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无生产研发能力,毛利率超70%,纽曼思靠进口代工“五刷”港股

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无生产研发能力,毛利率超70%,纽曼思靠进口代工“五刷”港股

藻油DHA“搬运工”五闯港股,前途仍未卜。

图片来源:界面新闻 匡达

文|子弹财经 左星月

编辑|胡芳洁

随着人们对健康的越发重视,各种保健品也喷涌而来。有一家保健品公司就抓住了孕妇、婴幼儿的需求市场,并且想要募资上市。

12月29日,主营藻油DHA的纽曼思健康食品控股有限公司(以下简称“纽曼思”)更新了招股说明书,申报在港股上市。

据了解,纽曼思主要销售针对婴幼儿和孕妇的藻油DHA,在电商平台均有不错的销量。然而「子弹财经」注意到,纽曼思只是藻油DHA的进口商,公司核心产品藻油DHA均是靠供应商进口而来。此外,公司并无研发、生产部门,主要靠藻油DHA产品赚钱。

并无核心技术优势的纽曼思,进军港股仍是长路漫漫。

01 “夫妻店”五刷港股,业绩增长疲软

纽曼思主要从事保健食品及健康食品营销、销售及分销。公司的产品以自家品牌「Nemans(纽曼思)」及「Numans(纽曼思)」为主,大致可分为四大类,即DHA、益生菌、维生素及多维营养素。

其中,DHA是纽曼思的核心产品。据悉,DHA指二十二碳六烯酸,是人体必需的脂肪酸。而藻类、若干鱼类、海洋动物油等均含有DHA。DHA被认为对婴儿及幼童的发育,尤其是对大脑及眼睛至关重要。

此外,根据若干观察性研究,老年人士定期摄取DHA可减低阿兹海默症及其他与年龄有关的认知下降的风险。

市场上,DHA主要可分类为鱼油DHA及藻油DHA。根据多所大学及独立实验室的科学化调查结果,就各类别的效用而言,藻油DHA较为适合孕妇及幼童,而鱼油DHA则较为适合老年人。

纽曼思经营的便是藻油DHA。招股书显示,2022年,我国五大采用海外供应商提供的藻油DHA原材料的国内品牌中,纽曼思市场份额22.5%,排名第一。

「子弹财经」注意到,市场份额占比领先的纽曼思是一家不折不扣的“夫妻店”。

招股书显示,纽曼思成立于2002年,由王平、崔娟夫妇共同设立。截至招股书签署之日,王平、崔娟通过控股股东远东财富,间接持有纽曼思91%、9%的股份,合计持股100%。

招股书显示,王平今年54岁,在企业营运及管理方面拥有超过20年经验,主要负责纽曼思整体管理及营运、投资策略及业务发展。其妻子崔娟在2002年-2017年一直在航空公司工作。

值得一提的是,在王平、崔娟夫妇的带领下,纽曼思早早地就踏上了IPO之路。公开资料显示,早在2019年4月,纽曼思就向港交所递交了招股说明书。此后,公司又分别于2019年10月、2020年7月、2021年2月更新招股书,但最终都以失败告终。此后,纽曼思在资本化路上,偃旗息鼓了两年多。

2023年12月29日,纽曼思再次向港股发起冲刺,这也是公司第五次递表。然而,近年来,公司在业绩上并未有多大进步。

招股书显示,2020年-2023年上半年(以下简称“报告期”),纽曼思的营业收入分别为2.42亿元、3.38亿元、3.67亿元、1.92亿元;同期净利润分别为8318.7万元、1.20亿元、8752.2万元、7725.8万元。

