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从近两千亿市值到1%流通股,东南亚电动车VinFast为何走下神坛

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从近两千亿市值到1%流通股,东南亚电动车VinFast为何走下神坛

VinFast的挫折,能给中国公司带来什么启示?

文|经纬创投

在越南北部的港口城市海防市,一座雄心勃勃的电动车工厂被芒果树和棕榈树环绕,在内部每辆车都经过一条长达4公里的输送装配线,1250个机器人手臂快速旋转。

这里的机械都是顶级的,进口自德国、日本、瑞典,焊接的自动化程度高达98%,并且还实现了柔性生产,可以在同一条生产线上组装多个车型,而不是为每辆车定制单独的装配线。

在特斯拉和丰田争夺全球车企第一时,在2个多月前,可能有1-2天的时间,全球第三的宝座短暂属于一个新来者——越南VinFast,这意味着超过了奔驰、通用等老牌巨头,虽然没维持多久。

VinFast对于中国来说还很陌生,这是一家成立于2017年的越南车企,背靠一个占越南GDP 2%的大集团,最早做燃油车,后来全面转型电动车,号称东南亚“特斯拉”。

如果论交付量,VinFast由于还处于早期的交付爬坡阶段,所以远不如中国的电动车企。VinFast对今年的目标是交付5万辆,但前9个月只完成了2万辆。不过虽然VinFast市值已距高位暴跌了九成多,但仍然有130亿美元,跟蔚来差不多。

VinFast发布的针对美国市场的VF 9车型,图片来源:VinFast

对于一家起步于越南的年轻车企来说,这样的成绩很不错了,但对于全球第三,还远远不够。VinFast在纳斯达克SPAC上市后,给资本市场画的大饼是年产能25万辆,越南市场太小,甚至东南亚也不够有购买力,VinFast更要出口到美国、加拿大、欧洲,与特斯拉一决高下。

理想离现实还有很大差距,现在VinFast的产能利用率可能只有5-6%,毛利率是-29.9%,几乎卖一台亏一台,资金链极其紧张,急需外部输血。在市场推广方面,VinFast在美国并不顺利,因为中控屏死机等问题而被迫召回车辆,美国团队人员动荡,还开了一场灾难性的新车发布会。

不过,过多批判VinFast也不是本文的初衷,因为一家来自越南的公司在汽车这个充满欧美强大巨头的赛道里,也不像中国企业能首先立足于本国的庞大市场,而是在一开始就试图在海外杀出一条血路,争取在美国、加拿大、欧洲市场立足。在美国上市之后,有那么1-2天市值超过了奔驰、通用等老牌巨头。这整件事情背后,有很多值得思考的地方,比如:

  • 为什么越南现在也能造出还不错的车?因为这不是电摩,也不是印度塔塔集团以前的那种低价小型车,而是售价8万美元的中大型电动SUV;
  • VinFast在美国的挫折,能给中国公司的海外业务带来什么启示?
  • 韩国人当年在海外业务中设立的“影子管理”模式,有没有更普遍的借鉴意义?
  • 如果未来造电动车变得像手机一样容易,什么会成为新的竞争壁垒?这对汽车行业意味着什么?……

今天这篇文章,我们就来探讨一下这些问题:

01 股价过山车背后的“数字游戏”

首先还是要解释一下,为什么VinFast在SPAC上市后能暴涨,并且有一天成为了全球汽车市值第三?

VinFast的股价过山车,从上市第一天就开始了。今年8月15日VinFast通过SPAC登陆纳斯达克,公司股价一路狂飙,上市当天涨了250%,十几天后达到顶峰,最高市值达到了1900亿美元,在汽车厂商中仅次于特斯拉和丰田,远高于福特和通用汽车的400多亿美元。但此后一路下滑,现在只剩130亿美元,据最高点跌去了93%。

很多媒体标题耸人听闻,其实背后的秘密很简单,就是VinFast的可流通股很少,市面上的筹码很少。VinFast稀释后的流通股约为23亿股,但其中仅有1.4%(3220万股)是流通股。

只要这些少数的持股人不卖,有新的少数人认可这个高价,愿意买,股价就能一直涨。打个比方,如果我有一颗大白菜,我认为它值1000块,同时我去宣传怎么怎么健康,吃了对身体怎么怎么好,然后有人愿意出1000块买,那它的交易价格就是1000块。二级市场之所以不常有这种离谱情况出现,在于流动性,因为你可以短时间说服少数人,但很难长时间说服更多人。

VinFast的财务情况也称不上健康。在今年三季度虽然营收提升了(3.43亿美元,同比增159%),但亏损也在扩大(-6.23亿美元),当季毛利率为-29.9%。在第三季度,VinFast交付了1万辆车,包括VF e34、VF 5、VF 8、VF 9 和 e-bus五种车型,按照这个销量粗略估算,其单车亏损超过6万美元,也就是44万人民币。

当下VinFast更着急的是资金链非常紧张。到三季度末,VinFast 手中的现金和现金等价物仅剩下1.31亿美元,这对于一家造车企业来说非常危险,按照目前的亏损速度,这笔钱只够其半个月的运营,当然VinFast也在四处找钱。

造成VinFast故事讲不下去的一大原因,就是它描绘的前景遭遇了挫折,特别是在美国市场出了问题。

02 在越南生产电动车?

