界面新闻记者｜张乔遇

对于大多数上班族而言，点外卖已经成为每天生活中必不可少的一部分，“90后”、“00后”等年轻消费群体对外卖的高需求引发了线上消费热潮，不少供应商也从中获益。

塑料制品行业就是其一。近两年来，一批塑料制品行业公司扎堆上市。2021年，做塑料瓶生意的华润化学和做一次性餐具的家联科技登陆创业板，今年3月，做塑料袋生意的中宝新材登陆港交所，4月经营纸质和塑料餐饮具的恒鑫生活IPO过会，准备在创业板上市。

目前，还有一家名为富岭科技股份有限公司（简称：富岭股份）在IPO阶段“挣扎”，欲冲刺主板。据悉，富岭股份于2022年5月19日获受理，已经历两轮问询，保荐机构为华安证券。据招股书披露，富岭股份2022年卖超8万吨塑料餐饮具。

市占率不足3%

招股书显示，富岭股份是一家主要从事塑料餐饮具及生物降解材料餐饮具的研发、生产和销售的企业。公司的产品主要为塑料和生物降解餐饮具，包括刀叉勺、吸管、水杯、小量杯、盘、杯盖、打包盒、打包碗、纸制品等。

富岭股份的主要竞争对手系家联科技和恒鑫生活。需要指出的是，家联科技和恒鑫生活均选择在创业板上市，而富岭股份本次选择登陆深交所主板。深交所主板定位与创业板有所不同，强调突出“大盘蓝筹”的市场特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。

富岭股份是否符合要求？

一方面，我国塑料制品行业企业众多，市场化程度高，行业进入门槛低，整体集中度低，很多中小企业产品同质性高。2022年，全国塑料制品行业规模以上企业数量为20271家，同比增加12.27%。

另一方面，富岭股份在市占率、营收规模和客户群上均难以与竞争对手区分开来。具体来看，按照产能计算，2020年至2022年富岭股份餐饮具产能市占率分别为2.19%、2.26%、2.65%；家联科技塑料制品市占率分别为2.08%、1.99%、2.98%，二者不相上下。若按照销量计算，富岭股份和家联科技2022年市占率分别为2.53%、2.96%，同样没有明显优势。

在业务规模上，2021年及2022年，富岭股份塑料制品销售收入分别为11.71亿元、18.18亿元；家联科技同期塑料制品销售收入分别为10.67亿元和16.58亿元，差距不大。除此之外，两家公司服务客户还存在重合，除肯德基、必胜客外，双方均有意与如茶百道、蜜雪冰城等新式茶饮客户合作。

左手分红右手募资

2020年至2023年上半年，富岭股份的营业收入分别为10.68亿元、14.58亿元、21.54亿元和8.09亿元；扣非后归母净利润分别为5291.54万元、8865.16万元、2.43亿元和1.04亿元。

值得注意的是，本次上市，富岭股份拟募10.61亿元，主要用于扩产，除此之外，公司还拟使用其中6.00亿元补充流动资金。

财报上看，富岭股份的现金流状况较好。2020年至2023年上半年，富岭股份销售商品、提供劳务收到的现金分别为10.73亿元、14.85亿元、21.52亿元和8.47亿元，同期购买商品、提供劳务支付的现金分别为7.59亿元、11.35亿元、15.92亿元和5.24亿元。可以看到，公司销售回款良好，创现能力强。

截至2023年6月30日，富岭股份账上货币资金1.43亿元，资产负债率为38.26%（合并），公司2020年、2021年曾现金分红合计8037.84万元。募资6亿补充流动资金有必要吗？

此外，富岭股份还拟使用4000万元进行研发中心升级项目，但需要指出的是，富岭股份2020年至2022年的研发费用率不足3%。

据招股书披露，截至2023年6月末，富岭股份拥有217名研发人员，但公司大学本科及以上学历员工仅114人，这意味着公司有超过100名研发人员为专科及以下学历。

限塑令影响几何？

报告期（2020年至2023年上半年），富岭股份的产品以外销为主内销为辅，美国是最主要的销售市场，2020年至2023年上半年对美国的销售收入占主营业务收入的比重分别为82.44%、71.31%、76.45%和67.61%。

值得注意的是，目前全美有加利福尼亚州、俄勒冈州、佛蒙特州、新泽西州和华盛顿州在内的5个州在2019年至2021年期间通过了限制一次性塑料吸管使用的法案。相关法案规定除非顾客特别要求，否则餐厅服务员禁止主动提供塑料吸管。

报告期各期，富岭股份美国地区塑料吸管销售收入分别为1.06亿元、1.40亿元、2.17亿元和9123.33万元，占各期主营业务收入的比例约为10%。

2020年1月16日，国家发展改革委、生态环境部印发《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，该意见明确了涉及一次性塑料餐饮具的限塑政策，具体为：

到2020年底，全国范围餐饮行业禁止使用不可降解一次性塑料吸管。到2020年底，地级以上城市建成区、景区景点的餐饮堂食服务，禁止使用不可降解一次性塑料餐具。到2022年底，县城建成区、景区景点餐饮堂食服务，禁止使用不可降解一次性塑料餐具。到2025年，地级以上城市餐饮外卖领域不可降解一次性塑料餐具消耗强度下降30%。

报告期各期，富岭股份塑料吸管和其他塑料餐饮具在境内销售收入分别为4860.98万元、2963.35万元、9071.94万元和7927.07万元，占主营业务收入的比例分别为4.56%、2.04%、4.22%和9.82%。

2022年6月，加拿大也颁布了限制一次性塑料餐饮具的禁令，2022年12月开始禁止进口部分塑料餐饮具，并于2023年12月起禁止销售。公司在加拿大销售的PP和PS刀叉勺，PP吸管受该禁令限制，报告期各期富岭股份上述产品占主营业务比例不超3%。