界面新闻记者 | 富充

界面新闻编辑 | 牙韩翔

在股市“跌跌不休”的局面之下，不少大企业选择了以股份回购的形式护盘。白酒上市公司中同为“川酒六朵金花”的水井坊和舍得酒业，也在近期投入回购潮。

2月4日，水井坊发布公告称，公司董事长范祥福提议以0.75亿元至1.5亿元回购股份。此次回购的股份将用于员工持股计划或股权激励。

舍得酒业同样在稍早的公告中表示，将以自有资金集中竞价交易回购公司已发行的部分人民币普通股股票。此次回购股份的价格不超过董事会通过回购股份决议前30个交易日公司股票交易均价的150%，资金总额不低于1亿元（含），不超过2亿元（含）。

两家企业都表示回购股票将用于员工持股计划或股权激励，并使股东获得更好的回报。两个同为次高端档的川酒品牌一方面要稳定二级市场投资者情绪，一方面还要在头部品牌的下沉竞争中稳住市场份额。

企业回购股票往往具有提升每股收益的作用，从而提高股价。

过去一年中，白酒板块48家上市公司中，舍得酒业、酒鬼酒跌幅超过50%，水井坊、泸州老窖、洋河股份、五粮液跌幅超30%；就连白酒龙头贵州茅台也遭遇市值跌破2万亿、“A股老大”地位不保的挫折。这样的局面使得白酒上市公司护盘稳价，五粮液、泸州老窖等酒企已在2023年12月发布回购计划。

前海开源基金首席经济学家杨德龙对界面新闻记者分析称，股票回购释放出利好消息，这个信号表明公司的大股东看好公司未来的发展，也表明当前的股价是被严重低估的，所以近期上市公司出现回购潮。

尽管当前酒类板块股票下跌很大程度基于当前大盘走势，但舍得酒业和水井坊的自身经营也的确在2023年经历过一些困难时刻，尤其是头部名酒的下沉竞争令二者承压。

舍得酒业在2023年前三季度实现营收52.45亿元，同比录得13.62%增长；归母净利润12.95亿元，同比增长7.93%。但相比之下，2021年企业全年营收、净利润增速可达83.8%、114.35%，2022年企业全年营收、净利润增速分别为21.86%、35.31%。由此可见，舍得酒业2023年的业绩增速有所放缓。

在盈利能力减弱的背后，舍得酒业存在中高端产品线增速乏力的事实。2023年上半年，舍得酒业中高档酒收入同比增长14.6%，低档酒收入同比增长23.8%，净利相对较低的低档酒增速快于中高端。

中高端酒业绩增长不及低端酒，反映出市场对于舍得品牌的定位。在白酒遭遇库存高企、消费下行的当下，市场份额更多向头部品牌集中，强势品牌令舍得酒业的市场拓展面临压力。白酒营销专家肖竹青曾指出，舍得作为二线名酒，市场消费场景被一线名酒茅台、五粮液等挤压。

对此，舍得酒业在2月3日发布的提议回购股份的公告中表示，将继续坚持“老酒、多品牌矩阵、年轻化、国际化”战略，并强调加速品牌高端化、全国化的愿景。

水井坊和舍得酒业同为“川酒六朵金花”，2023年白酒市场的动销不畅也造成了水井坊在上半年的业绩走低。根据企业半年报，水井坊在2023年1至6月录得营收、净利润增速分别为-26.38%，-45.15%。

水井坊和舍得面临类似情况，其次高端定位面对一线名酒时竞争力承压。

尽管2023年中报显示，水井坊高端产品营收占比超90%，但多家机构研报表示，水井坊主要产品集中在300至800元的次高端价格带。光大证券2021年底发布的研报显示，井台、臻酿八号系列为公司贡献主要收入，在浙江、上海、福建等核心市场，次高端产品臻酿八号和井台收入占比达80%以上。信达证券研报同样支持上述观点。

臻酿八号、井台目前在天猫平台每瓶售价分别集中在300至400元、400至700元区间。2023年白酒市场呈现两极分化，以茅台为代表的一线品牌依旧具有较高品牌号召力，第八代普五、国窖1573等千元左右价格带白酒仍为高端市场强势产品；同时，大品牌也纷纷推出百元级别光瓶酒、口粮酒，以顺应理智消费的价格趋势。缺乏低端产品线支撑，同时面临名酒竞争的水井坊在当前消费趋势下略显被动。

但积极之处在于，经历上半年的调整，企业前三季度的业绩下滑幅度收窄，实现营业收入35.88亿元，同比下降4.84%；归属于上市公司股东的净利润为10.22亿元，同比下降3.08%。

根据水井坊在2024年1月26日发布的公告，企业在2023年度预计归母净利润和营业收入分别同比增长4%和6%，实现业绩微增，并将创下上市以来的最佳营收和净利润纪录。

截至2月5日收盘，沪指跌1.02%，盘中一度跌至2700点以下，最终报收于2702.19点。

“白酒板块未来的已然是盈利增长最稳定的一个方向行业，特别是春节前后是白酒的消费旺季。当前白酒板块估值已经被杀的比较低了，可以适当去关注一些被错杀的优质公司。”分析师杨德龙如是表达关于白酒股票的后市看法。