在分析VinFast如何折戟美国之前,我们先简单看看VinFast在越南是怎么发展起来的?

VinFast有点像恒大汽车,背靠一个庞大集团,由创始人的野心而倾注了巨大投入。VinFast的母公司是VinGroup,这个集团是越南最大的企业集团,涵盖了房地产、酒店、商场和医疗等行业,其总收入在2020年占越南全国GDP的2%。

VinGroup的创始人潘日旺颇具传奇色彩。他在1968年出生于一个河内的普通家庭,母亲经营茶摊,父亲在越南军队服役。他的数学天赋令他获得了在莫斯科地质勘探学院,学习工程学的奖学金。在苏联解体后,他搬到乌克兰的哈尔科夫市,并在那里开了一家越南餐厅。

此时,他的商业天才崭露头角,他开发出了一种新的方便面,用越南的香料混合调味,并且从越南搞来了一条生产线,很快赢得市场。潘日旺随后干脆关掉了餐厅,开了一家方便面工厂,在乌克兰火爆起来,之后出口到了29个国家。

在2001年,赚到第一桶金的潘日旺回到越南,当时越南正把重心放在发展经济上,他开始进入越南的房地产业。他的第一个房地产项目就是在芽庄的一个海滩度假村。有趣的是,2021年因为疫情导致游客稀少,潘日旺把这个度假村变成了VinFast的工程中心,超过1000名工程师及其家人都住在这个度假村里,7*24小时拼命研发赶进度。

经过多年发展,VinGroup的业务在越南几乎能满足一个人的所有需求:一个富裕的越南人可以出生在VinMec医院,在VinSchool学习,住在VinHome,在VinCom购物中心购物,从VinUni毕业,在VinPearl度假村度假。现在,还可以开VinFast电动车出行。在2013年,潘日旺首次登上福布斯富豪榜,是第一个上榜的越南人。

以上这一切都积累了雄厚的资金,但作为一个产业如此全面的“八爪鱼型”集团,思考如何产业升级,不要老在国内卷、传统行业卷,怎么把整体蛋糕做大,如何创造一些新空间的压力越来越大。于是潘日旺进军科技行业,但在手机领域不算太成功,汽车也是Vingroup尝试的一个切入点。

于是VinFast成立于2017年,第二年就用“钞能力”买下了河内郊外的一家通用汽车工厂,并从通用汽车和宝马那里买了知识产权,VinFast最初生产了一批燃油车。这些最初产品,本质上是西方品牌车型的廉价版,生产技术也是靠的欧美公司。

VinFast基于宝马知识产权生产的燃油车

越南汽车市场基本被日本和韩国公司牢牢把持,要想在燃油车中突破非常困难,与中国车企一样,VinFast也寄希望于电动车弯道超车。

潘日旺对电动车可谓是“All in”的坚决态度,他希望“调动所有资源”投入到VinFast。不仅是VinFast暂停燃油车生产,全面生产电动车,他还在2019年12月,出售了VinMart连锁便利店;在去年5月,VinGroup关闭了消费电子部门VinSmart,尽管当时这个公司已有越南智能手机市场17%的份额。

从2021年11月首款新能源车开始,VinFast一口气推出了VF9、VF8、VF7、VF6多种车型。不过市场一直对VinFast交付量是否“注水”有质疑,比如在越南,VinFast有60%左右的交付量是B2B的,供给了一家叫Green SM的出租车运营和汽车租赁商,而潘日旺拥有这家公司95%的股份。

VinFast的设计,以其标志性的车外氛围灯为特色,围绕着公司的V形徽标。公司为VF 8提供两种配置:Eco和Plus。Eco版车型的行驶里程更长,达330英里(531km)。Plus车型则是豪华版,包括全景玻璃车顶、真皮内饰、电动辅助尾门等。VF 9则是一款E级电动SUV,有三排座椅,面向越南、北美和欧洲市场。

虽然,VinFast占据了越南电车市场的半壁江山,但越南市场本身不大,而VinFast的亏损又越来越严重,基本上卖一辆亏一辆,如果不能实现持续高增长,这个亏损扩张的模式就走不下去。于是,潘日旺把目光看向了美国。

