【界面VIP点评】

单季度看，2023年四季度三只松鼠的归母净利润预计为0.30-0.50亿元，同比增长-14.6-41.7%。此前2023年三季度的营业收入和归母净利润分别增长了38.56%和40.86%。整体看自2023年三季度起，三只松鼠业绩复苏趋势明显，且有加速迹象，主要原因也是得益于其成本优化、突出高性价比的策略。

现阶段正是三只松鼠备货“年货节”的重要时段。从渠道数据来看，今年三只松鼠全渠道销售额已超去年全周期总额。截止1月10日，分销全系列标品礼盒/礼包全线售罄，远超预期；综合电商方面，三只松鼠年货季期间在传统货架电商阿里和京东平台上远超2-3名之和。发力新型电商平台如拼多多、微信私域等，2023年月起至今拼多多持续增长超100%，私域超级品牌日破食品行业记录。照此预计，三只松鼠2024年一季度业绩有望延续强势增长。

估值方面，Wind一致预期三只松鼠2024年归母净利润为2.78亿元，对应市盈率估值为28倍，处于合理估值范围。