界面新闻记者 | 陈靖

1月22日，李强主持召开国务院常务会议，听取资本市场运行情况及工作考虑的汇报。

国常会强调，要进一步健全完善资本市场基础制度，更加注重投融资动态平衡，大力提升上市公司质量和投资价值，加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性。要加强资本市场监管，对违法违规行为“零容忍”，打造规范透明的市场环境。要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心。要增强宏观政策取向一致性，加强政策工具创新和协调配合，巩固和增强经济回升向好态势，促进资本市场平稳健康发展。

其中，最受市场关注的，是专门提及“要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心”。

业内人士表示，“2024年开年至今，市场再次受到多重因素影响弱势震荡。此时国常会再次提及资本市场，尤其是提及投融两端兼顾平衡的问题，在市场出现资金负向螺旋、情绪悲观的时刻，有助于平抑市场波动，提振投资者信心。”

更加注重投融资动态平衡，加大中长期资金入市力度

1月22日，国常会强调，要进一步健全完善资本市场基础制度，更加注重投融资动态平衡，大力提升上市公司质量和投资价值，加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性。

中信建投证券首席经济学家黄文涛认为，本次国常会是新一届政府首次专门听取关于资本市场运行情况的汇报，并作出明确部署，这本身就是政策制定者对于资本市场高度重视的体现。

川财证券首席经济学家陈雳表示，“继2023年7月底国常会提出‘活跃资本市场，提振投资者信心’以来，国常会再次重点提及资本市场，释放出稳市场、稳信心的信号，有望为当前震荡下行的股市托底。资本市场投融资端改革有望进一步走深走实，投资环境有望得到进一步优化，更大力度的稳市场、稳信心政策值得期待。”

广发证券发展研究中心策略联席首席分析师郑恺称，2023年7月31日，国务院常务会议强调，要活跃资本市场，提振投资者信心。自7月定调以来，我们已经看到一揽子政策高频陆续出台：一是交易端聚焦降低场交易摩擦成本（印花税减半/限制战投配售出借/减持新规）；二是融资端聚焦一二级市场逆周期调节（IPO&再融资放缓/鼓励分红回购机制优化）；三是投资端聚焦中长期资金入市（公募自购/养老金等），这些政策对于当时活跃市场、稳定信心起到了至关重要的积极作用。

“每每股市迅速下跌至低点时，海内外的经验也告诉我们，相关部门往往会有一系列组合拳推出，来扭转市场的下跌。”招商基金研究部首席经济学家李湛表示，投资者的预期不仅是受资本市场本身资金供需力量的影响，更是受到经济基本面以及宏观财政、货币、产业政策等总量和结构政策在资本市场的映射影响。

他表示，此次国常会针对资本市场提出的要求，也涉及更广范围。既要求健全完善资本市场基础制度，更加注重投融资动态平衡，大力提升上市公司质量和投资价值，加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性，也强调要加强资本市场监管，对违法违规行为“零容忍”，打造规范透明的市场。而在此基础上，更“要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心”，要增强宏观政策取向一致性，加强政策工具创新和协调配合，巩固和增强经济回升向好态势，促进资本市场平稳健康发展。

资本市场健康发展需要各方协同努力，政策效果将会逐步显现

国常会强调，要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心。

黄文涛指出，打造创新型国家，离不开全方位建设资本市场。创新型企业的初创成长发展壮大，每一步都与资本市场相生相伴。资本市场也会通过财富效应激发居民的消费热情。发挥资本市场的赚钱效应在房地产下行周期、稳增长的背景中尤为重要。

在李湛看来，国常会强调增强宏观政策取向一致性，应该是针对我国长短期目标的匹配来说的。他认为，当前快速出台一些有效举措稳住预期，有利于避免市场下滑。期待当下逆周期调节果断出手，股市和经济就会修复向上，实现我们预期的增长目标。

“当前的关键是稳预期、稳信心。稳预期需要看到政策对资本市场及积极基本面产生实实在在的向好的影响。”李湛表示，当前外部环境有所改善，国内的信心是关键。扭转预期，不仅要着眼长远，也需要迅速稳定当前股市预期，需要出台一些及时有效的举措，来扭转各类投资者信心。

郑恺认为，“年末年初以来的市场下跌，从某种程度上已经偏离了当前中国经济基本面的平稳运行态势，也蕴含了高波动且偏向悲观的资金面预期。同全球市场比较，中资股当前估值处在相对低估的位置。因此国常会一定程度上缓解了市场对于上述问题的担忧，即充分肯定了稳定资本市场的重要性，这对于当前信心脆弱的市场环境而言是正面积极的政策信号。”

业内人士一致认为，本次会议强调要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心，表明还会有更多硬招实招推出，政策效果将会逐步显现。

郑恺指出，“我们在近期报告中提示：上证综指点位虽然回到接近22年10月份附近的位置，但A股的交易结构与当时有显著不同——衡量A股行业之间估值偏离度的方差指标从22年10月的中等水位降至24年1月的偏低位置，与08年、12年、18年典型熊市底部特征相似，这意味着市场越来越多的行业跌至较为便宜的区间，市场的结构性高估的局面得到有效消化，市场的交易结构转向健康，也逐步具备了市场底部的特征。”

她表示，因此，随着更多的行业和优质上市公司的市值与估值回到合理甚至是更有吸引力的区间，在国常会“要采取更加有力有效措施着力稳市场、稳信心，促进资本市场平稳健康发展”的部署下，恐慌性或者压力性的资金风险将有所下降，而优质公司的内在配置价值会被更多挖掘，资本市场将重新进入平稳运行的良性定价周期。