03 折戟美国

VinFast对美国采取了高举高打的策略,但败在了车本身出了不少问题。

VinFast一上来就在美国北卡罗来纳州,建造一座价值20亿美元的工厂,包括车身车间、总装车间、冲压车间、涂装车间和能源中心,计划从2024年7月开始每年生产15万辆电动汽车。

VinFast还在加州开设了首批六家海外展厅,其中包括位于圣莫尼卡的旗舰店。面向美国市场的前两款车型,是外观时尚的SUV VF8和VF9。VinFast在外观上很努力,由大名鼎鼎的、设计了多款著名车型(比如保时捷和玛莎拉蒂)的意大利设计事物所Pininfarina合作。

在定价策略上,VinFast也比较激进:10年保修、不包括电池成本的标价。在买车时你可以先不付电池的钱,而是每月交少量费用,变成租电池。而当电池寿命下降到70%时,可以免费更换新电池。

不过VF8很快出了问题。有很多车评媒体指出了问题,这款车“性能迟缓且不稳定、操控性弱、转向反应迟钝、续航不足等问题。

有些更专业的测评人开始质疑,VF8其实是用燃油车的平台改装的,所以开起来的驾驶感很重,导致续航里程并不如宣传的那样。他们还发现,VF8的前部有一个面板用来将格栅封闭起来,并且车辆中央还有一块凸起的部分,这往往是燃油车需要放置传动轴所带来的,但电动汽车通常没有,因为前后不需要传动轴。

有美国汽车视频博主,在测评VF8后,直接称VinFast是“美国评价最差的汽车”;图片来源:YouTube

这还导致重量设计不同。燃油车需要使用钢结构,来为车辆增加大量的扭转刚度,但电动汽车不需要,因为电池本身就能提供扭转刚度。VF8既有电池,又因为是燃油车平台而使用了钢结构支撑,导致操控性、加速度、续航里程都出现了问题。

此外,汽车的软件系统,并不是很容易就能实现的,特斯拉为此花费了大量的时间和精力,大众至今的软件转型也不算太成功。在今年4-5月间,VinFast也遭遇了严重的中控屏黑屏问题,导致要召回所有已售的电动车,重新刷新软件以解决问题,并对客户的损失给予补偿。

对于一个刚刚进入美国的新车品牌来说,恶劣的媒体口碑以及召回事件,将带来致命打击。VinFast的管理层辩解,在汽车媒体质疑的问题中,大约80%的问题是软件问题和早期经验不足带来的,包括非线性转向、雨刷器、天窗和制动器等等问题,都已经解决,只有20%是真正的工程投诉,VinFast在对汽车的悬挂动态进行调整,并且有能力纠正这些早期经验不足带来的问题。

虽然特斯拉早期也面临了很多类似的投诉,但特斯拉有一个狂热的粉丝群体,并且足够出色,最终走出了质疑的泥潭,这些基础,可能VinFast都比较缺乏。

基于地产巨头起家的电动车公司,都喜欢一次发布一大堆车型,似乎急于证明自己一定能成功。有VinFast的离职员工吐槽,如果VinFast能将精力百分之百地集中在VF8上,或许可以提前解决很多问题,无论是软件还是硬件。但在推出VF8后,公司还于今年早些时候在越南推出了VF 9,并在3月份开始生产和销售VF 5(一款小型A级电动SUV)。再加上之前就发布了的VF e34电动汽车。太多的车型和要在四种不同的产品上延伸,都令工程设计和软件团队相当吃力。这与恒大汽车类似,恒大想一次性推出9款车型,VinFast则想推出6款。

汽车行业是一个资本密集型的行业,往往“现金为王”,如果一旦增长失速,会令现金问题更加棘手。

04 韩国人曾经用“影子组织”来管理海外业务,或许值得借鉴?

VinFast在美国遭遇的问题背后,还有关键的一点是团队问题。

VinFast似乎缺乏国际业务的格局,在美国和欧洲的首席执行官,都是越南人,所以在本地员工看来,一些市场营销和定价策略都偏离了当地市场。

比如在定价策略方面,美国消费者的心态是注重每月支付(MSRP),而不是首付总价或是汽车总价,哪怕不说汽车的上市价格都行。但VinFast在定价时,没有足够重视“每月支付”。

“具有讽刺意味的是,我的亲身经历是,外国人不被信任,因此外国人在VinFast工作时所说的一切,都会受到质疑和不信任。VinFast内部存在一种恐惧文化,越南人害怕说出让老板不高兴的话。而美国人、欧洲人、德国人,尤其是荷兰人,他们会说实话。结果董事长解雇了那些真正会告诉他哪里出了问题的人,而保留了那些害怕告诉他真相的人。这样做永远不会取得成功。”

