隔夜美股余“鸽”绕梁，三大股指小幅收涨，其中道指涨幅最大，不过也仅为0.43%，美股创新药板块继续跑赢大盘，纳斯达克生物科技指数（NBI）收涨0.63%，指数成份股中，全球mRNA疫苗龙头莫德纳收涨9.25%，盘中一度涨超20%，其与默沙东联合研发疫苗显著降低皮肤癌复发风险，其皮肤癌疫苗可能最早于2025年推出。

纳指生物科技指数其他成份股方面，Biontech涨超6%，因美纳（Illumina）、阿里拉姆制药涨超3%，基因编辑新贵CRISPR涨超2%，福泰制药、阿斯利康、渤健（Biogen）、Argenx小幅上涨；跌幅方面，ApllisPharmaceuticals跌超17%，C4Therapeutics跌超9%，安进、吉利德科学、再生元制药均下跌。

【纳指生物科技指数成份股2023.12.14涨跌幅】

图片来源：Wind，截至2023年12月14日

ETF方面，2023年12月15日，继昨日大涨4.13%后，纳指生物科技ETF（513290）有所回调，截至14:23，振幅达到0.99%，对于QDIIETF来说可谓是“宽幅震荡”。值得注意的是，纳指生物科技ETF（513290）可T+0交易，有利于投资者捕捉日内交易机会；此外，QDIIETF在一级市场申购采用全现金替代，纳指生物科技ETF（513290）申赎门槛已下降为50万份，这也大大便利了资金体量大、和希望捕捉申赎套利机会的投资者。

图片来源：Wind，截至2023年12月15日

更加值得注意的是，2023年12月14日当日，纳指生物科技ETF（513290）大涨超4%，但喜欢“高抛低吸”的ETF资金似乎并未选择获利了结，反而“越涨越买”，单日增仓纳指生物科技ETF（513290）超6700万元，重手布局美股创新药。

图片来源：Wind，截至2023年12月14日

在行情连涨、资金涌入刺激下，A股唯一布局美股创新药的纳指生物科技ETF（513290）规模飙升，近60日净流入额超2.4亿元，净流入率高达142%，基金份额近期亦迭创上市以来新高。（截至2023.12.14）

图片来源：Wind，截至2023年12月14日

公开资料显示，纳指生物科技ETF（513290）跟踪复制纳指生物科技指数（NBI），是全市场唯一布局美股创新药的ETF；借助纳指生物科技ETF（513290），投资者也不需要开立美股账户，利用普通A股账户，即可一手起步低门槛配置全球范围内的顶级创新药龙头。

资金近期之所以呈现持续加仓态势，或许与美股创新药“估值性价比”不无关系。从估值来看，纳指生物科技ETF（513290）标的指数（NBI）市净率为4.13，处于2011年以来较低水平；正数市盈率28.32倍，低于5年平均；市售率5倍出头，为2014年以来低位！（数据来源：Bloomberg，截至2023.12.13）

美股主流表征生物科技板块的IBB正数市盈率则更是不足16倍！

数据来源：iShares

【mRNA疫苗龙头莫德纳大涨，皮肤癌疫苗可能最早于2025年推出】

12月14日，纳指生物科技ETF（513290）标的指数重仓股——莫德纳和默沙东公布了2b期随机KEYNOTE-942/mRNA-4157-P201研究的后续数据，该研究是一项临床试验，评估了mRNA-4157(V940)与默沙东公司的抗PD-1疗法KEYTRUDA联合治疗完全切除的高危黑色素瘤（III/IV期）患者的情况。结果显示，在大约三年的中位计划随访中，mRNA-4157(V940)与KEYTRUDA联用可将复发或死亡风险降低49%；远处转移或死亡风险降低62%。该分析表明，mRNA-4157(V940)与KEYTRUDA联用可将复发或死亡风险降低44%，将远处转移或死亡风险降低65%，中位随访时间约为两年。

