记者 王珍

2月23日，中央财经委员会第四次会议提出，鼓励引导新一轮大规模设备更新。会议强调，加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措，要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。

分析师们认为，中央财经委强调家电等传统消费品以旧换新，彰显全年对国内需求促进、消费环境优化的重视。也意味着今年促消费政策在重点领域提前发力，有利于提振消费需求，推动上半年宏观经济延续回升向好势头。预计本轮以旧换新补贴额度或将达到千亿级别。

自去年12月起，大规模设备更新等表述共出现三次。第一次为2023年12月的中央经济工作会议在“着力扩大国内需求”部分提到，“要以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新和消费品以旧换新”。

第二次为2024年1月29日，国家发展改革委、工信部发布《重点用能产品设备能效先进水平、节能水平和准入水平（2024年版）》，提出大力推广节能减排降碳先进技术，加快提升产品设备节能标准，支撑重点领域节能改造，助力大规模设备更新和消费品以旧换新，推动完成“十四五”能耗强度下降约束性指标。

第三次即为本次，中央提出鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，以及有效降低物流成本。 

川财证券分析师陈雳在研报中指出，对大规模设备更新的提倡，将鼓励企业加速折旧老设备、激发企业对新设备的需求，从而带动设备生产制造业的转型升级。短期来看，以新设备替换旧设备，或将对企业利润造成压力；长远来看，设备更新将提高企业运行效率、提振企业投资，对内需的扩大、基本面的复苏具有积极影响。

对于消费品以旧换新，东方金诚首席分析师王青对界面新闻表示，这首先意味着今年促消费政策在重点领域提前发力，有利于提振消费需求，推动上半年宏观经济延续回升向好势头；此外，他分析，当前汽车、家电等大宗耐用消费品正处于绿色转型的关键阶段。重点鼓励这些商品大规模以旧换新，不仅能够推动高质量耐用消费品更快进入居民生活，让更多居民体验产业转型升级带来的获得感，而且能够为供给端持续加快绿色转型提供驱动力，巩固我国在相关领域的技术领先优势。

从消费角度看，消费品以旧换新将提振耐用消费品需求。2023年全年消费对经济增长的贡献率升至82.5%，显著高于2022年的32.8%和疫情前 2017-2019平均的59.5%，机构一致认为消费有望成为拉动我国经济增长的主要引擎。

“家电产品作为重要的传统耐用消费品，历史上也曾受益于政策刺激，带动国内家电渗透率提升。中央财经委员会议强调要坚持中央财政和地方政府联动，明确了中央财政角色，或加强中央性的家电补贴力度。”华泰证券分析师林寰宇认为，本轮以旧换新政策推出，有望提升国内家电消费的复苏态势，而家电板块估值或率先表现。 

天风证券分析师孙谦认为，中央财经委强调家电等传统消费品以旧换新，彰显全年对国内需求促进、消费环境优化的重视。相较上轮以旧换新政策，当前国内家电市场存量规模更大、更新需求释放具备空间，后续伴随国家、地方性资金投放，行业更新换代需求有望更好释放，同时国内家电行业集中度提升有望使得头部企业充分受益政策利好，攫取更大增量。

王青判断，接下来国务院常务会议和各部委将会出台具体措施，估计几周或一个月内政策即可落地。其中，中央及地方财政将提供一定规模的财政补贴——参考以往类似政策的补贴规模以及此次政策覆盖范围更广、力度更大。

“我们估计本轮以旧换新补贴额度或将达到千亿级别；另外，预计金融机构将推出或升级相关消费贷品种，相关厂家也会顺势推出一批优惠促销措施。整体上看，本轮更大范围更多领域的以旧换新将撬动居民消费更快增长，对冲地产低迷给居民消费带来的不利影响。”王青说。

根据王青的预测，2024年社会消费品零售总额同比增速有望达到6.5%左右，较此前预期加快0.5个百分点；在基数大幅抬高的背景下，这一同比增速将与上年基本持平，这也意味着今年居民消费增长势头会更强。