华安证券:中药行业景气度提升趋势不改,投资关注度仍然存在

华安证券10月10日研报指出,中药行情一季度得到充分演绎的情况下,即使当下有所回调,但行业性整体机会仍旧被市场看好,不过风格和方向需要重新把握。一季度的普涨行情一定程度上得益于放开后的终端需求拉动,带来业绩的普遍爆发,叠加22年的低基数得以表观业绩高增长。不过普遍的高增长难以为继,Q2Q3虽然22年疫情有部分低基数效应,但增长速度放缓难以避免,到今年Q4和明年Q1更是有高基数效应,增速承压在所难免。但行业景气度提升趋势不改,投资关注度仍然存在。因此下半年中药投资可以更多的往政策、概念以及预期差方向考虑,可遵循以下思路:

1、国企改革下的品牌OTC。中药板块为典型的中特估概念,并且国企比例较高,叠加国企改革如火如荼,国企中药公司也纷纷提出新的要求,未来业绩体现值得预期。代表性标的太极集团、东阿阿胶、华润三九、达仁堂、广誉远、江中药业等。

2、医疗反腐下的避险属性强标的。反腐预期为期一年,院外相对影响较小,尤其是以OTC为主的相关公司具有良好避险属性,相关标的:同仁堂、东阿阿胶、羚锐制药、葵花药业等。

3、提价预期。片仔癀提价30%带来股价和业绩弹性,其提价原因简单直接,主要系原材料的价格提升,目前中药材价格处于高位,院内提价相对困难而院外的品牌中药提价预期凸显,相关标的同仁堂、广誉远、九芝堂、健民集团等。

4、预期落空的政策推进。1)中药新药获批:由于上半年人员调整的因素,导致CDE新药推进进程减慢,预计下半年迎来获批或者临床推进期,关注中药创新药机会,相关标的康缘药业、以岭药业、天士力等。2)基药目录:22年推迟到今年,推进进度一直被压制,但预计还是今年会出来,届时独家中药获批基药可能带来放量,相关标的康缘药业、济川药业、天士力、贵州三力、方盛制药、华神科技等。

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