在上期11月上半月（11月2日至11月15日）预测文章中，我们预测上证指数与创业板指均将面临一定压力。实际走势反映，上述区间上证指数上涨1.65%，创业板指上涨2.87%，实际结果与预测未能吻合。

根据对历史预测值与实际值的回测梳理，我们发现，当基于流动性指数的预测值和实际值发生背离时，往往是出现了超预期、超强度和超波动等“超级事件”，其对市场往往会产生或强化或反转的短期影响，但都会在事件影响逐渐消退后，“回归”预测值显示的趋势。

11月，海外突发积极信号，最新公布的美国非农和通胀数据不及预期的基本面信号叠加美联储表态加息暂缓的政策面信号推动美股反弹以及美债利率大幅下跌，全球投资者风险偏好改善，权益市场估值中枢抬升，市场信心超预期增强。

此前，界面商学院以价量结合的方式测算了个股、板块及指数的流动性，在权重、样本库等方面对模型进行优化，并将其作为先行指标预测市场走势。2022年，界面商学院对流动性指数的两类加权模型进行融合，优势互补下形成各大板块综合性流动性指数，并滚动结合去年数据对各项参数进行优化调整。

对于11月下半月（11月17日至11月30日）的走势，我们以重置后全市场流动性指数后移15个交易日作为上证指数变动预测的依据，可以看到后移的流动性指数与上证指数的吻合度相对较高。

上图中，深蓝色实线为上证指数各交易日实际值，红色虚线为上证指数预测值。测算结果显示，11月下半月（11月17日至11月30日），上证指数有望继续反弹，指数机会大于风险，可保持乐观，需优先关注结构性机会。

同时通过计算，我们将重置后创业板指流动性指数后移15个交易日作为创业板指变动预测的依据。

上图中，深蓝色实线为创业板指各交易日实际值，红色虚线为创业板指预测值。测算结果显示，11月下半月（11月17日至11月30日）预测区间内，创业板指指数亦存在提升空间，可积极关注投资机会。

由于近期市场震荡分化，“超级事件”频发，我们做出如下提示：

1）本轮巴以冲突已致超1.28万人死亡。冲突引发了市场对石油供应的担忧，推动大宗商品价格飙升，同时出于避险需求黄金价格亦再度上涨。投资者风险偏好降低，如果战事持续升级权益市场将持续受到负面影响。

2）近期国内刺激经济利好政策频出，若后续政策利好持续或政策落地超出预期，将有助于恢复市场信心。

3）11月15日，国家主席习近平在旧金山同美国总统拜登举行了会晤，国际社会对此高度关注，若中美关系实现实质性改善，将对权益市场产生积极影响。

（本文内容仅供参考，不构成任何投资建议）