英大证券研究所所长李大霄9日就2017年资本市场运行特点进行前瞻分析时谈到，对比即将过去的2016年，2017年的资本市场运行将呈现五大变化：更加市场化、国际化、法制化、双向交易逐渐恢复、退市制度即将展开。

他认为，中国经济对比其它发达国家经济体仍有一到两倍的增长，这正是中国市场的底气，也是他看好中国市场的逻辑。中国股票市场在经历了“钻石底”、“地球底”和“婴儿底”之后，明年必将出现蓝筹股牛市。

以下根据现场发言整理：

“做好人、买好股、得好报”

我们看整个市场经历了钻石底、地球底、婴儿底，现在的事实是，比在婴儿底2638的时候涨了500到600点，这是铁一般的事实，把中国股市从这个地方看空的人碾压得粉身碎骨。今天谈2017年的股票市场前瞻，几个字送给大家：“做好人、买好股、得好报”。

怎样买股票？在国家需要的时候去买股票，胜算更高，意义更大。怎样做整个市场的研判？怎样分析市场？我的判断是这样，中国的经济增长还是有机会的。

L形长什么样？很多人说一个L之后还会下一个台阶再下一个台阶，那个不叫L形，那个叫下楼梯。中国的经济情况比其它的发达国家经济体仍然有一倍到两倍的增长，这就是我看好我们市场的底气在这里，逻辑在这里。

债券市场泡沫爆破已经开始

全球三个主要国家，一个是德国，它已经摆脱了零利率的困扰，一个是美国，已经为加息做好了准备，而中国国债的收益率悄然上扬。这说明什么问题？说明全球12.2万亿负收益率的债券正在发生改变。

债券市场泡沫的爆破已经开始，中国人跑到做债券配置的人要注意这一点，一大批人原来是配黄金，配债券的，把债券往负收益率里面干的人是一个避险的需修，现在避险需求的高风险偏好在逐渐抬升，从黄金市场流出来，从负收益率的债券市场流出来，流到哪里？股票市场。道琼斯再创历史新高，标准普尔再创历史新高，纳斯达克拼命往上涨，中国的蓝筹股也要往上涨，就是这个逻辑。

如何规避“黑五类”风险

整个市场的展望我是怎样判断的？2017年将有五大变化，往市场化方向走，往国际化方向走，往法制化方向走，双向交易将会逐渐恢复，退市制度将要展开，这是整个2017年市场的展望。市场从5178点到2638点，市场的下行阶段结束了，市场会走出分化的阶段。怎样分化？整个指数是逐步上行，蓝筹股的机会在凸显，“黑五类”的风险悄然降临在A股市场，一定要搞清楚市场机会和市场风险在哪里。

“黑五类”长什么样子？小股票、次新股、垃圾股、题材股何谓成长？不够一个亿的定义为小股票，不够一年的定义为次新股，不够一分钱的定义为垃圾股，不够10%成长的定义为伪成长股，不过50亿的题材定义为题材股。这五类股票有什么风险？假如买了这一类我们孔夫子的时候买，到现在刚刚回本，还要一百代人的努力，千万别上当。

只有四个地方可以安全买股票

从市场的判断来看，中国的股票市场只有四个地方可以安全买股票，325点、998点、1664点、钻石底。中国人的养老金只能在钻石底进场，前面三个地方都是V形，只有钻石底是平底，养老金错过了钻石底就不要再错过婴儿底，养老金现在又错过了婴儿底，就不要再错过外资入市。我再诚恳地呼吁，假如听了我的，中国人的养老问题就解决相当一部分了。

中国的股票市场刚才讲了四个地方可以买，规律在这里，因为它们都是一个绝对PE的底部。现在是多少？现在是19.17倍（截至昨日）。相对10倍的底部升了一点点，怎么找机会呢？整个市场剖析来看，市盈率10.36倍在全球的市场还是有机会的。现在100倍市盈率的股票还占市场的一半，100倍市盈率的股票占市场的60%以上，我们把这个地方的风险规避掉，寻找仅有的市场机会就能够把握机会、避免风险。

蓝筹股牛市将力挺中国股市

再剖析一下市场，为什么拥抱蓝筹股，远离“黑五类”？这些高估的公司终究要回归价值，回归理性。回归价值和理性的道理在哪里？我们以后要往市场化、国际化的方向迈进，中国人一旦打开了大门之后，看到全世界还有那么多很好的股票来供我们投资的时候，你就会发觉，非常昂贵的股票是多么危险。另外，整个市场去杠杆的过程已经结束，去杠杆的最低点在“婴儿底”，而现在逐渐恢复。

有人说我的“婴儿底”名字起得比钻石底好，因为它有温度，它会成长，它承载着希望。机会在哪里？利多的地方在前面四个方面，利空因素是后面三个方面。利润在哪里？整个上市公司的利润，银行、非银行金融、基建、地产、消费五朵金花，整个市场经过我们的测算来看，利润在增长，推动明年的市场，推动明年的蓝筹股上扬是有坚实的基础，用数据推演出来的逻辑。

整个市场的蓝筹股来看，占据了市场的重心和灵魂。怎样配置？怎样做研究？低估的蓝筹股机会出现，“黑五类”的风险出现了，我们要抬高股票仓位的配置，降低持仓品种的波动性。整个债券市场的投资怎样考虑在收益率抬升过程里面的策略，推荐恒生国企、上证50、沪深300，关注刚才说的五朵金花，注意高估股票的风险。

总体来看，中国的股票市场经过了“钻石底”、“地球底”和“婴儿底”，明年将是一个蓝筹股牛市力挺中国股票市场的过程。