界面新闻记者 |
滴灌通近来颇受市场关注。
“滴灌通澳交所和全世界其他的国际交易所非常类似，唯一不一样的是滴灌通澳交所需要在全中国，乃至全世界建立一套自己的物理性抓取收入和资金信息的系统，在内地叫RM系统。”12月7日，滴灌通集团创始人及行政总裁张高波在2023新消费投资发展论坛上指出。
张高波认为，滴灌通澳交所发展的第一阶段就是现在这个阶段。所谓第一阶段，即是“创办一个交易所，做收入分成产品，投资中国的小微企业，国际投资人出钱”。
他坦言，滴灌通在建构这个体系的过程中会扮演不同的角色，这也是为外界所诟病的“既是裁判员，又是运动员”。张高波说，滴灌通既扮演投资人角色，也扮演交易所和市场推广者的角色。
具体而言，在资金一端，即所谓投资人角色，滴灌通通过设立滴灌通引领基金，向全世界的机构投资人募集LP资金。
“滴灌通到目前为止累计投了30多个亿，其实都是滴灌通引领基金投出来的。”张高波说。
据张高波介绍，在小微企业推广方面，滴灌通设立了自己的推广团队，即所谓BD团队，和需要资金的小微企业建立联系，同时对小微企业进行评价和筛选，同时还要建立自己的抓取系统。
“澳门要建立交易所，制定各种各样的规章制度，把各种系统都建立起来，然后实现交易功能，登记、挂牌、托管、清算、结算都要逐步落地。”这就是所谓的交易所建设层面。
张高波指出，对于投资人而言，他们关注的是回报率，用分散投资的方式，是可以在扣除风险之后给投资人带来回报的，这是滴灌通通过这两年实验得出的结论。
在张高波看来，当前越来越多的国际金融机构认可了滴灌通澳交所是一个国际交易所，而且认可了交易所挂牌的DRO（每日收入分成产品），且DRO产品马上就会有评级机构出具评级报告。
张高波透露，滴灌通澳交所已经平稳运行了几个月，进行了几十亿投资，累计收回7-9个亿资金。
走出第一阶段，自然也会进入到第二个发展阶段。“第二阶段，原来由滴灌通自己扮演的不同角色要社会化。”张高波解释道，第二阶段投资人策略和来源要非常多元化。
“滴灌通澳交所就是要做一个场子，让大家通过这个场子来挣钱。”张高波说道：“ 每一个合作伙伴都能够带动一大片，都是一个小的滴灌通，他们可以发展自己的生态。现在我们正处在第二阶段的门槛上。”张高波说。
在他看来，当务之急是要解决现在所有市场参与者的困惑。“在内地叫DRC （每日收入分成合约） ，在交易所叫DRO，这个DRO是一张什么东西？是一张未来的不确定现金流，每一张长得都不一样，行业不一样，地区不一样，规模不一样，期限不一样。这时候就产生一个问题，对于投资者而言，谁能告诉我这张DRO未来现金流到底是多少，它的风险是多大，投资人要明白这个事情。”
事实上，股权投资早已发展出一套成熟评价体系，相关典型指标包括市盈率、市占率等。“今天的DRO产品或者DRC产品，相关资产类别没有一套（评级）方法。”张高波说。
据他透露，滴灌通澳交所会向全市场发布一个咨询文件，即是把思考的内容进行凝结，关键是讨论DRC或者DRO如何进行定价，这个基准系统要达到什么目标。
按照他的阐述，这里面有一个转化成本的问题。即小店付出来的现金流要扣掉风险、税和中间的转换成本，才能成为海外投资人拿到的净收益。“滴灌通的使命就是随着时间的积累，能让小微企业的成本负担足够低。但同时也能让海外投资人拿到足够高的净回报。”
“要想迈入第二阶段，不是滴灌通一家的事情，而是大家的事情，是共同地把这个市场给建立起来。” 张高波说。
（界面新闻记者张熹珑对此文亦有贡献）
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