【界面VIP点评】

根据圣农发展的业绩预告的归母净利润为6.5~7.2亿元，圣农发展实现的归母净利润在预告下沿。分季度来看，圣农发展第四季度实现营业收入45.6亿元，同比增长2.14%；实现归母净利润-1.04亿元，同比下滑149.6%，同时也是全年中唯一亏损的一个季度。并且，圣农发展四季度亏损并不是季节性因素导致的。四季度时，鸡肉价格持续走低，致使圣农发展毛利率受到较大影响。

今年以来，鸡肉价格已经出现快速反弹，从去年底最低的12.6元/斤增加到12.8元/斤。预计今年一季度，圣农发展毛利率将有所改善。

圣农发展作为肉鸡养殖行业的龙头企业，拥有两大独特优势。

第一个优势是圣农发展一直坚持全产业链的经营模式，从种源、养殖、屠宰加工到食品深加工等各个环节，相比上游养殖企业，圣农发展生产肉鸡作为中端产品，其价格波动要小于鸡苗，周期性波幅较小。全产业链模式也帮助圣农发展有效控制成本，提高产品质量，增强市场竞争力。

第二个优势是自有种源。我国白羽鸡祖代鸡依赖进口，而圣农发展自研的“圣泽901”父母代种鸡雏在市场上取得了良好的反响，有望替代部分白羽鸡需求。2023年圣农发展全年销售父母代种鸡雏901万套，其中，外销持续上量，客户涵盖国内多家大型养殖企业。自有种源也有助于公司减少对外部种源的依赖，提升产业链的稳定性和盈利能力。

估值方面，Wind一致预期圣农发展2024年归母净利润为21.64亿元，代表的增速为101%。市场对圣农发展以及鸡周期2024年的景气度也持乐观态度。圣农发展当前市值对应2024年市盈率估值为8倍，处于合理区间。