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10月26日晚，中国人寿保险股份有限公司（下称“中国人寿”，601628.SH）披露第三季度业绩报告。报告显示，前三季度中国人寿实现保费收入5787.99亿元，同比增长4.5%；实现归属于母公司的净利润162.09亿元，同比下降47.8%。

但从第三季度表现来看，中国人寿实现归母净利润0.53亿元，同比下降99.1%。对于净利润的下降，中国人寿表示，主要受权益市场持续低位运行影响，投资收益同比下降。

在今日晚间的第三季度业绩发布会上，中国人寿管理层就市场关注的利润波动、超300亿元的资产减值损失等情况进行进一步回应。管理层称，资产减值损失并非个股原因导致，整体是由权益类品种产生。此外，三季度的投资收益的波动，不能代表公司真实的投资管理能力，希望理性看待权益资产投资价值和固有的波动性。

中国人寿计提资产减值损失325.69亿元

今年以来，我国资本市场环境复杂严峻，国内债券利率低位波动，中枢进一步下行，固定收益类资产配置压力持续，股票市场延续低位震荡，公开市场权益类收益压力进一步加大。保险机构投资收益持续承压，头部险企也不外如是，利润端更是感受到负增长的压力。

业绩数据显示，中国人寿第三季度实现归母净利润0.53亿元，同比下降99.1%，利润波动较大。前三季度实现总投资收益1099.97亿元，总投资收益率2.81%，净投资收益1483.4亿元，净投资收益率3.81%。

中国人寿管理层在业绩发布会上表示，从经营的情况来看，公司利润下降一方面是三季度的投资收益较此前有下降，另一个原因在于会计准则。去年的可比报表单边采用了IFRS17，没有采用IFRS9，这种情况下就使得可比数有差异，公司模拟了IFRS17和IFRS9准则下的数据，波动并没有目前的大。

同时，今年三季度股票市场持续低迷且结构分化比较明显，导致公司权益投资同比下滑。叠加低利率环境下固收类收益的下行，公司今年整体投资收益承压。这也是保险行业目前共同面对的一个难题。

值得关注的是，截至2023年三季度，中国人寿共计提资产减值损失325.69亿元。

对此，中国人寿管理层回应表示，减值并非个股原因导致，整体是由权益类品种产生。“今年产生的减值较往年有所提升，整体是由权益类品种产生。从权益投资来看，长期相对较高的收益水平和短期波动性大，这也是权益投资的一体两面。今年市场的确在承压，我们也看到全市场偏股型的混合型基金总指数前三季度下跌了9%，那么在这样一个状况下，公司的减值产生不是由于单只股票，而是由于整体市场指数的一个情况。”

管理层进一步拆解大额资产减值损失的产生，“主要是2022年加仓的部分权益资产，在今年形成了一些浮亏，体现为价差的损失和减值损失的增加，从而使公司总体投资收益阶段性承压。”客观而言，2022年权益市场出现了大幅回撤，作为机构投资者，也基于长期投资判断，公司在去年相对低位布局了一些权益资产。但是到了今年以来，资本市场维持低位震荡，的确对大型机构投资者形成了挑战。这种情况下，公司持有的权益组合超过一年后，会形成一定的权益价差亏损。如果低于成本，将会按照会计准则计提一定规模的权益减值。”

不过，中国人寿管理层也强调，相信去年的权益布局是在市场低位进行的投资，长期看有望获取较好的收益。“作为长期资金，三季度的投资收益的波动，不能代表公司真实的投资管理能力，也希望能够理性看待权益资产投资价值和固有的波动性，公司也会着眼于长期视角来评估投资情况，坚守跨越周期的长期投资策略。目前来看，如果以9月末为时点，公司四季度的减值肯定会大幅低于三季度，如果市场回暖，公司的投资收益也将有相对较好的提升。”

严格落实“报行合一”，产品策略围绕大养老、大健康主题展开

近期，监管部门向人身险公司下发《关于强化管理促进人身险业务平稳健康发展的通知》（下称《通知》），就行业内部分人身险公司启动的2024年开门红预收做出业务规范。

《通知》明确要求，不得采取大幅提前收取保费并指定第二年保单生效日的方式进行承保，不得将客户实质为保费的资金存放于其他投资理财类账户，落实管控责任，严格执行“报行合一”等等。

“在下调预定利率之后，监管总局在‘报行合一’方面有一些新的要求，我们认为这是有利于寿险行业压降负债成本，对机构的经营管理是健康的引导，有利于行业的可持续发展。在这样的背景下，我们应该积极贯彻和落实相关要求”，中国人寿管理层表示。

在产品策略方面，中国人寿管理层称，将以客户需求为中心提供多元化的产品，研判未来还是两个大的主题，一是大养老，二是大健康，产品策略还是会围绕这两个主题展开。

进一步细化，体现在三个方面。一是针对不同渠道、不同地域、不同年龄段的客户特点，进一步做细；二是在产品开发设计以及后续的管理中，更严格落实“报行合一”的要求；三是在当前的市场环境下，更好贯穿资产负责管理的理念，对产品的久期，产品的现金流特点，产品的形态，比如是传统型还是分红型还是万能型，做好资产负债管理方面的考虑。

人力方面，中国人寿围绕“八大工程”，持续落地“销售渠道强体工程”，深入推进营销体系改革，强化销售队伍优增优育，稳步推动销售队伍向专业化、职业化转型。

数据显示，截至2023年9月30日，公司总销售人力为72.0万人，其中，个险销售人力为66.0万人，队伍规模企稳态势进一步巩固；队伍质态持续优化，队伍产能大幅提升，个险板块月人均首年期交保费同比提升28.6%。

“明年，队伍的入口质量会比2023要求更高一些，我们希望在更高要求下，队伍依然能够保持平稳，我们不并不追求一个简单的数字平稳，更希望在量和质上达到一个平衡。”中国人寿管理层表示。（蓝鲸财经 李丹萍 lidanping@lanjinger.com）