文 | 周生龙

1月2日晚间，中国恒大(03333.HK)发布公告称，公司全资附属公司凯隆置业及恒大地产2016年12月30日与投资者订立投资协议，8家战略投资者将合计出资300亿元取得恒大地产经扩大后股权的13.16%，而凯隆置业将持有恒大地产约86.84%的股权。

据此计算，恒大地产的投后估值为2279.64亿元，已经略高于万科的总市值。万科在A股股价大幅下挫后，截至去年12月30日，A股、H股总市值约为2206.63亿元。

投资者承诺不转让

据悉，此次参与认购的8家机构中，中信聚恒、广田投资、华建分别认购50亿元，各占2.19%；中融鼎兴、山东高速集团、睿灿投资、深圳美投、广东唯美分别认购30亿元，各占1.32%。

同时，此次的战略投资者还分别向凯隆置业及恒大地产承诺，于增资完成起计3年期间或至紧接建议重组完成前(以早到者为准)，在未经凯隆置业同意下，将不会转让恒大地产的权益或就有关权益增设任何产权负担。自增资完成日期起至完成建议重组，投资者将不会更改恒大地产的直接或间接权益，或进行对建议重组造成不利影响的任何行动。

投资者利益有保障

值得注意的还有，公告中提到此次引入的8家战略投资者为第一批投资者，暗示今后或许还会有投资者，也表明了恒大对自身发展前景的信心。

根据投资协议条款，凯隆置业及恒大地产已向投资者承诺，恒大地产在2017年的净利润不少于243亿元，2018年的净利润不少于308亿元，2019年的净利润不少于337亿元。除此之外，恒大地产承诺将履行约定承诺期间每一年净利润的最少60%分派给其股东。

投资协议还规定，如果恒大地产与深深房的重组上市协议未能在2020年1月31日之前完成，战略投资者将有权力要求凯隆置业以原有投资成本回购所持股权，或者由凯隆置业无偿向战略投资者转让部分恒大地产股份，转让比例为战略投资者所持股份的50%。

根据恒大地产与战略投资者签署的对赌协议显示，恒大地产最晚在A股上市的期限为2020年6月30日。

恒大回归A股又迈出实质性一步

恒大于2016年10月3日发布的一则公告，使得其借壳深深房回归A股的计划正式浮出水面。

公告表示：深深房、深投控与标的公司恒大地产及其股东凯隆置业就本次重大资产重组签署合作协议。交易方式为，深深房以发行A股股份及/或支付现金的方式购买恒大地产100%股权。在交易完成后，凯隆置业将成为深深房的控股股东。

10月30日，中国恒大再次发布公告：深深房A(000029.SZ)将以发行A股或现金方式购买中国恒大境内附属公司广州市凯隆置业有限持有的恒大地产100%股权。恒大地产注入深深房后，恒大集团将持有深深房82%以上股权，参与增资的战略投资者合计持有12%以上的股权，流通股约6%。

而本次恒大为重组深深房引入300亿战投的筹备完成，则标志着恒大在回归A股的路上又迈出了关键性的一步。