界面新闻记者 | 孙艺真 刘晨光

“《滴灌通澳交所通用标准》(MAP)的发布，标志着滴灌通开始进入了第二阶段。”在3月8日举办的2024福布斯中国大消费年会上，滴灌通集团创始人及行政总裁张高波在接受界面新闻采访时谈到。

张高波表示：“所谓第二阶段，就意味着滴灌通开始成为一个开放的市场，欢迎企业、品牌、投资人都到这个平台上来交易，MAP的发布事实上就是给大家提供了一个衡量DRO表现的一套评价体系。”

张高波介绍，自2024年1月16日公布《滴灌通澳交所通用标准》(MAP)后，滴灌通澳交所开放和引入广泛的市场主体直接参与DRO的发行和交易，让中介机构、品牌商、投资者等不同的市场参与者充分发挥所长，赋能小微经济。

张高波表示，接下来，将有多批多元品牌门店在滴灌通澳交所挂牌融资，共同打造多元化参与的投融资市场生态。 

3月6日，6个消费品牌西塔老太太、伍贰赫兹、猪戈戈、素满香、庐州宴、一小时快修和旗下共22家门店，在滴灌通澳交所挂牌每日收入分成凭证（简称DRO），融资金额总计人民币1488.7万元。参与此次DRO认购的包括零售消费基金、私募基金等金融机构，如澎发基金、衡山证券资产管理、金方资产以及通过滴灌通澳交所会员券商认购的专业投资者等等。

据了解，《滴灌通澳交所通用标准》旨在提供一套通用便捷的工具，通过综合统计和分析市场信息，对以下两个问题，给出市场参考值：一是对投资者而言，一张在滴灌通澳交所挂牌的每日收入分成凭证（DRO）预估收回的现金流和风险有多大。二是对融资方（小微企业）而言，出让多大比例和多长时间的收入，才能筹集足够的资金。

例如参照股票市场“市盈率”概念，《通用标准》引入了“市转率”（Price-to-Net Contract Payout Ratio）这一基准指标。 市场参与者可以清楚看到，一笔预估现金流在市场上大约能值多少钱。

滴灌通认为，实践证明中国的大消费市场巨大，实体门店的资金缺口巨大，每日收入分成合约（DRC）非常受小微门店欢迎，用DRC / DRO投资中国实体门店，得到了国际主流投资机构的认可。

监管方面，滴灌通创始人李小加曾指出，滴灌通前期在“投石问路”中，最大的重心就放在监管实践中。“尽一切努力，找到合适、简单、有效的监测、披露、管控和维权抓手。这其中的核心，是滴灌通每日收入分成合约的三级结构性风险化解机制：打碎底层资产标的；设置风险吸纳和隔断机制；建立风险多元和分散组合。”

过去两年，滴灌通澳交所累计挂牌了一万多家门店的DRO合约，撮合成交近40亿人民币，为投资者回收10.6亿人民币（数据截止到2023年12月31日）。