这种冲突无疑会极大影响海外业务团队的凝聚力。韩国人当年进军美国业务时的方法,也许值得借鉴。

韩国起亚和现代汽车的典型做法是,在海外,大多数高层管理人员背后都有一个“影子”。起亚美国公司的首席执行官、销售主管、市场营销主管,背后都有一个韩国“影子”,负责将各种信息反馈给总部。

一般情况下,总部会放手让当地人才,去做适合本地市场的事情,但偶尔总部也会进行干预。但这种方法,很好地消解了双方的不信任问题,避免外派的首席执行官不了解本地市场,不了解本地员工。“让那些不了解这项业务的人在这里工作,这就像你在努力经营时,但把自己的双脚绑在一起。”

05 当造车变简单了,未来新的竞争壁垒在哪?

批评VinFast并不是本文的初衷,虽然VinFast有不少问题,但作为一家越南企业,能造出中大型SUV,并打入美国市场,这背后还是有值得思考的地方:

如果未来造电动车变得像手机一样容易,什么会成为新的竞争壁垒?这对汽车行业意味着什么?

在硬件、制造层面,如今电动车行业越来越像手机,已经在高度模块化。别看VinFast虽然把自己包装成“越南生产”,但供应链里有大量零部件来自中国、德国和奥地利。

VinFast的电池来自于三星、国轩高科,毫米波雷达来自于行易道,HUD(平视显示系统)来自于三星、华阳电子,电池箱体总成来自于威唐工业……VinFast还与宁德时代,签署了战略合作谅解备忘录,主要是宁德时代一体化智能底盘方面。

不过在更根本的层面,这得益于电动车比燃油车在技术上更简单。电池和电机比起发动机、变速器相对简单,打破了许多进入壁垒。

话语权也又一次开始向主机厂倾斜,这些变化带来了“纵向一体化”垂直整合的回归。最早的汽车厂商就采取了纵向一体化模式,在亨利·福特时代,公司就拥有从矿山、橡胶种植园到汽车工厂。但随后,整个行业开始细化分工,汽车品牌集中精力在设计和营销,而把供应链逐渐外包,形成了博世、大陆等一批Tier-1,外包降低了成本,但很多技术进步也不再来自汽车品牌,而是Tier-1。

但从特斯拉到比亚迪,他们又重新采取纵向一体化模式,确保创新的执行、保留更多利润,以及确保原材料的供应。比如特斯拉自己生产电池、电机、汽车芯片和动力系统的很多零部件,还收购了锂矿,甚至自己生产汽车座椅。比亚迪最初是一家电池公司,现在除了汽车玻璃和轮胎之外,几乎生产其他一切零部件。

当然,更大变革来自于软件层面,这是新兴车企构建壁垒的地方。以前,对汽车品牌的定义是其操控性、马力、发动机盖上徽章的地位,以及昂贵汽车关闭车门时,那种令人满意的“哐当”声。

未来,汽车品牌的差异化将主要体现在使用体验上,而这种体验更多取决于软件层面而非硬件。如今的汽车就像是“在车轮上的超级计算机”,将有越来越多的功能,比如娱乐(像车内卡拉OK)、环境照明、语音控制等等,所有这些功能也都将通过空中升级(OTA)不断改善。

而快速迭代将带来新的壁垒,如果汽车像手机那样,每隔一段时间都有新的变化,那么庞大的资金投入和经验积累所带来的快速迭代,将令头部厂商一骑绝尘,后来者望而却步。

在这一点上,中国的电动车企将最有“天时地利人和”,理想、小鹏、比亚迪、蔚来等等品牌,以及与他们合作的科技公司,所提供的综合体验已经远远超过了传统车企,中国的年轻消费者也希望他们的汽车,能够无缝延伸他们的数字生活方式,这为世界其他地区树立了榜样。

从越南VinFast的突然崛起,我们也能看到,汽车行业正越来越像手机,模块化,硬件将变得越来越容易,未来决胜于软件。

References:

1.TIME:Vietnam's Richest Man Is Launching an Ambitious—and Controversial—Gambit to Sell Americans Electric Cars

2.Chardan Capital Mark:Launching Coverage The VinFast the Furious

3.The Economist:It is getting easier for new entrants to make cars

4.Fortune:Vietnam EV maker VinFast unveils $623M loss

5.Forbes:VinFast Vietnamese EV Coming to America

6.CNN:This Vietnamese automaker is worth more than Ford and GM. But it hasn’t sold many cars

7.CNBC:VinFast aims to sell up to 50,000 EVs in 2023 — but it has only hit 23% of its target so far

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。

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从近两千亿市值到1%流通股,东南亚电动车VinFast为何走下神坛

VinFast的挫折,能给中国公司带来什么启示?

