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货币基金“爆仓”是如何影响收益的?

买货币基金有三个必须要考虑的因素。

前几天基民甲的朋友圈都在传一个消息,说某大基金货币爆仓,基金公司要赔6亿!!!

6亿是什么概念???很多基金公司今年上半年的管理费收入都没有6亿元!!!这要是赔出去,那有的基金公司今年一年算是白干了(⊙ˍ⊙)

当然,后面被传“爆仓”的基金公司出来辟谣,许多业内人士也纷纷表示“一口气赎回出现的爆仓基本不存在可能性”。

不过,近期货币基金确实存在赎回压力。比如规模每日可查的场内货币基金,总规模较11月中旬下降逾400亿元。

货币基金时不时“爆出”巨额赎回消息,闹得市场人心慌慌,搞得小散基民也在后台问甲甲货币基金是不是也不能买了?

要回答这个问题,基民甲觉得应该先搞清巨额赎回是如何给货币基金造成亏损的。

1、提前兑现浮亏

货币基金一般投资比较安全的品种。如果配置了期限比较长品种,又遭遇巨额赎回,基金经理就不得不提前兑现浮亏。

例子:

2006年6月8日,泰达荷银旗下货币基金当日万份收益为-0.2566元;同年6月9日,易方达货币基金也出现亏损,万份收益为-0.0409元。

当时的市场背景是:恰逢新股密集发行期,由于打新收益率远高于货基,导致当天出现了货基巨额赎回的局面,基金经理为应付大规模赎回,不得不抛售手中的债券,恰在此时又遇上债市低迷,也只能“忍痛卖券”,便出现了亏损。

当前债券市场承压,如果有货币基金做不好流动性管理,不得不抛售手中的债券,很可能会出现亏损。

2、提前支取被罚息

目前货币基金和商业银行做协议存款时,一般被要求签订“两率不等”协议存款。也就是协议存款到期支取和提前支取将获得不同的利率,也就是说,提前支取将被罚息。

比如,本来约定三个月协议存款,利率是3%,如果货币基金要求提前支取,银行就将按照活期存款的利息支付,也就是0.35%。但是,预期可以得到的3%收益已经平摊到货币基金每天的万份收益里面了,如果重新按照0.35%来算,那最新的万份收益就需补回这个差价,就有可能出现负收益。

3、计提销售服务费、管理费、托管费

按照基金合同规定,基金的管理费、托管费、销售服务费都是按照前一日的基金资产净值计提。而货币基金的管理费、托管费、销售服务费,一年合计约0.63%(也有0.68%)。如果某类基金份额本来非常小,即使出现规模比较正常的赎回,由于要计提各项费用,也有可能出现亏损。

例子:

今年7月18日,兴业鑫天盈货币A每万份收益为-6.0608元,导致7月18日至7月24日这7天的7日年化收益率均为负值。

兴业基金给出的答复是:

“2016年7月18日,A级有大额赎回,赎回确认的份额虽然占整个A、B两级总份额比重较低,但占A级份额比重较高;按照基金合同约定基金销售服务费应基于前一日基金净值计算,从而导致A级份额承担的费用相对较多,故引起收益异常。”

甲甲来推导一下:

兴业鑫天盈管理费为0.33%,托管费为0.05%,销售服务费为0.25%,合计为0.63%

二季度末兴业鑫天盈A基金资产净值为8451.46元(其中,基金管理人员工持有4197.77元)。

假设T日兴业鑫天盈A基金资产净值为8451.46元;T+1日出现8450元的赎回,就只剩下1.46元。而T+1日应该计提的费用为 8451*0.63%/365=0.1458元。

T+1日兴业鑫天盈A收益几可忽略(只有1.46元),反而还得支付0.1459元的费用,所以当日这只基金收益会出现亏损,基金资产净值只剩1.3142元。

当然,鑫天盈A这种情况比较少见,基金规模本来只有8000多元,全部赎回也谈不上是巨额赎回。一般情况下,为避免巨额引发风险,基金管理人会对单个赎回基金份额超过基金总份额1%以上的赎回申请征收强制赎回费用,赎回费率为1%,这一费用通常又会被计入基金资产,完全可以覆盖计提的销售服务费、管理费、托管费等费用。

以上就是赎回可能给货币基金带来的影响,一般基金经理都会留足现金应对日常赎回。而日常备用现金应付不了赎回的情况,大概率出现在两类基金上:机构持基比例非常高;基金规模非常小。所以,基友们买货币基金,下面两大标准不可不看——

1、规模大,能上百亿更好。

2、个人投资者持有比例高,比如90%以上

同时满足以上两个条件的货币基金,基本不会出现因赎回导致的收益亏损。当然,如果管理人操作不当,买的债券踩雷也有可能造成货币基金亏损,所以管理人固定收益投资能力也是买货基第三个需要考虑的因素。

来源:基民甲

原标题:货币基金“爆仓”是如何影响收益的?

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