在上期12月上半月（12月4日至12月15日）预测文章中，我们预测上证指数与创业板指有望实现反弹。实际走势显示，上述区间上证指数下跌2.94%，创业板指下跌4.04%，实际结果与预测未能吻合。

根据对历史预测值与实际值的回测梳理，我们发现，当基于流动性指数的预测值和实际值发生背离时，往往是出现了超预期、超强度和超波动等“超级事件”，其对市场往往会产生或强化或反转的短期影响，但都会在事件影响逐渐消退后，“回归”预测值显示的趋势。

12月5日，穆迪下调中国主权信用评级展望，将评级展望由“稳定”调整为“负面”，对市场信心构成极大负面影响。当日上证指数下跌1.67%，创12月上半月最大跌幅，随后数日市场震荡走弱。

此前，界面商学院以价量结合的方式测算了个股、板块及指数的流动性，在权重、样本库等方面对模型进行优化，并将其作为先行指标预测市场走势。2022年，界面商学院对流动性指数的两类加权模型进行融合，优势互补下形成各大板块综合性流动性指数，并滚动结合去年数据对各项参数进行优化调整。

对于12月下半月（12月18日至12月29日）的走势，我们以重置后全市场流动性指数后移15个交易日作为上证指数变动预测的依据，可以看到后移的流动性指数与上证指数的吻合度相对较高。

上图中，深蓝色实线为上证指数各交易日实际值，红色虚线为上证指数预测值。测算结果显示，12月下半月（12月18日至12月29日），上证指数投资风险大于机会，市场表现或将继续承压，需优先关注结构性机会。

同时通过计算，我们将重置后创业板指流动性指数后移15个交易日作为创业板指变动预测的依据。

上图中，深蓝色实线为创业板指各交易日实际值，红色虚线为创业板指预测值。测算结果显示，12月下半月（12月18日至12月29日）预测区间内，创业板指指数与上证指数趋同，需注意投资风险。

由于近期市场大幅震荡，“超级事件”频发，我们做出如下提示：

1）自10月7日巴以新一轮冲突爆发以来，已有18890名巴勒斯坦人因以色列军队发动的军事行动死亡，冲突仍在持续升级。此次冲突引发了市场对石油供应的担忧，推动大宗商品价格飙升，同时出于避险需求黄金价格亦再度上涨。投资者风险偏好降低，战事升级权益市场将持续受到负面影响。

2）12月13日，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，历史性货币紧缩政策可能结束，降低借贷成本的讨论正在酝酿之中。若美联储更多释放提前降息信号，将对权益市场估值产生积极影响。

3）12月15日发布的前11个月经济数据显示，随着各项宏观政策发力显效，国民经济持续回升向好。若经济环境持续回暖，将有助于提振市场情绪。

（本文内容仅供参考，不构成任何投资建议）