文|经纬创投

在越南北部的港口城市海防市,一座雄心勃勃的电动车工厂被芒果树和棕榈树环绕,在内部每辆车都经过一条长达4公里的输送装配线,1250个机器人手臂快速旋转。

这里的机械都是顶级的,进口自德国、日本、瑞典,焊接的自动化程度高达98%,并且还实现了柔性生产,可以在同一条生产线上组装多个车型,而不是为每辆车定制单独的装配线。

在特斯拉和丰田争夺全球车企第一时,在2个多月前,可能有1-2天的时间,全球第三的宝座短暂属于一个新来者——越南VinFast,这意味着超过了奔驰、通用等老牌巨头,虽然没维持多久。

VinFast对于中国来说还很陌生,这是一家成立于2017年的越南车企,背靠一个占越南GDP 2%的大集团,最早做燃油车,后来全面转型电动车,号称东南亚“特斯拉”。

如果论交付量,VinFast由于还处于早期的交付爬坡阶段,所以远不如中国的电动车企。VinFast对今年的目标是交付5万辆,但前9个月只完成了2万辆。不过虽然VinFast市值已距高位暴跌了九成多,但仍然有130亿美元,跟蔚来差不多。

VinFast发布的针对美国市场的VF 9车型,图片来源:VinFast

对于一家起步于越南的年轻车企来说,这样的成绩很不错了,但对于全球第三,还远远不够。VinFast在纳斯达克SPAC上市后,给资本市场画的大饼是年产能25万辆,越南市场太小,甚至东南亚也不够有购买力,VinFast更要出口到美国、加拿大、欧洲,与特斯拉一决高下。

理想离现实还有很大差距,现在VinFast的产能利用率可能只有5-6%,毛利率是-29.9%,几乎卖一台亏一台,资金链极其紧张,急需外部输血。在市场推广方面,VinFast在美国并不顺利,因为中控屏死机等问题而被迫召回车辆,美国团队人员动荡,还开了一场灾难性的新车发布会。

不过,过多批判VinFast也不是本文的初衷,因为一家来自越南的公司在汽车这个充满欧美强大巨头的赛道里,也不像中国企业能首先立足于本国的庞大市场,而是在一开始就试图在海外杀出一条血路,争取在美国、加拿大、欧洲市场立足。在美国上市之后,有那么1-2天市值超过了奔驰、通用等老牌巨头。这整件事情背后,有很多值得思考的地方,比如:

  • 为什么越南现在也能造出还不错的车?因为这不是电摩,也不是印度塔塔集团以前的那种低价小型车,而是售价8万美元的中大型电动SUV;
  • VinFast在美国的挫折,能给中国公司的海外业务带来什么启示?
  • 韩国人当年在海外业务中设立的“影子管理”模式,有没有更普遍的借鉴意义?
  • 如果未来造电动车变得像手机一样容易,什么会成为新的竞争壁垒?这对汽车行业意味着什么?……

今天这篇文章,我们就来探讨一下这些问题:

01 股价过山车背后的“数字游戏”

首先还是要解释一下,为什么VinFast在SPAC上市后能暴涨,并且有一天成为了全球汽车市值第三?

VinFast的股价过山车,从上市第一天就开始了。今年8月15日VinFast通过SPAC登陆纳斯达克,公司股价一路狂飙,上市当天涨了250%,十几天后达到顶峰,最高市值达到了1900亿美元,在汽车厂商中仅次于特斯拉和丰田,远高于福特和通用汽车的400多亿美元。但此后一路下滑,现在只剩130亿美元,据最高点跌去了93%。

很多媒体标题耸人听闻,其实背后的秘密很简单,就是VinFast的可流通股很少,市面上的筹码很少。VinFast稀释后的流通股约为23亿股,但其中仅有1.4%(3220万股)是流通股。

只要这些少数的持股人不卖,有新的少数人认可这个高价,愿意买,股价就能一直涨。打个比方,如果我有一颗大白菜,我认为它值1000块,同时我去宣传怎么怎么健康,吃了对身体怎么怎么好,然后有人愿意出1000块买,那它的交易价格就是1000块。二级市场之所以不常有这种离谱情况出现,在于流动性,因为你可以短时间说服少数人,但很难长时间说服更多人。

VinFast的财务情况也称不上健康。在今年三季度虽然营收提升了(3.43亿美元,同比增159%),但亏损也在扩大(-6.23亿美元),当季毛利率为-29.9%。在第三季度,VinFast交付了1万辆车,包括VF e34、VF 5、VF 8、VF 9 和 e-bus五种车型,按照这个销量粗略估算,其单车亏损超过6万美元,也就是44万人民币。

当下VinFast更着急的是资金链非常紧张。到三季度末,VinFast 手中的现金和现金等价物仅剩下1.31亿美元,这对于一家造车企业来说非常危险,按照目前的亏损速度,这笔钱只够其半个月的运营,当然VinFast也在四处找钱。

造成VinFast故事讲不下去的一大原因,就是它描绘的前景遭遇了挫折,特别是在美国市场出了问题。

02 在越南生产电动车?

