对于家族企业的资产配置而言，一张资产负债表的概念非常重要。家族资产负债表衡量家族长期财富保有是否健康的重要工具。

资产负债表在家族办公室的管理中起到着十分重要的作用，资产负债表是衡量家族长期财富保有是否健康的重要工具。但在中国家族办公室领域对“一张资产负债表管理”的概念显得十分陌生，也很少提及通过资产负债表进行管理的方式。但如果想对家族资产进行更科学的管理，资产负债表一定是不可或缺的。

近日，国内首富王健林家族旗下万达集团负债4200多亿元，“首富”其实就是“首负”的传闻最近在网上盛传。对于万达负债的问题，王健林于12月10日正式对外回应，并非“负”，而是“富”。他表示，万达商业的资产在6000亿元左右，净资产更是达到1900亿元，资不抵债是空谈。

“首富or首负“这样骇人听闻的传闻在一定程度上反映了家族企业在做财富管理和资产配置时的风险。很多家族企业因为管理不善，富不过三代，甚至能不能撑过一代都是问题。作为像万达这样的巨无霸家族企业，假如没有系统的管理，思聪公子也分分钟有哭晕在厕所的风险。

1、家族企业财富管理方面痛点多

家族企业往往各种财务关系、权益关系错综复杂，尤其是在我国改革开放以来30多年的经济快速成长过程中，在第一代创业者缔造家族企业时由于各种原因形成的不规范问题比较突出。

清华大学五道口金融学院中国财富管理研究中心邵赤平研究发现，国内家族企业财务管理面临的共性问题：财务基础管理薄弱，在财务制度、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析等方面缺乏规范性；财务人员配备不规范，任人唯亲现象比较严重，缺乏有效的相互制约；在财务安排过程中缺乏有效的风险与收益平衡理念。此外，会计信息失真现象普遍存在，扭曲企业的财务状况，对企业的长远发展产生不利影响。

家族企业在负债管理方面也问题多多：筹资方式单一、过度偏向内源融资、资金总额受限。据了解，我国80％家族企业存在资金缺口，但很难获得中长期贷款，从而制约了企业的发展壮大。目前，在家族财富管理中，重资产管理，轻负债和权益管理的现象非常严重。

在资产配置方面，家族企业也有许多短板：投资资金不足、资产整体配置缺乏科学性和长远考虑、资产配置能力和渠道有限、权益管理矛盾比较集中、收益及分配不合理。很多家族企业由于利益分配矛盾不可调和，造成了内部混乱，最终走向衰败。

国内家族企业对外部投资的管理研究得比较充分，这部分资产大多被用于资本市场、房地产市场、海外市场等。主要以证券、基金及其他金融产品和海外相关权益的形式存在。

对于很多试图进入国内家族企业开展财富管理活动的家族办公室（FO）来说，往往面临很大的难度，不知道从哪儿下手。中欧家族传承研究中心联席主任芮萌表示，今天中国的大部分家族办公室只做两件事情：一是游学，二是买一些简单的理财产品，这是对家族办公室定义的曲解。

实际上，从海外的的经验看来，FO对家族的财富管理体现在一张资产负债表上。按照美国证监会对家族办公室的定义是：对超高净值家族提供一张完整资产负债表的全面管理和治理的机构。什么叫一张完整的资产负债表？就是指集中的管理。对于家族企业的财富管理资产配置而言，一张资产负债表的概念非常重要。

2、“一张资产负债表管理”在国内水土不服

《family office》记者对业内一些比较知名的家族办公室的采访中了解到确实不少家族办公室对“一张资产负债表管理”的概念显得有点陌生。有的受访者表示对这方面的话题讨论很少，也有受访者坦言对这方面并不在行。

米兰家族办公室首席顾问李魏表示：“家族管理中的资产负债表一般是指对一个家族的所有资产、负债及家族内外部资源进行彻底尽调，收集全面信息，并在此基础上，进行全面规划、集中管理。这是一个理想的方式，但在实践中难以实现。”

首先，家族办公室很难获得一个家族完整的资产负债表，在国内，没有哪个的超高净值家族愿意把所有的“家底”都告诉某个家族办公室，就算是单一家族办公室也不例外。

其次，中国的超高净值家族，在委托家族办公室进行管理时，往往有不同的侧重，如有些偏重于货币财富的管理，也有些偏重于人力资本、社会资本和智慧资本等方面的管理。过于强调全面性，会导致客户的抗拒心理。

