界面新闻记者 | 唐卓雅

界面新闻编辑 | 谢欣

12月28日，固生堂发布公告称，其附属公司广东固生堂中医养生健康科技股份有限公司拟收购上海巨衍健康管理咨询有限公司（下称“上海巨衍”）的100%股权，代价为人民币1230万元；拟收购苏州姑苏爱民诊所有限公司（下称“苏州爱民”）的100%股权，代价为人民币1100万元。

交易完成后，上海巨衍及其全资附属公司上海巨衍中医门诊部有限公司、苏州爱民将成为固生堂的间接全资附属公司。并且，固生堂称，12月28日，上海巨衍中医门诊部（连同上海巨衍及巨衍中医，统称“巨衍中医门诊”）、苏州姑苏爱民诊所（连同爱民诊所，统称“苏州爱民”）已获相关医疗保险部门批准为定点医疗机构，获准治疗公共医疗保险计划所覆盖的患者。

固生堂称，收购以上两家公司将增加集团在上海市及江苏省苏州市的市场份额，使巨衍中医门诊、苏州爱民与集团其他线下医疗机构及线上医疗平台之间形成协同效应，符合通过收购扩大线下医疗机构网络的扩张战略。

今年，除上海巨衍和苏州爱民之外，固生堂还收购了5家公司。3月，固生堂分别以1620万元、2300万元收购昆山市明泰门诊部有限公司、无锡李同丰中医医院有限公司100%的股权；4月收购武汉颐德中医门诊部有限公司（下称“武汉颐德”）100%的股权（未披露具体交易数额）；7月分别以6094.16万元、783.02万元收购上海宝中堂中医门诊部有限公司、上海宝中堂峨山中医门诊部有限公司100%的股权。

为收购上述公司，固生堂已经花了1.31亿元（武汉颐德未包含在内）。除此之外，固生堂还成立了一家名为佛山市禅城祖庙固生堂中医门诊部有限公司（佛山禅城分院）的新医疗机构。

固生堂是一家中医医疗健康服务提供商，2021年12月，作为中医馆第一股登陆港交所。上市后，固生堂的业绩有明显拉升，并且实现转亏为盈。2021年、2022年及2023年上半年，固生堂的营收分别为13.72亿元、16.25亿元、9.861亿元；净利润分别为-5.071亿元、1.833亿元、9275万元。

从业务来说，固生堂的业务主要分为两部分，一部分是提供医疗健康解决方案，另一部分是销售医疗健康产品。

固生堂采取的是OMO（线上线下融合）模式，但卖药并非是支撑固生堂业绩增长的动力，医疗服务才是其核心业务。2023年上半年，提供医疗健康解决方案的业务收入较去年同期增长40.4%达到9.65亿元，占总营收的97.9%。固生堂称，该业务营收增长主要是因为新收购及现有线下医疗机构产生的收入增加以及线上医疗平台的业务扩张所致。

与提供医疗健康解决方案的业务相比，销售医疗健康产品的收入较少，但也保持良好增速。2023年上半年，该业务的营收较去年同期增长35.2%达到2081.5万元，占总营收的2.1%。固生堂称，主要由于2023年上半年通过线下渠道售出的医疗健康产品销量增加所致。

如果按照渠道来划分，固生堂的业务可以分为线下医疗机构和线上医疗健康平台。线下医疗机构是其主要营收来源，2023年上半年实现营收8.56亿元，占总营收的86.8%。而同期线上医疗健康平台的营收仅1.3亿元，占总营收的13.2%。

中医更为看重诊疗服务，固生堂作为一家中医医疗集团，在其营收结构上也体现了这一特点。同时，这也意味着固生堂的业务模式更偏重资产，需要在线下广布局。固生堂选择了并购为主、自建为辅的方式扩大规模。

截至2023年6月30日，固生堂在北上广深等16个城市拥有及经营53家医疗机构，所有医疗机构均为以“固生堂”品牌经营的私立营利性医疗机构。截至2023年6月30日，固生堂拥有及经营四家线下药房，用于销售医疗健康产品。另外，截至2023年6月30日，固生堂已与17个第三方线上平台建立合作关系，主要借此向客户提供线上预约服务。

大举并购除了扩大市场规模之外，也使固生堂的商誉一路上涨。截至2023年6月30日，固生堂的商誉由去年同期的8.17亿元增长为9.12亿元，占资产净值的39.93%。

除此之外，所谓“西医看门，中医看人”，中医看重诊疗服务的特点也决定了对于医生的要求更高。根据固生堂2023年中期报告，其医师及材料的销售成本为5.58亿元，占总额的79.3%，定期经营开支的成本为1.45亿元，占总额的20.7%。医师及其他医疗专业人员的数量为1125人，占总人数的52%。