在分析VinFast如何折戟美国之前,我们先简单看看VinFast在越南是怎么发展起来的?

VinFast有点像恒大汽车,背靠一个庞大集团,由创始人的野心而倾注了巨大投入。VinFast的母公司是VinGroup,这个集团是越南最大的企业集团,涵盖了房地产、酒店、商场和医疗等行业,其总收入在2020年占越南全国GDP的2%。

VinGroup的创始人潘日旺颇具传奇色彩。他在1968年出生于一个河内的普通家庭,母亲经营茶摊,父亲在越南军队服役。他的数学天赋令他获得了在莫斯科地质勘探学院,学习工程学的奖学金。在苏联解体后,他搬到乌克兰的哈尔科夫市,并在那里开了一家越南餐厅。

此时,他的商业天才崭露头角,他开发出了一种新的方便面,用越南的香料混合调味,并且从越南搞来了一条生产线,很快赢得市场。潘日旺随后干脆关掉了餐厅,开了一家方便面工厂,在乌克兰火爆起来,之后出口到了29个国家。

在2001年,赚到第一桶金的潘日旺回到越南,当时越南正把重心放在发展经济上,他开始进入越南的房地产业。他的第一个房地产项目就是在芽庄的一个海滩度假村。有趣的是,2021年因为疫情导致游客稀少,潘日旺把这个度假村变成了VinFast的工程中心,超过1000名工程师及其家人都住在这个度假村里,7*24小时拼命研发赶进度。

经过多年发展,VinGroup的业务在越南几乎能满足一个人的所有需求:一个富裕的越南人可以出生在VinMec医院,在VinSchool学习,住在VinHome,在VinCom购物中心购物,从VinUni毕业,在VinPearl度假村度假。现在,还可以开VinFast电动车出行。在2013年,潘日旺首次登上福布斯富豪榜,是第一个上榜的越南人。

以上这一切都积累了雄厚的资金,但作为一个产业如此全面的“八爪鱼型”集团,思考如何产业升级,不要老在国内卷、传统行业卷,怎么把整体蛋糕做大,如何创造一些新空间的压力越来越大。于是潘日旺进军科技行业,但在手机领域不算太成功,汽车也是Vingroup尝试的一个切入点。

于是VinFast成立于2017年,第二年就用“钞能力”买下了河内郊外的一家通用汽车工厂,并从通用汽车和宝马那里买了知识产权,VinFast最初生产了一批燃油车。这些最初产品,本质上是西方品牌车型的廉价版,生产技术也是靠的欧美公司。

VinFast基于宝马知识产权生产的燃油车

越南汽车市场基本被日本和韩国公司牢牢把持,要想在燃油车中突破非常困难,与中国车企一样,VinFast也寄希望于电动车弯道超车。

潘日旺对电动车可谓是“All in”的坚决态度,他希望“调动所有资源”投入到VinFast。不仅是VinFast暂停燃油车生产,全面生产电动车,他还在2019年12月,出售了VinMart连锁便利店;在去年5月,VinGroup关闭了消费电子部门VinSmart,尽管当时这个公司已有越南智能手机市场17%的份额。

从2021年11月首款新能源车开始,VinFast一口气推出了VF9、VF8、VF7、VF6多种车型。不过市场一直对VinFast交付量是否“注水”有质疑,比如在越南,VinFast有60%左右的交付量是B2B的,供给了一家叫Green SM的出租车运营和汽车租赁商,而潘日旺拥有这家公司95%的股份。

VinFast的设计,以其标志性的车外氛围灯为特色,围绕着公司的V形徽标。公司为VF 8提供两种配置:Eco和Plus。Eco版车型的行驶里程更长,达330英里(531km)。Plus车型则是豪华版,包括全景玻璃车顶、真皮内饰、电动辅助尾门等。VF 9则是一款E级电动SUV,有三排座椅,面向越南、北美和欧洲市场。

虽然,VinFast占据了越南电车市场的半壁江山,但越南市场本身不大,而VinFast的亏损又越来越严重,基本上卖一辆亏一辆,如果不能实现持续高增长,这个亏损扩张的模式就走不下去。于是,潘日旺把目光看向了美国。

