新年伊始，各大券商投行的年度投资策略会密集召开。1月9日，瑞银证券（UBS）发布了《2017：顺应趋势还是博弈周期》的投研报告，对2017年A股表现作出展望。瑞银预计，2017年沪深300年末目标点位在3750点。

“我们对2017年的市场是什么看法？其实偏乐观一些，整体而言A股和H股都应该有不错的表现，至少比2016年要好一些。”瑞银证券首席策略师高挺在投策会上开门见山表示。

经历了黑天鹅不断的2016年，瑞银证券对2017年股票市场依然谨慎乐观，这一态度来自于基本面情况的好转。瑞银预计2017年A股盈利将增长5.7%，其中金融板块将迎来6.8%的复苏增长，随着降息不利影响的消退以及不良贷款生成速度的放缓，银行部门盈利增长有望提速。

“银行板块对于A股盈利的贡献占比在一半以上。过去三年，银行业绩持续下滑，息差也在不断收窄，坏账率有所提升，今年的情况将有所好转。我们认为银行的净息差开始走稳，这是相比去年而言的一个改善。”高挺表示，从银行资产质量情况来看，从去年三季度开始，煤炭、钢铁价格上行，过剩产能行业盈利面得到了一定改善，部分企业从严重亏损转变为有所盈利，这对于银行资产质量的影响有很大帮助，从去年开始，银行坏账率的形成已经有所下降。

综上所述，瑞银证券预计今年A股将有约6%左右的盈利增长，2017年底沪深300指数目标点位是3750点。

宏观经济方面，瑞银证券预计2017年实际GDP增速将从2016年的6.7%降至2017年的6.4%，但名义GDP增速将由2016年的7.6%小幅升至2017年的7.9%，主要受益于通胀率走高这一因素。央行将以降准进行流动性管理，今年全年降息的概率不大。

瑞银预计2017年房地产市场即将步入下行周期，原材料价格的上涨势头也将在今年出现逆转。“房地产行业的回落和冷却在业内算达成共识，只是在回落的程度上有一定争议。”高挺表示，“我们判断房地产市场一定会有所调整，房地产投资可能会从去年6%的增长转变而今年的零增长左右。”

谈到哪些因素将对A股市场产生消极影响，瑞银证券认为，A股市场中期下行风险包括：通胀率高于预期导致央行采取流动性紧缩措施；金融监管趋严造成市场流动性紧张等。

“国内经济政策最近几年都在控风险和稳增长之间摇摆，这段时间的政策倾向是防风险，如果未来一段时间防风险的力度加大，导致市场流动性和风险偏好下降，这对于股市来说是一大风险。”高挺表示，另一方面在于PPP的大幅上行导致通胀的不确定性加强，如果CPI走高导致央行继续收紧货币政策，那对于A股来说也是风险敏感点。

投资主题方面，瑞银证券建议重点关注大消费、PPP投资受益企业等。