李魏认为，家族办公室作为为超高净值家族提供贴身服务的组织形式，可根据自己的能力和资源以及客户的需求，提供任何合法可行的专业服务，既可以是财富管理服务，也可以是非财富管理。太过依赖资产负债表的方式来管理家族，往往容易强调“财富管理”，反而忽略“非财富管理”。

中欧家族传承研究中心联席主任芮萌也遗憾的表示：“今天我想没有一个中国家族办公室是有一张完整的资产负债表的，因为中国的这些超高净值家族不会把所有的家底都告诉你，这是其一。其二，资产负债表里面的资产定义要超过一般人理解的金融资产，还包括人力资本、社会资本、智慧资本。其三是“全面”，即包括四大资本的创造和管理、传承和使用。其四是“治理”，决定谁来决策，管理则是制订和执行这些决策的过程。

3、统领家族企业的依据是资产负债表

邵赤平表示，家族财富管理是一项系统性的工作，需要有战略眼光和意识，需要从维护家族企业整体利益、实现可持续发展目标的角度进行治理。统领一家企业或集团公司的依据是它们的资产负债表，同样的道理，一个家族企业运行的整体状况也应该是体现在家族企业的资产负债表上。

邵赤平认为， FO对家族财富的管理不同于外部资产管理机构，它的职能是站在家族企业立场上，对家族企业内部的资产配置与对外投资的资产进行统一的管理和平衡。资产管理的内容，主要体现在三个方面：第一，如何配置家族企业内部的各种资产，以支持家族企业的正常经营和发展需要；第二，是如何在控制风险的基础上争取企业内外资产配置的最大收益，以实现家族企业最大化的整体盈利目标；第三，是如何组成与负债、所有者权益相匹配的资产结构，确保家族企业的稳健、持续运行。

“从严格会计学的意义上来说，目前只有规范的各类企业财务报表和合并后的集团公司财务报表，但是这并不妨碍我们可以依据会计学特别是管理会计的基本理念和原理，在家族内各法人企业财务报表的基础上，整合形成一张反映家族企业资产负债全貌的家族企业负债表。一旦整理出了家族企业的资产负债表，对家族企业展开个性化的财富管理立即就会找到线索和方向。在我们看来，所谓家族财富管理的实质性内容，就是针对不同的家族企业的资产负债表进行的改进。”邵赤平介绍，家族财富管理的工作内容一般可以划分为以下四个主要阶段：

（1）汇总整理出家族企业资产负债表；

（2）对家族企业的资产负债表进行诊断；

（3）针对诊断出的问题制定改进方案；

（4）实施改进方案

“家族财富管理在某种程度上是财务咨询项目和整改方案执行落实过程的叠加，家族办公室有点类似于家族企业的“专属大夫”。与其他资产负债表一样，家族企业的资产负债表也是由资产、负债和权益（或净值）三部分构成的。针对家族企业的财富管理过程也应是循着这三个方面展开，是对家族企业整个资产负债表的统筹管理，包括资产管理，负债管理，流动性管理，风险管理，税收筹划管理，保险规划等各个方面。”

4、一张资产负债表让家族企业“富过三代”

成功的保有长期财富要求创建或维持一种治理体系或共同决策制定体系。美国沃顿商学院Rafi教授认为家族资产负债表，是家族、生活和财务的汇集点，创建家族资产负债表的家族可以通过资产负债表不仅可以了解家族的财富资本，也可以清晰明了家族的人力和智力资本。如果家族领导人知道他们的人力和智力资本是什么，他们就可以让每一个家族成员作为股东致力于家族企业的目标：长期财富保有。一旦家族成员参与到这一过程中，家族的整体风险就减小了。

幸福家族办公室认为，在做好资产负债表主表表内项目管理的基础上，家族财富管理还可以扩展其业务范围，进一步拓展附表以及表外业务的管理工作。比如依据家族宪法进行的家族治理改进、家族事务处理、家族慈善事业管理等等。其中，最重要的一项内容，就是对资产负债表在“代际传承”方面的安排和实施。其主要工作目标是要解决在上一代构造的资产负债表的基础上，如何形成下一代的资产负债表的问题，力图在两张资产负债表之间进行无缝对接，甚至得到进一步的改进。

美国著名家族财富管理专家詹姆斯·E.休斯在他的专著的 [Family Wealth：Keeping It in theFamily]中提到，“试图战胜“富不过三代”预言的家族应该将短期定义为20年，或一代人；中期为50年，或两代；长期为100年，或三代。这种观点的不同深刻影响了所衡量资产和负债的属性。它同时也迫使人们进行很长时间的规划。家族资产负债表应该利用这些较长的时间段向其股东汇报家族长期财富保有的历史结果。”