从数据可以看出,纽曼思近年来业绩增长并不快,2022年甚至出现了“增收不增利”的局面。在疲软的业绩下,“五刷”港股IPO能否成功过关还需时间考验。

02 核心产品靠进口,无研发生产能力

藻油DHA是纽曼思的核心产品,报告期内,该产品收入占当期总收入的比例高达87.0%、91.9%、92.7%、93.5%。

值得注意的是,纽曼思藻油DHA的原材料都是进口而来,主要来自于新西兰及美国。

招股书显示,纽曼思的第一大供应商(供应商A)向纽曼思提供藻油DHA成品。报告期内,纽曼思向供应商A的采购金额分别为5350万元、4760万元、7620万元、2260万元,占当期采购总额分别为56.5%、56.8%、42.6%、33.1%。

「子弹财经」注意到,供应商A是我国一家主要从事进口食品及营养保健品原材料分销业务的公司,纽曼思向其下单后,供应商A再安排新西兰加工公司,将藻油DHA进一步处理,包括将藻油DHA压缩成软胶囊、将含有藻油DHA的软胶囊烘干,以及将软胶囊封装等工序。

可见,纽曼思并不是直接向新西兰工厂进口,而是通过供应商A进行采购,这无疑是增加了纽曼思的采购成本。这不禁让人想问,公司为何要通过第三方采购,纽曼思是否拥有独立采购藻油DHA原材料和产品的能力,还需纽曼思的进一步解释。

此外,纽曼思还通过供应商D采购在美国加工的藻油DHA成品。

值得一提的是,供应商D将在美国加工的藻油DHA成品直接销售给电商公司,纽曼思只负责将藻油DHA成品交付至电商公司指定的中国机场,不负责把产品交付至保税仓库或处理海关清关。

纽曼思好似一个“甩手掌柜”,向供应商下订单后,便可将产品直接销售给电商公司,纽曼思在其中既没有研发、也没有生产,仅仅扮演了一个“贴牌商”的角色。

不仅如此,纽曼思有部分藻油DHA产品在国内加工。这一部分产品纽曼思同样没有亲力亲为,而是通过供应商E以及国内代工厂进行生产加工。

因此,与其说纽曼思是一家保健品品牌商,不如说是一家藻油DHA的“搬运工”,从公司的人员规模也可以看出这一点。

招股书显示,纽曼思目前仅有46名员工,其中,执行董事及高级管理人员就有9人,占员工总人数的比例高达19.57%,而公司并没有研发人员和生产人员,员工职务主要集中在销售及物流岗位。

可见,纽曼思作为一家藻油DHA的“搬运工”,无法控制境外供应商提供的产品质量,此外,一旦境外供应商停止供应,将会给公司带来较大的影响。

纽曼思也在招股书中坦言,公司既不能保证藻油原材料供应商的持续稳定,又不能保证藻油原材料不存在品质问题。公司依赖藻油原材料供应商间接供应藻油DHA原材料,一旦出现供应短缺、中断或延误,将对公司业务、财务状况及经营业绩构成风险。

03 “暴利”的藻油DHA,毛利率超70%

「子弹财经」注意到,纽曼思的藻油DHA产品虽然有层层中间商赚差价,但是对于公司来说,仍是一个“暴利”的生意。

招股书显示,报告期内,纽曼思毛利率分别为72.8%、73%、74.4%、75.8%。公司毛利率较高,连年保持在70%以上。

其中,藻油DHA产品的毛利率分别为75.4%、74.9%、76%、76.7%,高于公司整体毛利率。

从上文可知,纽曼思自身并未参与产品的研发及生产,而是由供应商及第三方工厂生产加工。把产品一转手,就获得了超70%的毛利率,可见纽曼思藻油DHA生意的“暴利”。

此外,「子弹财经」记者在淘宝平台选取了销量较高的6款儿童藻油DHA产品进行比较。

记者发现,上述六款藻油DHA产品,DHA含量均在100mg/粒,其营养价值基本相同。然而各个品牌的销售价格却存在较大差距。其中,最为平价的是bio island,平均每粒单价1.47元。而最贵的是天然博士(金标),每粒售价高达7.8元。

