界面新闻记者 | 刘晨光

11月22日，港交所FINI（Fast Interface for New Issuance）平台正式启用。

FINI是港交所对旗下市场的重要改革，将新股定价与股份开始交易之间的时间由五个营业日（T+5）大幅缩短至两个营业日（T+2）。FINI将对香港首次公开招股的结算流程进行全面现代化和数码化改革，提升效率并推动香港作为全球集资中心的长远发展。

早在2020年11月，港交所刊发了框架咨询文件，阐述将香港首次公开招股结算程序现代化的愿景。建议增设名为FINI的新平台，以解决新上市“最后环节”的多项瓶颈及痛点，即公开招股的认购、配发、监管审阅、结算及接纳交易过程所牵涉的机制及技术。

港交所行政总裁欧冠升此前也表示，通过对现行首次公开招股的结算流程进行数码化和现代化改革，FINI简化了整个流程，缩短了新股定价与开始交易之间的时间。

中国金融智库特邀研究员余丰慧认为，FINI平台采用了先进的技术和更高效的交易结算机制，有助于提高市场运营效率，降低交易成本，吸引更多投资者参与港股市场。此外，该平台简化了上市流程，提高了上市公司注册和信息披露的效率，有助于吸引更多优质企业赴港上市，为市场带来更多资金和投资机会。

他表示，平台实施严格的监管制度，有助于提高市场透明度，防范金融风险，保护投资者利益。平台鼓励创新金融产品和服务，有助于推动市场发展，满足投资者多元化需求。

独立股评人岑智勇认为，该平台加快公开认购与上市之间的时间，有助提升效率，借孖展日数减少，即券商孖展收入减少。另外，可舒缓市场资金需求的紧张情况，对于IPO市场来说，速战速决，市况变化可以更快。

FINI引入全新的公开招股资金预付模式，港交所此前表示，这将有助减少超额认购新股所冻结的资金。港交所联席营运总监姚嘉仁指出，在此前的模式中，参与公开认购的结算参与者需要全额预付所认购股份的金额。但是该平台推出后，结算参与者只需要预付认购股份的总金额或新股在公开认购部分中最高的金额（POmax）两者间较低的金额。

据德勤数据，2021年、2022年港股前十大冻资额新股合共冻结分别约51540亿港元、245.2亿港元。今年前三季度，港股前十大冻资额新股合共冻结约88亿港元，以TMT行业和小规模为主，整体数字较去年同期的226亿港元下降61%。

事实上，近两年，港股整体的新股募资额呈现出下滑态势。根据安永近日发布的市场报告，截至2023年11月20日的公开信息统计，2023年香港市场预计共有61家公司首发上市，筹资额413亿港元。与去年相比，IPO数量和筹资额分别下降19%和59%，IPO筹资额为近20年来同期最低。

安永指出，2023年，四成港股IPO以下限定价，仅有9%的新股以最高价发行。34%的新股首日破发，同比下降了2个百分点。2023年香港新股首日平均回报为5%，低于去年的6%。主板平均超额认购倍数为9.8，连续两年在个位数。从认购倍数可以看出，投资者对认购新股情绪持续低迷。

此外，2023年十大IPO共筹资223亿港元，占年筹资额的54%。与去年同期相比，前十大IPO筹资额下降70%。与去年相比，2023年缺乏大型IPO，今年名列第一的IPO筹资额低于去年第六名的筹资额。

一位资深港股分析师表示，当前市场下行，孖展的规模已经不同往日，小了很多，所以存量本身也没多大，冻结时间变短，也很难看出短时间内会有很明显的效果。