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两年亏6亿,雍禾植发头也“秃”

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两年亏6亿,雍禾植发头也“秃”

植发机构不赚钱,程序员表示,这口锅“不背”。

文|豹变 陈法善

编辑|刘杨

大厂降本增效,撑起植发行业的程序员不够用了?

雍禾医疗上市后股价持续下跌,让习惯了“996”的程序员小哥莫名躺枪。背后的逻辑是,由于近几年互联网大厂降本增效,以年轻男性为主的码农人人自危,纷纷捂紧了钱袋子,植发需求减少,而这一群体原本是植发的主力。这不禁让人担忧,植发市场碰到天花板了?

作为植发行业的头部公司,上市以来,雍禾医疗的股价已经从2021年12月16日的18.44港元跌至2024年4月10日的1.14港元/股,区间跌幅达到了94%。

不过,这口“锅”码农不想背,雍禾医疗近期公布的2023财报显示,当年植发人数为6.1万人,同比增长55.6%,“码农不够用”的说法或许站不住脚。

而从超五成的用户增速看,植发的需求还在增加;从每平米收费看,植发贵过北京、上海学区房。

原本被认为遍地黄金的“头等生意”,为何成了资本弃子?

01 亏钱比脱发更快

雍禾医疗亏钱的速度,比程序员小哥脱发的速度快多了。

2021年,雍禾医疗上市,当年盈利1.2亿元,此后两年形势急转直下,2022年、2023年分别亏损8600万元、5.47亿元。两年间,亏损额扩大了5.4倍。

亏钱,已经不能用行业基本面来解释。如今,脱发问题快速从中年男性扩散至年轻、女性群体。国家卫健委2019年数据显示,我国有超过2.5亿人受脱发困扰,平均6人中有1人脱发;其中,30岁以下人群占比近70%,26-30岁的青年占比高达42%。

植发生意不仅用户群庞大,客单价更是不菲。网络上流行这样一个段子:一位程序员小哥在街头接受综艺节目采访,被问及“全身的行头值多少钱”时称,“衣服、鞋子值2000块,剩下的3万8都花在了头发上”。

咨询公司弗若斯特沙利文测算的数据显示,2020年,中国毛发医疗服务市场规模为184亿元,预计到2030年将达1381亿元,复合年增长率22.3%。

而从营收、市占率看,雍禾医疗是植发行业的头号玩家。目前,雍禾医疗在全国72个城市拥有75家植发机构、13家健发机构。2023年,植发收入13.54亿元,占雍禾总营收的76%,同比增长31.4%。同期,接受植发手术的患者数为6.1万人,同比增长55.6%。

不过,这些都未能阻止雍禾医疗的股价一路下滑。

2023年,雍禾医疗手术客单价约2.2万元,同比下降15.5%。一方面,植发行业此前的“行规”是按移植的毛囊数计价收费,不同级别医生,一个毛囊收费从十几元到几十元不等,高昂的价格劝退了不少潜在用户,需要降价换量。另一方面,雍禾在2023年2月推出“一口价”,也拉低了客单价。

其次,营销费用高企,侵蚀了公司利润,导致增收不增利。2023年,雍禾医疗在市场营销方面的投入达10.4亿元,占总营收的58.5%。雍禾医疗招股书曾披露了公司前五大供应商,其中,2021年上半年前五大供应商均为在线营销服务机构,合计占比达22%。

2021上半年,雍禾医疗前五大供应商情况

重金营销是植发行业公开的秘密。实际上,植发手术并不能凭空长出新头发,而是“拆东墙补西墙”,从毛发更茂盛且不容易脱发的后脑勺处挖出毛囊,移植到脱发区。因为要保证后脑勺毛发的美观度,毛囊不能挖太多,不少人后脑勺的毛囊只够一次移植,也就注定了植发生意大多是一锤子买卖,复购率较低。

因此,想要维持生意增长,雍禾医疗只能靠不断进行广告轰炸、开更多网点覆盖更多用户群来获客。广告营销、新开网点的大额支出,也是雍禾医疗亏损连年扩大的主要原因。

而且,健发等医疗养固新业务,尚未成长为雍和医疗的第二增长曲线。多位植发行业人士对《豹变》表示,植发后更要注意日常保养,需要用专门的药水洗头,维持头皮、毛囊健康,巩固毛发。

