界面新闻记者 | 吕文琦

为引导保险资金长期稳健投资，更好发挥中长期资金的市场稳定器和经济发展助推器作用，财政部近日下发关于《引导保险资金长期稳健投资 加强国有商业保险公司长周期考核的通知》（下称《通知》）。

《通知》将《商业保险公司绩效评价办法》中经营效益指标“净资产收益率”由“当年度指标”调整为“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式，其中，3年周期指标和当年度指标权重各占50%。3年周期指标采用近3年净资产收益率几何平均数，当年度指标采用当年净资产收益率。

除调整净资产收益率考核指标外，《通知》同时还在投资资质、资金投向和内部管理方面向国有商业保险公司提出了相关要求。

一是在投资资质方面。应当依法合规开展各类投资，遵守监管要求的偿付能力、风险管理、公司治理等相关规定，匹配自身投资管理能力、风险控制能力和相关资质。

二是在资金投向方面要坚持审慎、安全、增值的原则，根据保险资金长期属性，平衡好投资收益和风险，优化资产配置，保险资金要投向风险可控、收益稳健、具有稳定现金流回报的资产。

三是在内部管理方面。要制定专门的投资管理制度，建立透明规范的投资决策程序，设置科学有效的投资风险评估体系，做好投资项目的尽职调查和可行性研究，加强投资风险管理、交易管理和投后管理等。

财政部有关负责人表示，《通知》主要目的在于：按照保险行业运营规律，增强资产与负债的匹配性，继续引导国有商业保险公司长期稳健经营，防止因单纯考核年度目标，出现突增业绩、忽视风险的短期行为，鼓励其进行长期投资、稳定投资、价值投资。同时，也有利于更好发挥中长期资金的市场稳定器和经济发展助推器作用。

根据金融监管总局公布信息，截至2023年8月底，保险资金运用余额达26.97万亿元，同比增长10.21%，其中投资股票、基金3.49万亿元，同比增长13.84%，占比12.94%。2016年以来，保险资金投资股票、基金的比例基本稳定在10%-15%之间，距离监管部门规定的权益类资产投资比例上限还有很大空间。

由财政部或中央汇金控股的保险公司主要有中国人民保险、中国人寿保险、中国太平保险、中国出口信用保险、中国农业再保险、中国再保险、新华人寿保险、中汇人寿保险等8家公司。截至2022年底，上述保险公司的资金运用规模共9.37万亿元，占全行业资金运用余额的比例约34.74%。

在31日中国人寿2023年开放日上，中国人寿副总裁刘晖表示，财政部加强长周期考核对引导保险公司长期稳健经营，树立长期投资业绩导向具有积极意义，同时也会引导长期资金在支持中国资本市场中长期健康发展方面作出更多贡献。

“从利润角度，寿险行业是长期跨周期行业，资产负债两端既相互关联，又有不同的表现特征。从全周期来说，负债端的现金流相对稳定，但资产端容易波动。长周期考核会引导保险公司避免短期行为而牺牲长期的盈利空间，同时也会鼓励保险公司充分把握由于负债的长期性赋予公司的跨周期的长期管理的空间。”刘晖指出。

刘辉表示，总的来说，寿险还是一个资产负债匹配的行业，无论是说从匹配长期负债的角度，还是说从匹配价值投资的长期性角度来看，都应该从一个更长的时间来评价经营业绩，从更长的时间来考核经营业绩。

“财政部推出的长周期考核，会引导保险公司更加坚持长期投资价值投资、稳健投资，优化市场生态，也更加能够鼓励保险资金发挥市场稳定器和经济发展助推器的作用。”

刘晖介绍，中国人寿2003年上市以来到2022年底，20年间的平均投资收益率为5%，高于行业平均水平。