随着《湄公河行动》烧烫今年国庆档，其出品方博纳影业也一同进入了人们的视野。在影片10亿票房光环的加持下，博纳影业回归A股的融资活动，激得资本市场热血沸腾，为此大打出手。

2016年12月20日，博纳影业宣布完成继私有化之后总规模为25亿元人民币的A轮融资。而在2016年10月，公司宣布的融资金额仅为15亿。

此轮融资由阿里影业、腾讯领投，中信证券金石基金、国开金融有限责任公司、中植企业集团、招银国际金融有限公司、工商银行、新华联集团等国内外机构参投。

这也是博纳影业今年4月8日从美国退市后的首轮融资。此后，公司估值将达到150亿（投前估值为125亿）。

博纳美股坐惯冷板凳

回归A股身价倍增

北京五度基金是一家新成立的影视基金公司，在这次价值25亿的融资盛宴中，分得了1亿份额。其董事长夏锐告诉媒体，“其实我们本来准备投资2亿的，最后博纳只给了5000万，最后我们又争取了很多次，才拿到1亿的融资。”

可见博纳的股权席位，有多么紧俏。

他还提到，北京五度基金拿到这次融资机会时，已是10月底，有些晚了。为此，他们不得不动用了一点“关系”。基金找到于冬在电影学院的老师管理学院院长，请他亲自给于冬打电话，提出基金希望能够参与此次融资的需求。

在这里要说明的是，这次融资的参投方中，阿里影业、腾讯、中信银行金石基金皆是博纳得老股东，本轮对博纳的再次增持。早在2015 年 12 月 15 日，阿里影业与博纳大股东于冬及复星国际签订协议，加入博纳影业退出美股的私有化买方财团。

另外，少见的是，知情人透露，于冬并没有为此次融资做出业绩对赌的承诺。于冬强调他不想因为参与对赌这样的方式给自己添加压力，他想找的是一群可以长期合作下去的伙伴。

由此可见，在此次融资大套餐的发售中，博纳方面并没有筹备声势浩大的路演，制作炫目的PPT，而更多的只是面向有限的圈内人俱乐部发布消息。至于其他有志者，除非有一起上过阵（阿里影业等）的老交情和过硬（恩师）的关系，也只能望洋兴叹。

今年盛传的资本寒冬魔咒，在博纳融资事件中，与优质资产的对决里，不再横行。

遥想2010 年 12 月 9 日，博纳影业登陆美国纳斯达克，成为第一家在美国上市的中国影视公司。只是，上市首日股价即遭破发。首日收盘，博纳影业报 6.58 美元，较发行价下跌 22.59%。

接下来的几年，是华语电影市场大爆发时期。与此同期，在A股上市的光线、华谊市值升至接近400亿，而在听上去更加高大上的美股，与前者体量相当、业绩良好的博纳却只有60余亿。

博纳从美股退市回归A股，应当是被形势所迫，也是看清了形势之后的必然之举。并且，从现在的回馈来看，这一举措正当其时。

阿里影业董事局主席兼CEO俞永福、腾讯投资管理合伙人林海峰等资方代表，都曾讲述过对博纳影业如此热情似火的心迹。

在他们叙述中，除了对博纳多年深植电影业所取得成绩的认可之外，还有两个关键词引人注目。他们不约而同地提到了博纳的“商业模式”和“产业链布局”，给予了他们对公司未来前景的信心。

阿里、腾讯等巨头背书下

25亿融资将优先用于产业链布局

今年十一档，一部《湄公河行动》让观众在大IP与小鲜肉的围堵之间，重获久违了的观影快感。最终，影片在《爵迹》、《从你的全世界路过》的夹击之下，虽然开局排片不利，依然笑到了最后，录得11.8亿票房，迄今位列年度第6。

在影片热卖的同时，其背后的出品方博纳同样引起了普遍关注。业内人士发现，从《十月围城》、《智取威虎山》到《湄公河行动》，博纳在对现实题材的改编上和主旋律题材的操作上，已经积累了成熟的制作经验，形成了一套从研发、制作、到发行之间，各部门各环节高度协同配合的、行之有效的产品生产线。

