达华智能（002512.SZ）“二当家”中植系又出手了。

在豪掷20亿拿下达华智能10%的股权后，中植系旗下另一融资平台珠海植诚又于本月10日出资15.85亿元，受让达华智能实际控制人蔡小如7.8%的股权。如此一来，中植系持股比例则上升至17.87%，达华智能实际控制人蔡小如的持股比例对应下滑至23.39%。这一举动虽未引起达华智能控制权变更，但中植系的增持已然引发市场更多遐想。

与往日手法相同，中植系介入达华智能实际上是为了将其下租赁公司拆分上市，但此次注入过程却略显曲折。

2016年6月21日，达华智能停牌拟收购中植系旗下租赁公司——江苏润兴融资租赁有限公司75%股权。这一计划进展不太顺利，仅推进一个月便由于“国内证券市场环境、政策等客观情况发生较大变化”宣告破产。

据悉，润兴租赁主要为客户提供定制化融资方案，业务类型涵盖直接融资租赁业务、售后回租业务、委托租赁等。早在2015年底，中植系便拟将润兴租赁注入上市公司宝塔实业（000595.SZ），但由于交易双方在现今对价支付等细节上存在较大分析，这项计划最终于2016年6月6日终止。

也就是说，在置入宝塔实业失败后，仅过了15天中植系便又找到下家，但仓促抉择连续失利，中植系不得不选择改变策略。

2016年9月19日，达华智能发布公告称，拟以自有资金10亿元收润兴租赁40%股权；2016年9月25日，珠海植远与达华智能实际控制人蔡小如签订了《股权转让协议》，受让后者10.07%股权。换言之，中植系抛弃了重组介入上市公司的计划，而转向分步注入资产、收购股权的道路。

而若将达华智能与宝塔实业的方案相比较，不难发现，中植系为实现这一计划做出了些许调整。

虽然润兴租赁的估值与业绩承诺并未发生改变，但该公司的股权结构却发生变更。在达华智能的方案中，原先作为润兴租赁股东的北京世通达世投资有限公司（持股67.5%）、镇江润泽投资中心（持股7.5%）均已不见，转而变为珠海晟则投资管理中心(有限合伙)（持股65%）、中融(北京)资产管理有限公司（代表中融资产-融达通元36号专项资产管理计划）（持股6%）。

值得一提的是，中融（北京）资产管理有限公司与润兴租赁的联系甚密，二者同属中植系旗下公司，并发生过资金拆借。前者所代表的资管计划成立时间也比较短暂，委托人镇江润泽泰丰信息咨询中心（有限合伙）成立于2016年6月3日，注册资本为7143万元，该公司合伙人中也包含了北京首拓融宇投资有限公司、上海首拓投资管理有限公司等一系列与中植系存在千丝万缕联系的公司和个体。

可见，在注入宝塔实业失败后，中植系在短时间内撬动近亿资金，调整股权结构，动作缜密而迅速。但令人不解的是，润兴租赁的业绩在两份方案中却存有差异。宝塔实业方案显示，润兴租赁2014年营业收入为1.73亿元，但到了达华智能方案中，该公司的营收则变为了1.61亿元，净利润也同样从之前的1.09亿元滑落至1.04亿元。

此前有媒体曾质疑中植系旗下租赁公司，利用其掌控的中融信托、财富管理公司以及大量或明或暗的关联方，在上游实现资金借贷输入、在下游完成客户销售，最终于短时间内快速孵化出“高毛利”的财务业绩。

而在润兴租赁身上，也疑似出现这一情景。在上游资金方面，润兴租赁在2015年上半年来自关联方的资金达到5.7亿，占当期比例的30.7%；在下游客户方面，受解直锟实际控制的中耀矿业为润兴租赁2014年度第二大客户，其当期为润兴租赁贡献2200.9万元营业收入，占当期总营收的12.7%。

数据显示，在2015年，润兴租赁业绩继续上扬，实现营业收入3.67亿元，净利润2亿元；2016年前三季度，该公司实现营业收入5.68亿元，净利润2.35亿元。

眼下，润兴租赁已经置入成功，而中植系的运作也在紧锣密鼓地开展着。日前，达华智能为润兴租赁申请7.5亿元的融资提供连带责任保证担保，而润兴租赁则向上市公司提供10亿元的借款，借款期限为1-3年。未来二者还会有怎样的动作，界面新闻将持续关注。