续，有助于恢复市场信心。

2）俄乌冲突已长达500天，且冲突仍在加剧。俄乌战事再度升级将对市场构成负面影响。

3）8月美国失业率小幅上升至3.8%，9月美联储暂停加息预期加强。若美联储仍采取激进加息，将对权益市场估值构成影响。

（本文内容仅供参考，不构成任何投资建议）