03 折戟美国

VinFast对美国采取了高举高打的策略,但败在了车本身出了不少问题。

VinFast一上来就在美国北卡罗来纳州,建造一座价值20亿美元的工厂,包括车身车间、总装车间、冲压车间、涂装车间和能源中心,计划从2024年7月开始每年生产15万辆电动汽车。

VinFast还在加州开设了首批六家海外展厅,其中包括位于圣莫尼卡的旗舰店。面向美国市场的前两款车型,是外观时尚的SUV VF8和VF9。VinFast在外观上很努力,由大名鼎鼎的、设计了多款著名车型(比如保时捷和玛莎拉蒂)的意大利设计事物所Pininfarina合作。

在定价策略上,VinFast也比较激进:10年保修、不包括电池成本的标价。在买车时你可以先不付电池的钱,而是每月交少量费用,变成租电池。而当电池寿命下降到70%时,可以免费更换新电池。

不过VF8很快出了问题。有很多车评媒体指出了问题,这款车“性能迟缓且不稳定、操控性弱、转向反应迟钝、续航不足等问题。

有些更专业的测评人开始质疑,VF8其实是用燃油车的平台改装的,所以开起来的驾驶感很重,导致续航里程并不如宣传的那样。他们还发现,VF8的前部有一个面板用来将格栅封闭起来,并且车辆中央还有一块凸起的部分,这往往是燃油车需要放置传动轴所带来的,但电动汽车通常没有,因为前后不需要传动轴。

有美国汽车视频博主,在测评VF8后,直接称VinFast是“美国评价最差的汽车”;图片来源:YouTube

这还导致重量设计不同。燃油车需要使用钢结构,来为车辆增加大量的扭转刚度,但电动汽车不需要,因为电池本身就能提供扭转刚度。VF8既有电池,又因为是燃油车平台而使用了钢结构支撑,导致操控性、加速度、续航里程都出现了问题。

此外,汽车的软件系统,并不是很容易就能实现的,特斯拉为此花费了大量的时间和精力,大众至今的软件转型也不算太成功。在今年4-5月间,VinFast也遭遇了严重的中控屏黑屏问题,导致要召回所有已售的电动车,重新刷新软件以解决问题,并对客户的损失给予补偿。

对于一个刚刚进入美国的新车品牌来说,恶劣的媒体口碑以及召回事件,将带来致命打击。VinFast的管理层辩解,在汽车媒体质疑的问题中,大约80%的问题是软件问题和早期经验不足带来的,包括非线性转向、雨刷器、天窗和制动器等等问题,都已经解决,只有20%是真正的工程投诉,VinFast在对汽车的悬挂动态进行调整,并且有能力纠正这些早期经验不足带来的问题。

虽然特斯拉早期也面临了很多类似的投诉,但特斯拉有一个狂热的粉丝群体,并且足够出色,最终走出了质疑的泥潭,这些基础,可能VinFast都比较缺乏。

基于地产巨头起家的电动车公司,都喜欢一次发布一大堆车型,似乎急于证明自己一定能成功。有VinFast的离职员工吐槽,如果VinFast能将精力百分之百地集中在VF8上,或许可以提前解决很多问题,无论是软件还是硬件。但在推出VF8后,公司还于今年早些时候在越南推出了VF 9,并在3月份开始生产和销售VF 5(一款小型A级电动SUV)。再加上之前就发布了的VF e34电动汽车。太多的车型和要在四种不同的产品上延伸,都令工程设计和软件团队相当吃力。这与恒大汽车类似,恒大想一次性推出9款车型,VinFast则想推出6款。

汽车行业是一个资本密集型的行业,往往“现金为王”,如果一旦增长失速,会令现金问题更加棘手。

04 韩国人曾经用“影子组织”来管理海外业务,或许值得借鉴?

VinFast在美国遭遇的问题背后,还有关键的一点是团队问题。

VinFast似乎缺乏国际业务的格局,在美国和欧洲的首席执行官,都是越南人,所以在本地员工看来,一些市场营销和定价策略都偏离了当地市场。

比如在定价策略方面,美国消费者的心态是注重每月支付(MSRP),而不是首付总价或是汽车总价,哪怕不说汽车的上市价格都行。但VinFast在定价时,没有足够重视“每月支付”。

“具有讽刺意味的是,我的亲身经历是,外国人不被信任,因此外国人在VinFast工作时所说的一切,都会受到质疑和不信任。VinFast内部存在一种恐惧文化,越南人害怕说出让老板不高兴的话。而美国人、欧洲人、德国人,尤其是荷兰人,他们会说实话。结果董事长解雇了那些真正会告诉他哪里出了问题的人,而保留了那些害怕告诉他真相的人。这样做永远不会取得成功。”

