在上期12月下半月（12月18日至12月29日）预测文章中，我们预测上证指数与创业板指市场表现或将承压。实际走势反映，上述区间上证指数上涨1.10%，创业板指上涨2.32%，实际结果与预测未能吻合。

根据对历史预测值与实际值的回测梳理，我们发现，当基于流动性指数的预测值和实际值发生背离时，往往是出现了超预期、超强度和超波动等“超级事件”，其对市场往往会产生或强化或反转的短期影响，但都会在事件影响逐渐消退后，“回归”预测值显示的趋势。

A股各大指数实现上涨主要源于2023年12月28日的涨幅。由于市场对美联储2024年大幅放松货币政策的押注升温，人民币当日大幅升值，引导28日北向资金大幅流入A股市场，全天净买入135.58亿元。28日当日上证指数涨1.38%，深成指涨2.71%，创业板指涨3.85%，北证50涨2.68%，两市超4400只个股上涨。

此前，界面商学院以价量结合的方式测算了个股、板块及指数的流动性，在权重、样本库等方面对模型进行优化，并将其作为先行指标预测市场走势。2022年，界面商学院对流动性指数的两类加权模型进行融合，优势互补下形成各大板块综合性流动性指数，并滚动结合去年数据对各项参数进行优化调整。

对于1月上半月（1月8日至1月15日）的走势，我们以重置后全市场流动性指数后移15个交易日作为上证指数变动预测的依据，可以看到后移的流动性指数与上证指数的吻合度相对较高。

上图中，深蓝色实线为上证指数各交易日实际值，红色虚线为上证指数预测值。测算结果显示，1月上半月（1月8日至1月15日），上证指数基本保持震荡运行，投资风险略大于机会，市场表现无明显机会，需优先关注结构性机会。

同时通过计算，我们将重置后创业板指流动性指数后移15个交易日作为创业板指变动预测的依据。

上图中，深蓝色实线为创业板指各交易日实际值，红色虚线为创业板指预测值。测算结果显示，1月上半月（1月8日至1月15日）预测区间内，创业板指指数与上证指数趋同，需注意投资风险。

由于近期市场大幅震荡，“超级事件”频发，我们做出如下提示：

1）根据加沙地带卫生部门当地时间1月6日发布的最新数据，自去年10月7日本轮巴以冲突爆发以来，加沙地带死亡人数升至22722人，冲突仍在持续升级。此次冲突引发了市场对石油供应的担忧，推动大宗商品价格飙升，同时出于避险需求黄金价格亦再度上涨。投资者风险偏好降低，战事升级权益市场将持续受到负面影响。

2）据美联社1月3日报道，美联储会议纪要显示，官员认为通胀在降温，但对降息时机态度谨慎。若美联储降息时间延后，将对权益市场估值产生负面影响。

（本文内容仅供参考，不构成任何投资建议）