值得注意的是,纽曼思的藻油DHA在一众品牌中的售价并不低,价格高达399元/瓶(90粒),平均每粒4.43元,价格仅低于天然博士(金标)。

纽曼思天猫海外旗舰店详情页显示,该款产品适用于出生15天-12岁儿童。其中,出生2周-1岁幼儿每日1粒,购买一瓶纽曼思藻油DHA可以服用三个月;1岁以上儿童每日2粒,仅可以服用45天。

可见,给孩子长期服用纽曼思藻油DHA,对于普通家庭来说是不小的负担。

记者采访了一名1岁幼儿的妈妈佳佳,佳佳对「子弹财经」表示,新手宝妈一般会通过小红书、其他有经验的宝妈的推荐等渠道做功课。其中,价格是首要考虑的因素之一,在营养成分相同的情况下,佳佳更偏向于更有性价比的藻油DHA。目前,佳佳给孩子服用的就是bio island,原因是这款为澳洲进口,且价格更实惠。

另一位二胎妈妈小琪对记者表示,由于藻油DHA有些腥味,并不是所有儿童都可以接受,小琪的两个孩子都很抗拒服用藻油DHA。

因此,在整体消费降级的情况下,售价较高的纽曼思竞争力可能会受到影响。

值得注意的是,纽曼思天猫海外旗舰店仅有三款产品,分别为孕妇用藻油DHA、婴幼儿用藻油DHA、儿童益生菌,产品十分单一。

事实上,纽曼思的藻油DHA生意虽然十分赚钱,但是仅靠这一核心产品就想要募资上市还是有些困难。公司虽然推出益生菌、维生素、藻钙等产品,但尚未形成较大的销售规模,2023年上半年,除藻油DHA以外的其他产品收入占比仅6.5%。

此外,近年来公司的业绩疲软,2023年上半年,公司营收同比增幅仅4%,成长性相对不足。

无研发、无生产的纽曼思已经“五刷”港股,此次能否成功尚未可知,不过,想要成功上市还是需要拥有自己的研发生产团队,形成核心竞争力,这样才能够走得长久。

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。

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无生产研发能力,毛利率超70%,纽曼思靠进口代工“五刷”港股

藻油DHA“搬运工”五闯港股,前途仍未卜。

图片来源:界面新闻 匡达

文|子弹财经 左星月

编辑|胡芳洁

随着人们对健康的越发重视,各种保健品也喷涌而来。有一家保健品公司就抓住了孕妇、婴幼儿的需求市场,并且想要募资上市。

12月29日,主营藻油DHA的纽曼思健康食品控股有限公司(以下简称“纽曼思”)更新了招股说明书,申报在港股上市。

据了解,纽曼思主要销售针对婴幼儿和孕妇的藻油DHA,在电商平台均有不错的销量。然而「子弹财经」注意到,纽曼思只是藻油DHA的进口商,公司核心产品藻油DHA均是靠供应商进口而来。此外,公司并无研发、生产部门,主要靠藻油DHA产品赚钱。

并无核心技术优势的纽曼思,进军港股仍是长路漫漫。

01 “夫妻店”五刷港股,业绩增长疲软

纽曼思主要从事保健食品及健康食品营销、销售及分销。公司的产品以自家品牌「Nemans(纽曼思)」及「Numans(纽曼思)」为主,大致可分为四大类,即DHA、益生菌、维生素及多维营养素。

其中,DHA是纽曼思的核心产品。据悉,DHA指二十二碳六烯酸,是人体必需的脂肪酸。而藻类、若干鱼类、海洋动物油等均含有DHA。DHA被认为对婴儿及幼童的发育,尤其是对大脑及眼睛至关重要。

此外,根据若干观察性研究,老年人士定期摄取DHA可减低阿兹海默症及其他与年龄有关的认知下降的风险。

市场上,DHA主要可分类为鱼油DHA及藻油DHA。根据多所大学及独立实验室的科学化调查结果,就各类别的效用而言,藻油DHA较为适合孕妇及幼童,而鱼油DHA则较为适合老年人。