并且，就整体来看。2016年度，博纳共出品发行国产电影13部，年度总票房达37亿人民币，占中国电影市场国产片票房总收入的9%。国际化方面，包括李安导演的《比利·林恩的中场战事》、《X战警：天启》、《独立日：卷土重来》、《佩小姐的奇幻城堡》等好莱坞进口大片博纳都将参与全球分账。预计博纳影业2016全年总票房将超过40亿元人民币。

于冬总结到：“今年博纳电影票房接近40亿元-50亿元，几乎占了全年影片票房8%-10%的份额，博纳今年有望实现4-5亿元的税后净利润，比去年增幅超过150%。五年来，博纳影业发行影响的票房占比始终位于国内民营发行商的前三甲。其中，2015年全年发行影片16部，票房31.5亿元，位列第三。”

在电影市场前景被普遍看好，始自春节档之后的冷市又在冷酷地淘汰劣质生产力的当前，博纳已被市场证明其盈利能力的商业模式，受到资本的追捧，并不出奇。

在此基础上，博纳面对中国电影市场的新趋势，在下一期，将会大力推进公司在行业的全产业链布局。

万达与华谊在《纽约纽约》、《摇滚藏獒》、《我不是潘金莲》等影片放映排片上争嚣近在眼前。作为抵达观众的放映渠道——院线与影院，在电影公司未来市场博弈中的重要性急剧攀升。

在融资开始之前，博纳方面曾声明资金的90%将用于影城的建设以及收购。截止目前，依据博官方公布的数据，截止到12月初，博纳旗下正式运营的影院达到40家，共计银幕数325张，其中包括14张中国巨幕和4张IMAX巨幕，覆盖北、上、广、深、东北、四川、湖南、湖北等23 个重点省市。

不过，即使院线与影院业务获得了这次25亿的融资，博纳全产业链布局并不会因此而止步，它把目标定的更远。

对此，于冬曾向外界做过简要说明：“……业务覆盖整个电影链条：制作、发行、院线三足鼎立，电影周边产品、主题公园开疆扩土。”

再联系博纳的两位大股东阿里影业和腾讯，或许可以做出初步判断，于冬的设想并非好高骛远。

自今年6月15日，阿里大文娱板块的建立开始，阿里集团对文娱产业的抱负就已彰显。它旗下的阿里影业自创建以来，虽然在互联网发行、影院院线、衍生品等方面多有试水或建树，但是在电影制片方面却一直是它的一个痛点。成立数年后，仅有一部《摆渡人》历经磨难将于本周五上映。不过，业内普遍认为本片的票房体量，恐怕无法与阿里影业的资本体量相匹配。

此时，阿里影业对博纳的注资入股就显得尤为意味深长。对于立志做平台而不是拍电影的阿里影业来说，将会在自身现已无所不包、资金充裕的平台上，为擅长内容生产的博纳留出什么样的位置呢。

还有，腾讯。虽然腾讯从自身的网文平台上，能够汲取丰富多样的IP，但是，电影《爵迹》、电视剧《青云志》《九州天空城》等大IP在今年的遇冷，也不禁让人警醒起来。IP就足够了么。

同样，腾讯在《魔兽》等影片上，所展现的让人印象深刻的宣传资源，会不会在博纳的电影上找到更好的去处。

“未来的影业公司都会变成为BAT打工”，于冬这句断言，未免于时过早。起码，仅从现在局势来看，“BAT”在各自开拓了一通电影产业之后，反而更加拥紧了传统电影公司。或许，它们认识到，电影不是你想拍就能拍的，它们还是做自己更擅长的事为妙。

大股东的作用在不久之前，已经闪亮地施展了一回。让博纳在公众视野里精彩亮相的李安新作《比利·林恩的中场战事》的投资方之一，就是博纳的第二大股东复星国际。博纳能够获得此片在华发行权益，不能不感谢复星的从中调度。

有了阿里、腾讯、复星等巨头背书，也就难怪于冬提到漫长的3年IPO排队等待核准的过渡期时，所表现出的信心：

“我们把排队所带来的时间和成本的增长，以及诸多不确定性，准备了充足的弹药和粮草。如果3年排队，3年不能融资。”

即使这样，他依然毫不担忧：

“其实我不需要这么多钱，原本打算按照投前135亿的估值募资15亿，后来不少机构都想投，所以就超募了10亿。”

这次25亿融资，除了向整个行业宣布博纳阶段性的成功之外，更多地为行业指明了下一期电影市场的高地，只要能拍出好电影，你想什么准来什么，自有别人来操心。