莫德纳CEO表示：皮肤癌疫苗可能最早于2025年推出。

【降息信号点燃创新药行情，美股创新药大幅跑赢大盘】

消息面上，北京时间12月14日凌晨3点，FOMC宣布，将利率的目标区间维持在在5.25%-5.5%不变，符合市场预期。最新公布的“点阵图”显示，本轮加息周期已完成，美联储对2024年的政策利率中位预期为4.6%，暗示明年将降息75个基点，以每次降息25个基点估算，相当于明年3次降息。

消息一出，美股连续2天上涨，表征美股创新药板块的纳斯达克生物科技指数（NBI）也连续大幅跑赢大盘。

资料显示，纳斯达克生物科技指数（NBI）是美国创新药板块代表性风向指标指数，成立于1993年，体现了美国生物科技和创新药产业的成长和发展。指数由在纳斯达克全球市场上市的生物科技和制药公司组成，要求公司市值至少为2亿美元，日均成交量达10万股。目前，该指数含有259家公司，其中前十大公司占比超50%。

此外，纳指生科特别要求其成分股发行人的第一美国上市地，必须只在纳斯达克全球精选市场，或纳斯达克全球市场，采用富时国际行业分类基准(ICB)，分类为生物科技或制药的公司。所以说纳指生科基本垄断了全球生物科技龙头，而不仅仅只是包括美国的一些创新药生物科技公司。比如说来自英国的有5.69%，爱尔兰的有3.95%，法国的有1.62%，并且预计将有更多国内外创新药企业进军纳斯达克。

数据来源：纳斯达克官网，截至2023.10

【5年维度看美股创新药产业大机会！】

2023年12月6日，兴业证券资深海外医药分析师余克清在最新直播中全方位解读了A股、港股、美股三地创新药各自的投资价值和展望，其中不乏深刻的行业洞察.

余克清认为，2021和2022年纳指生物科技板块连续回调的最重要的原因就是外界宏观原因导致的流动性收紧，尤其是在风险资本领域，对创新药板块造成了显著影响。由于创新药企业往往依赖外部融资来推动研发和商业化进程，流动性的减少导致这些企业融资成本上升，还会限制其研发新药的能力。此外，投资者在流动性紧缩时可能更倾向于风险较低的投资，从而减少对创新药板块的投资。

纳斯达克生物科技指数目前估值收缩至近五年低位区间，从历史角度看，可能被市场视为一个投资机遇。自1993年推出以来，纳指生物科技指数（NBI）还未曾连续三年出现回调。

经过12月14日大涨4%后，纳指生物科技指数（NBI）年内收益已经转正。目前，多重利好因素逐渐积累。

一是创新药行业近期频繁出现重磅产品，二是经过前期充分消化后，目前美股创新药整体估值水平仍在历史低位。

第三，创新药投融资情绪好转，以及大药企（BigPharma）收并购需求未来1-3年的持续爆发。一方面，FOMC加息进程接近尾声，全球投融资情绪正在回暖，另一方面，大药企大单品进入周期尾声，亟待拓展管线或收购生物科技类公司成熟管线，创新动力很强，而目前美股生物科技类公司估值已足够便宜，大药企收购动力很大。这对于生物科技板块无疑是巨大利好，要从三到五年维度来看！而上一次生物科技板块的类似产业周期是在2010、2011年左右，此后生物科技板块则迎来年线级别的主升浪行情。

公开资料显示，纳指生物科技ETF（513290）是国内唯一布局全球创新药龙头的ETF，也是创新药的行情风向标。纳指生物科技ETF（513290）跟踪复制纳斯达克生物科技指数（NBI），是布局全球前沿创新药的高效工具。

医药是人类永恒刚需，全球医药创新不断，而创新药皇冠上的明珠，更是汇集了全球创新药龙头的纳指生物科技。习惯场外申赎或没有证券账户的投资者，相关产品纳指生物科技ETF联接基金（A：017894；C：017895）。此外，如果资金体量大、在一级市场有申赎需求，纳指生物科技ETF(513290)一级市场最小申赎单位已经从100万份降低到了50万份，门槛大大降低。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》等法律文件，了解基金的风险收益特征。纳指生物科技ETF（513290）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险等。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。