这种冲突无疑会极大影响海外业务团队的凝聚力。韩国人当年进军美国业务时的方法,也许值得借鉴。

韩国起亚和现代汽车的典型做法是,在海外,大多数高层管理人员背后都有一个“影子”。起亚美国公司的首席执行官、销售主管、市场营销主管,背后都有一个韩国“影子”,负责将各种信息反馈给总部。

一般情况下,总部会放手让当地人才,去做适合本地市场的事情,但偶尔总部也会进行干预。但这种方法,很好地消解了双方的不信任问题,避免外派的首席执行官不了解本地市场,不了解本地员工。“让那些不了解这项业务的人在这里工作,这就像你在努力经营时,但把自己的双脚绑在一起。”

05 当造车变简单了,未来新的竞争壁垒在哪?

批评VinFast并不是本文的初衷,虽然VinFast有不少问题,但作为一家越南企业,能造出中大型SUV,并打入美国市场,这背后还是有值得思考的地方:

如果未来造电动车变得像手机一样容易,什么会成为新的竞争壁垒?这对汽车行业意味着什么?

在硬件、制造层面,如今电动车行业越来越像手机,已经在高度模块化。别看VinFast虽然把自己包装成“越南生产”,但供应链里有大量零部件来自中国、德国和奥地利。

VinFast的电池来自于三星、国轩高科,毫米波雷达来自于行易道,HUD(平视显示系统)来自于三星、华阳电子,电池箱体总成来自于威唐工业……VinFast还与宁德时代,签署了战略合作谅解备忘录,主要是宁德时代一体化智能底盘方面。

不过在更根本的层面,这得益于电动车比燃油车在技术上更简单。电池和电机比起发动机、变速器相对简单,打破了许多进入壁垒。

话语权也又一次开始向主机厂倾斜,这些变化带来了“纵向一体化”垂直整合的回归。最早的汽车厂商就采取了纵向一体化模式,在亨利·福特时代,公司就拥有从矿山、橡胶种植园到汽车工厂。但随后,整个行业开始细化分工,汽车品牌集中精力在设计和营销,而把供应链逐渐外包,形成了博世、大陆等一批Tier-1,外包降低了成本,但很多技术进步也不再来自汽车品牌,而是Tier-1。

但从特斯拉到比亚迪,他们又重新采取纵向一体化模式,确保创新的执行、保留更多利润,以及确保原材料的供应。比如特斯拉自己生产电池、电机、汽车芯片和动力系统的很多零部件,还收购了锂矿,甚至自己生产汽车座椅。比亚迪最初是一家电池公司,现在除了汽车玻璃和轮胎之外,几乎生产其他一切零部件。

当然,更大变革来自于软件层面,这是新兴车企构建壁垒的地方。以前,对汽车品牌的定义是其操控性、马力、发动机盖上徽章的地位,以及昂贵汽车关闭车门时,那种令人满意的“哐当”声。

未来,汽车品牌的差异化将主要体现在使用体验上,而这种体验更多取决于软件层面而非硬件。如今的汽车就像是“在车轮上的超级计算机”,将有越来越多的功能,比如娱乐(像车内卡拉OK)、环境照明、语音控制等等,所有这些功能也都将通过空中升级(OTA)不断改善。

而快速迭代将带来新的壁垒,如果汽车像手机那样,每隔一段时间都有新的变化,那么庞大的资金投入和经验积累所带来的快速迭代,将令头部厂商一骑绝尘,后来者望而却步。

在这一点上,中国的电动车企将最有“天时地利人和”,理想、小鹏、比亚迪、蔚来等等品牌,以及与他们合作的科技公司,所提供的综合体验已经远远超过了传统车企,中国的年轻消费者也希望他们的汽车,能够无缝延伸他们的数字生活方式,这为世界其他地区树立了榜样。

从越南VinFast的突然崛起,我们也能看到,汽车行业正越来越像手机,模块化,硬件将变得越来越容易,未来决胜于软件。

References:

1.TIME:Vietnam's Richest Man Is Launching an Ambitious—and Controversial—Gambit to Sell Americans Electric Cars

2.Chardan Capital Mark:Launching Coverage The VinFast the Furious

3.The Economist:It is getting easier for new entrants to make cars

4.Fortune:Vietnam EV maker VinFast unveils $623M loss

5.Forbes:VinFast Vietnamese EV Coming to America

6.CNN:This Vietnamese automaker is worth more than Ford and GM. But it hasn’t sold many cars

7.CNBC:VinFast aims to sell up to 50,000 EVs in 2023 — but it has only hit 23% of its target so far

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