“中国的医药产业市场规模在不断增大，其中院外医药市场的增速高于行业平均水平，这也是我们最关注的领域”，药师帮执行董事兼CFO陈飞表示道。

作为中国最大的院外医药产业数字化服务平台，药师帮多年来在渠道铺设、数字化供应链布局、服务力夯实、业务创新等方面所做的努力已显露成效，同时受益于政策红利和行业快速发展，业绩持续向好。药师帮日前发布了上市后的首份年报，总GMV、营收、毛利额均较上年同期实现增长，年度经调净利润则是首次全面转正达1.3亿。

面向新征程，药师帮定下了未来2-3年实现千亿GMV规模的目标。药师帮董事长兼首席执行官张步镇亦在年报中透露“打法”：“将不断向上游布局，运用数字技术重新定义药品生产制造和流通，持续打造供应链能力”。此外，利好院外医药行业发展的相关政策举措不断颁布，龙头企业药师帮有望赢得更大“蛋糕”，发展韧性和潜力巨大。

深耕细耘绽星芒 经调净利首次全面转正破1.3亿

2023年是药师帮成功登陆香港资本市场的元年。在前两年的上市热潮中，不少着急递交招股说明书的医药数字化企业仍处于亏损状态且似乎没有扭亏迹象。事实上，这一类型企业的盈利能力向来是市场关注的重点。在此情况下，药师帮的盈利持续性也成为绕不开的话题。

财务数据显示，2023年全年，药师帮实现商品交易总额（GMV）469.1亿元，同比增长24%；营业收入169.7亿元，同比增长18.9%；毛利额17.4亿元，同比增长21.3%；年度经调整净利润全面转正达1.3亿元，同比2022年的-1.25亿元，实现历史上首次年度规模性经营利润转正；经营性现金流入超4.5亿元。

从财报不难看出，用户规模扩增、智慧供应链管理、公允价值变动等是药师帮得以扭亏的重要原因。

数据为证，截至2023年底，药师帮累计注册买家超65万家，其中药店、基层医疗机构分别约40.1万家、24.6万家。报告期内月均活跃买家数和月均付费买家数分别达36.7万家、34.3万家，均实现同比20%左右的增长，由此助益公司业务保持强劲增长。另一方面，智慧供应链管理体系下的快周转商业模式，为平台带来了沉淀现金，进而为公司带来了毛利以外的额外收益，有力地提高了公司的利润水平。

此外，药师帮报告期内经调整淨利润转正亦有公允价值变动的“功劳”，因此有投资者对其未来盈利持续成长性存有疑问。

“得益于行业大环境改善和政策支持，同时公司着力挖掘和满足用户长期存在的需求，并在数字化、供应链等多个方面下功夫，从而实现了业绩的稳步增长。”陈飞表示，特别是在疫情之后，民众健康意识空前提升，国家政策也在进一步向基层医疗倾斜，为院外医药市场提供了更多的发展机遇。对于药师帮来说，公司服务的院外小B客户（药店、诊所等），其原来获得医药的渠道较为有限，或者因中间层级多而导致采购成本较高，而药师帮以数字化平台的形式介入到流通环节当中，有效缩短了交易链条，一定程度上解决了用户在获取医药资源方面的痛点。此外，药师帮在创立之初就融入了数字化基因。得益于创始人丰富的产品和技术背景，公司能够从业务运营、供应链管理等方面持续构建和强化数字化能力，为持续发展和创新提供了良好的基础。

董事长张步镇也通过实际行动表示对公司长远价值的信心。在去年12月12日的公告中，张步镇宣布将所持股份的禁售期再延长180天（即2023年12月13日至2024年6月10日)，期间不会出售任何标的股份。

技术赋能和多轮驱动创新发展 药师帮业绩释放潜力可期

展望未来，药师帮的业绩潜力预计将持续得到释放。

一方面，“平台+自营”协同整合以及数智技术的落地实践已为药师帮筑牢产业整体服务链条的护城河。据了解，药师帮开发了以技术为后盾的解决方案，连接和赋能上游（包括药企及经销商）及下游（包括药店及基层医疗机构）；而智慧供应链的持续完善贯穿采购、仓储和交付全流程，使得服务力增效显著。如报告期内，药师帮平台上游商家达8100个，可售SKU超360万个，其中医疗健康产品SKU同比增超50%；药师帮自营业务供应商超10000家，月均SKU数约34.7万个，同比增37.6%。

产品供给的丰富、供应交付能力的优化等促使公司主业迸发活力，关键财务指标“向上”。药师帮的自营业务营收由2021年的96亿元增加至2023年的160.4亿元；平台业务营收由2021年的4.89亿元攀升至2023年的8.73亿元。

创新则是药师帮发展的底色。在发挥主业优势基础上，公司也在加速布局新的增长极，厂牌首推业务尤其自有品牌业务被放在重要的战略位置。药师帮年报中就该业务指出，“将探索自有模式下的‘向上走’战略，持续关注于自有工厂、自由批文、自有品牌的大单品”，表明企业希望在强渠道能力的基础上进一步提升品牌力，并向拥有生产制造能力靠拢。

据陈飞介绍，“向上游走”是按一定节奏循序渐进：在初期，药师帮主要为上游药企提供“一站式”直达终端的药品营销及配送全流程解决方案；通过准确的市场洞见，继而帮助药企推出更适合下游需求的产品，并运用数字化营销手段提升销量；基于平台所拥有的结构化市场数据以及强大的供应链体系，现阶段公司开始与上游厂商合作，推出自有品牌“乐药师”。

陈飞透露，“乐药师”已完成超60个品种的现货交付，预计今年会再交付200个以上。“乐药师产品本身毛利率较高，去年GMV是超过了10个亿。按发展规划，希望未来2-3年其总成交规模能达40亿元以上。”

另一方面，受到药品供应多样化和用药需求不断增长的驱动，叠加政策引领行业广阔前景，中国医药市场总体呈现稳步升势。据弗若斯特沙利文统计，中国院外数字化医药流通服务市场的规模预计于2027年将达人民币3583亿元，年复合增长率为14.7%，对整体院外医药流通市场的渗透率将达35.4%。

作为院外医药市场的重要参与者，药师帮致力于通过技术及数字化解决方案，以更高效的方式服务于全价值链上的各个参与者。陈飞在谈及公司服务单体药店等下游对象的主要优势时指出，药师帮通过整合上游供应链，确保了药品采购的稳定性和持续性。利用集中采购和平台比价机制，公司强化了议价能力，有效降低了药品成本，让下游药店在竞争享受到价格优势。此外，针对下游药店运营管理能力处于弱势的情况，公司还开发了SaaS系统供其使用。这些措施共同提升了下游药店的经营能力和市场竞争力。

尽管已在多个下游细分领域占据了一定的主导地位，但药师帮仍在紧跟行业发展的脉搏，致力于实现更高质量的增长。

陈飞表示，全国约有26.3万家单体药店，药师帮已经实现了对超过90%的门店的覆盖。目前，公司的目标是提升这些药店的采购量，计划未来两三年内将其通过药师帮平台进行的采购占比提升到60%。对于基层医疗机构，公司看到了进一步增长的潜力，并计划通过加大针剂和中药饮片类产品的供给以提升整体的渗透率。陈飞强调，今年公司会继续加大力度，扩大对基层诊所和村卫生所的覆盖范围。

不断提升医药流通业务规模、广度和深度，随着业务协同效能显现，药师帮未来业绩盈利空间可期。