纽曼思经营的便是藻油DHA。招股书显示,2022年,我国五大采用海外供应商提供的藻油DHA原材料的国内品牌中,纽曼思市场份额22.5%,排名第一。

「子弹财经」注意到,市场份额占比领先的纽曼思是一家不折不扣的“夫妻店”。

招股书显示,纽曼思成立于2002年,由王平、崔娟夫妇共同设立。截至招股书签署之日,王平、崔娟通过控股股东远东财富,间接持有纽曼思91%、9%的股份,合计持股100%。

招股书显示,王平今年54岁,在企业营运及管理方面拥有超过20年经验,主要负责纽曼思整体管理及营运、投资策略及业务发展。其妻子崔娟在2002年-2017年一直在航空公司工作。

值得一提的是,在王平、崔娟夫妇的带领下,纽曼思早早地就踏上了IPO之路。公开资料显示,早在2019年4月,纽曼思就向港交所递交了招股说明书。此后,公司又分别于2019年10月、2020年7月、2021年2月更新招股书,但最终都以失败告终。此后,纽曼思在资本化路上,偃旗息鼓了两年多。

2023年12月29日,纽曼思再次向港股发起冲刺,这也是公司第五次递表。然而,近年来,公司在业绩上并未有多大进步。

招股书显示,2020年-2023年上半年(以下简称“报告期”),纽曼思的营业收入分别为2.42亿元、3.38亿元、3.67亿元、1.92亿元;同期净利润分别为8318.7万元、1.20亿元、8752.2万元、7725.8万元。

从数据可以看出,纽曼思近年来业绩增长并不快,2022年甚至出现了“增收不增利”的局面。在疲软的业绩下,“五刷”港股IPO能否成功过关还需时间考验。

02 核心产品靠进口,无研发生产能力

藻油DHA是纽曼思的核心产品,报告期内,该产品收入占当期总收入的比例高达87.0%、91.9%、92.7%、93.5%。

值得注意的是,纽曼思藻油DHA的原材料都是进口而来,主要来自于新西兰及美国。

招股书显示,纽曼思的第一大供应商(供应商A)向纽曼思提供藻油DHA成品。报告期内,纽曼思向供应商A的采购金额分别为5350万元、4760万元、7620万元、2260万元,占当期采购总额分别为56.5%、56.8%、42.6%、33.1%。

「子弹财经」注意到,供应商A是我国一家主要从事进口食品及营养保健品原材料分销业务的公司,纽曼思向其下单后,供应商A再安排新西兰加工公司,将藻油DHA进一步处理,包括将藻油DHA压缩成软胶囊、将含有藻油DHA的软胶囊烘干,以及将软胶囊封装等工序。

可见,纽曼思并不是直接向新西兰工厂进口,而是通过供应商A进行采购,这无疑是增加了纽曼思的采购成本。这不禁让人想问,公司为何要通过第三方采购,纽曼思是否拥有独立采购藻油DHA原材料和产品的能力,还需纽曼思的进一步解释。

此外,纽曼思还通过供应商D采购在美国加工的藻油DHA成品。

值得一提的是,供应商D将在美国加工的藻油DHA成品直接销售给电商公司,纽曼思只负责将藻油DHA成品交付至电商公司指定的中国机场,不负责把产品交付至保税仓库或处理海关清关。

纽曼思好似一个“甩手掌柜”,向供应商下订单后,便可将产品直接销售给电商公司,纽曼思在其中既没有研发、也没有生产,仅仅扮演了一个“贴牌商”的角色。

不仅如此,纽曼思有部分藻油DHA产品在国内加工。这一部分产品纽曼思同样没有亲力亲为,而是通过供应商E以及国内代工厂进行生产加工。

因此,与其说纽曼思是一家保健品品牌商,不如说是一家藻油DHA的“搬运工”,从公司的人员规模也可以看出这一点。

招股书显示,纽曼思目前仅有46名员工,其中,执行董事及高级管理人员就有9人,占员工总人数的比例高达19.57%,而公司并没有研发人员和生产人员,员工职务主要集中在销售及物流岗位。

