界面新闻记者 | 白帆

1月2日晚间，南方航空发布公告称，其子公司南航物流首次公开发行股票并在主板上市的申请，已经获上海证券交易所受理。至此，东航、国航、南航三大航的物流板块即将在A股相汇。

招股书显示，此次IPO，南航物流计划募资60.8亿元。其中，56亿元用于购置全货机，4.8亿元用于信息化及数字化建设。

对于此次分拆上市，南方航空方面表示，从中长期来看，有利于拓宽融资渠道，引入市场化资本支持航空物流产业建设、缓解上市公司资本支出压力，进一步提高市场综合竞争力、扩大业务布局。   

南航物流是以原南方航空下属货运部为基础，整合公司旗下货运资源成立的货运子公司，主营业务包括航空货运、现代仓储服务和供应链综合解决方案。截至2022年12月31日，南方航空持有南航物流55%的股份，南航集团直接及间接持有南航股份66.52%的股份。 

货机资源一直是航空货运公司最为重要的资产和业务壁垒。截至招股说明书签署日，南航物流独家经营17架全货机，均为B777F大型全货机，其中通过融资租赁方式运营7架货机，其余为南航物流自有全货机。 

不过，相较于顺丰、中国邮政、圆通等物流快递公司，南航物流的自有全货机数量不占优势。截至2023年10月底，顺丰自有全货机共86架。但是，南航物流背靠南方航空，后者的客机机队腹仓也是南航物流的资源，客机运力网络的覆盖面也更大。 

从业绩来看，南航物流在疫情之前的运营效果较为理想，但2020年之后受疫情影响，其业绩出现明显下滑。南航物流方面也提到，2020年至2022年，受客机腹舱运力供应大幅下降的影响，航空货运市场格局发生了较大变化，出现了运力紧缺、供不应求的情况。

招股书显示，南航物流2020年、2021年、2022年以及2023年上半年营收分别为153.25亿元、196.88亿元、215.38亿元、77.88亿元；净利分别为40.3亿元、56.58亿元、46.8亿元、12.56亿元。 

除南航物流外，去年9月，中国国航旗下的物流业务国货航深主板IPO已顺利过会，拟募资65亿元，其中将用近八成的资金（55.58亿元）去引进飞机及购置备用发动机。东航旗下的东航物流则在2021年6月完成A股上市。

南航物流、东航物流、国航物流等公司的问世，得益于近年来一直推进的混合所有制改革。此前，国内航空物流企业的整体经营情况持续恶化，曾长期陷入“十年九亏”的困境。

2019年南航物流入选国家发改委第四批“重点领域混合所有制改革”试点企业名单，2020年12月，南航物流的混改正式落定。南航发布的公告显示，南航物流引入普洛斯隐山资本、钟鼎资本、国改双百基金、君联逸格、中国外运、中金启辰和中金浦成7家投资主体。

近几年，航空货运一直是物流行业发展的焦点。尤其受益于我国制造业转型升级、跨境电商和冷链物流市场的蓬勃发展等机遇，我国航空物流国际航线货邮运输量占比整体呈上升态势。 

疫情之后，空前繁荣的航空货运业开始“降温”，供需关系向常态化回归。但根据当下市场情况，国内的航空货运市场仍有较大发展空间。

比如国内的航空货运公司与国际航空货运公司相比存在较大差距，FedEx、UPS和DHL通常有实力承接较大量的国内高精尖商品及资源的国际运输。波音公司估算的数据也显示，航空货运所承载的货物重量在全球贸易总体重量的占比不到1%， 但其所运载的产品价值却超过35%。

2022年初民航局印发了《“十四五”航空物流发展专项规划》，这是中国民航首次编制航空物流发展专项规划。该规划要求加快航空物流供给侧结构性改革，同时要求航空物流对高端制造、邮政快递、跨境电商等产业服务能力持续提高。