系列一之初识科创100指数

据了解，目前科创100ETF基金（588220）首募结束，9月6日正式成立，将于9月15日上市。作为鹏华基金旗下的一只专注于科技创新板块的ETF基金，其投资于继科创50后的科创板第二只宽基指数-科创100指数，旨在捕捉科技行业的投资机会。

【亮点一】科创100指数编制规则、市值及行业分布是怎样的？

科创100指数是从科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本，代表科创板中等市值的表现。科创100指数个股在个股市值方面更加分散，降低个股风险。科创100指数成分股更多更加分散，最大权重不足3%，前十大个股集中度为22.5%。此外，研发投入成长快，创新发展动力强也是科创100指数个股的一个突出特点，科创100成分股研发投入较高，研发投入占比中位数为11%。在研发创新驱动下，相关个股的营收保持较快增速。另外，在科创板的战略产业中，信息技术和生物产业是科创100指数的两大核心产业，市值占比分别为41%和28%。从一级行业的标准来看，医药、电子和机械是科创100的三大主要行业，市值占比分别为27%、26%和16%。

【亮点二】科创100指数汇聚科技成长小牛，细分赛道潜力新星

从历史表现来看，科创100指数汇聚科创板多数牛股。科创板个股中，自上市以来涨幅超200%的个股仅8只，其中有5只为科创100指数成分股。从后市潜力来看，科创100指数汇聚成长黑马与潜力新星，以及在半导体、新能源等细分领域的隐形冠军。如填补国内空白、首个国产获批心脏瓣膜生产商，国产骨科植入医疗器械标准制定者，机器人核心部件、减速器龙头等，这些成长黑马和潜力新星有望取得相对行业更快的增速和更高的盈利。

【亮点三】估值低位赔率占优，板块进入越跌越买阶段

总体来看，科创100指数相较于其他指数调整时间更久，调整幅度更大，估值相对更低。在主要宽基指数中，科创板相关指数的调整时间更久，自2020年7月高点以来，调整时间已超过3年，其他指数见顶时间更晚。从调整幅度来看，科创100的调整幅度最大，截止2023年8月11日，跌幅仍高达49.15%。从估值来看，在主要的科创成长板块中，科创100的估值最低，达到4.13倍PB，低于科创50的4.14和创业板50的5.11。

另外，今年以来随着科创板的调整，聪明资金借道ETF持续抄底，今年以来科创50相关ETF产品份额由700多亿增长到接近1300亿份，特别是从4月下旬以来，份额增长接近一倍。科创100ETF推出有望吸引增量资金，并从科创50相关产品中吸引存量资金。新发科创100ETF有望为科创100指数带来增量资金，并得益于科创100更具吸引力的科创特征，有望吸引存量资金迁移，带来双重增量资金。造成这种相信的主要原因在于更新的指数工具吸引增量资金和存量资金结构化迁移。

【亮点四】专业投资者关注度提升，市值下沉与增配科创的汇聚点

分析师对科创100成分股的从2020年初的25个左右，稳步提升至目前95%的水平。作为市值下沉和增配科创两大趋势的交集，公募基金去年以来持续增配科创100，23Q2重仓占比达4.0%；近期基金加速增配科创100，23Q2重仓占比提升1.0%。

另外，目前科创板破发率超过30%。随着市场特别是科创板的持续调整，科创板相关个股的破发率已经超过30%（当前价跌破发行价），在主要板块中处于最高水平。公司积极回购，产业资本开始集中增持科创板。随着估值调整和科创板投资价值凸显，上市公司开始积极回购，在所有板块中近期回购公司数量最多，对科创板IPO和再融资提质控速后有望改善科创板个股流动性和市场预期。

【亮点五】从市值、权重分布、价格和赚钱能力出发，对比科创100指数和科创50指数

在市值方面，科创50是由科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，是科创板中大市值公司代表。科创100是科创板中小市值公司代表，80%公司市值在50-200亿元。对比宽基指数，中证1000标的90%市值在50-200亿元，和科创100市值结构更接近。在行业权重方面，在科创板的战略产业中，对比科创50，科创100的生物产业、高端装备制造产业、新材料产业占比更高。在一级行业中，对比科创50，科创100行业分布更加均匀，医药、机械、化工占比更高，其中医药、机械市值占比比科创50高17%、10%。

在业绩表现方面，科创100高成长、高盈利、重研发：营收高增长，中枢约40%，接近科创50；ROE和研发费率约10%，均领先科创50。从业绩预期来看：科创100的23年业绩预期高增长，营收/盈利增速预期为27%/58%，领跑科创板。较科创50领先6%/49%，较科创板整体领先1%/18%。从估值水平来看：科创100当前PE在40倍中枢震荡，分位数仅24%。从结构上看，科创100估值分布和科创50整体接近。其中0-30倍PE公司占比低于科创50约3%，但亏损公司占比超科创50约2%。科创100中化工、计算机的估值为70/24倍，对应科创50低40%。