可见,纽曼思作为一家藻油DHA的“搬运工”,无法控制境外供应商提供的产品质量,此外,一旦境外供应商停止供应,将会给公司带来较大的影响。

纽曼思也在招股书中坦言,公司既不能保证藻油原材料供应商的持续稳定,又不能保证藻油原材料不存在品质问题。公司依赖藻油原材料供应商间接供应藻油DHA原材料,一旦出现供应短缺、中断或延误,将对公司业务、财务状况及经营业绩构成风险。

03 “暴利”的藻油DHA,毛利率超70%

「子弹财经」注意到,纽曼思的藻油DHA产品虽然有层层中间商赚差价,但是对于公司来说,仍是一个“暴利”的生意。

招股书显示,报告期内,纽曼思毛利率分别为72.8%、73%、74.4%、75.8%。公司毛利率较高,连年保持在70%以上。

其中,藻油DHA产品的毛利率分别为75.4%、74.9%、76%、76.7%,高于公司整体毛利率。

从上文可知,纽曼思自身并未参与产品的研发及生产,而是由供应商及第三方工厂生产加工。把产品一转手,就获得了超70%的毛利率,可见纽曼思藻油DHA生意的“暴利”。

此外,「子弹财经」记者在淘宝平台选取了销量较高的6款儿童藻油DHA产品进行比较。

记者发现,上述六款藻油DHA产品,DHA含量均在100mg/粒,其营养价值基本相同。然而各个品牌的销售价格却存在较大差距。其中,最为平价的是bio island,平均每粒单价1.47元。而最贵的是天然博士(金标),每粒售价高达7.8元。

值得注意的是,纽曼思的藻油DHA在一众品牌中的售价并不低,价格高达399元/瓶(90粒),平均每粒4.43元,价格仅低于天然博士(金标)。

纽曼思天猫海外旗舰店详情页显示,该款产品适用于出生15天-12岁儿童。其中,出生2周-1岁幼儿每日1粒,购买一瓶纽曼思藻油DHA可以服用三个月;1岁以上儿童每日2粒,仅可以服用45天。

可见,给孩子长期服用纽曼思藻油DHA,对于普通家庭来说是不小的负担。

记者采访了一名1岁幼儿的妈妈佳佳,佳佳对「子弹财经」表示,新手宝妈一般会通过小红书、其他有经验的宝妈的推荐等渠道做功课。其中,价格是首要考虑的因素之一,在营养成分相同的情况下,佳佳更偏向于更有性价比的藻油DHA。目前,佳佳给孩子服用的就是bio island,原因是这款为澳洲进口,且价格更实惠。

另一位二胎妈妈小琪对记者表示,由于藻油DHA有些腥味,并不是所有儿童都可以接受,小琪的两个孩子都很抗拒服用藻油DHA。

因此,在整体消费降级的情况下,售价较高的纽曼思竞争力可能会受到影响。

值得注意的是,纽曼思天猫海外旗舰店仅有三款产品,分别为孕妇用藻油DHA、婴幼儿用藻油DHA、儿童益生菌,产品十分单一。

事实上,纽曼思的藻油DHA生意虽然十分赚钱,但是仅靠这一核心产品就想要募资上市还是有些困难。公司虽然推出益生菌、维生素、藻钙等产品,但尚未形成较大的销售规模,2023年上半年,除藻油DHA以外的其他产品收入占比仅6.5%。

此外,近年来公司的业绩疲软,2023年上半年,公司营收同比增幅仅4%,成长性相对不足。

无研发、无生产的纽曼思已经“五刷”港股,此次能否成功尚未可知,不过,想要成功上市还是需要拥有自己的研发生产团队,形成核心竞争力,这样才能够走得长久。

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