医疗养固业务的特点是面向相同患者重复销售,增强用户粘性,2023年,雍和医疗该业务收入3.88亿元,同比仅增长7%,在总营收中占比约22%。

此外,植发行业没有独家的“黑科技”,也不存在稀缺性或垄断性资源。目前,主流机构均采用基于FUE的“微针植发”技术,没有谁存在技术上的代际领先,重营销、轻研发成了行业“潜规则”。2023年,雍禾医疗在研发上的投入为2927万元,约为营销费用的2.8%。

02 植发“去魅”

FUT、FUE、SHT、SFT、FUE+BHT、FUE+AH、微针、超微针,这些陌生的专业术语让植发看上去既神秘,又充满科技感。

在接触植发之前,林哲也是这么认为的。2023年初,在浙江从事互联网行业的林哲去雍禾门店咨询植发,经头皮检测后,被诊断为“脂溢性脱发3期”。接待他的植发顾问用水笔在假人头顶圈出需要植发加密的区域,并表示将从后脑勺部位取2000+毛囊,移植到头顶的脱发区,初步估价约2.5万元左右。

林哲回忆,植发顾问承诺只要尽快下单,就能享受升级服务,让院长级别的医生主刀。如果想让“雍享”级医生操刀,还得另外加钱。在雍禾医疗招股书中,雍享级医生收费超10万元。最终,因为收费较高,林哲植发的计划搁浅了。

不过,当时留下的个人信息,被离职的雍禾工作人员带走了。此后,有号称前雍禾员工的人联系林哲,称自己跟之前的雍禾院长出来创业,不仅技术过硬,价格方面,微针植发7800元+体检390元的一口价,约为雍禾的三分之一。

该人士表示,植发技术已经很成熟,与其说是高科技,倒不如说是对耐心和眼神的考验。一场手术下来,需要移植的毛囊多达两三千个,是一项不断重复的手工精细活。

“医生挖出健康的毛囊放在培养液里,护士把毛囊一个个分开,供医生再移植到脱发区。整个手术过程需要不断重复‘挖’和‘种’。”该人士表示。

在手术过程中,各家植发机构都会包装出自己的独家技术,不过,目前业界公认的只有FUT和FUE两种。FUT,指从后脑勺切取一条带有毛囊的皮瓣,分离出毛囊后再移植,适合脱发面积大的患者,方便医生操作,价格更实惠,但由于切取面积大,供发区缝合后容易留下线形疤痕,影响美观。

因此,市面上的植发机构主要采用FUE,即用提取器一个个提取毛囊,分离后再种植到脱发区,有创面小、恢复快、术后痕迹不明显等优点,但收费要贵不少。而一些机构宣传的“微针”技术,则是属于FUE的改进版,只不过毛囊提取器的口径更小、更细而已,并不属于创新性的新技术。

也就是说,主流机构间技术水平大致处于同一水平线,做植发手术,挑医院,更挑医生。

雍禾医疗招股书显示,2020年,植发医师的年薪通常在40-50万元之间,因此,一些技术成熟的医生往往在做出口碑后选择单飞。南京菲丝植发的工作人员对《豹变》表示,自己的主刀医生是前雍禾医疗、新生植发院长级医生,现在是公司的股东,只要客户有需求,可约他们亲自做手术,不收额外专家手术费用。

“毕竟外聘医生跟自己当老板,发展前景不一样。”该员工称。

03 技术路线将被替代?

随着人们美的意识觉醒,越来越多人看中“头顶经济”,近年来,植发机构呈现遍地开花的态势。

企查查数据显示,目前,全国开业的植发机构近2600家,其中2023年迎来了井喷,当年成立的机构达1097家。从市场份额看,雍禾医疗在植发行业的市占率约为10%,护城河并不深。这表明,行业门槛较低,未来的竞争只会更激烈。

数据来源:企查查

作为行业“一哥”,雍禾医疗在品牌知名度、门店数量、市占率方面占优,这样就能摊薄成本、转化出更多利润吗?或许很难。上市之初,雍禾的植发业务毛利率达70%以上,2023年,毛利率回落至59.4%。

在一家植发机构中,直接创收的是主刀医生,而医生的精力是有限的,每台手术两三小时,决定了一位医生每天能做的手术量在三台左右,这就是单人产值的上限。再加上同期需要有两到三名护士协助,业务量的增加,必然导致医护人员数量水涨船高。

2023年,雍禾医疗员工成本2.97亿元,占公司总成本的38.1%,同比上涨42.7%,主要由医疗团队增聘人员,以及绩效奖金提高所致。同时,门店数的增加,也会增加摊销及折旧费用、营销成本。也就是说,某种程度而言,植发属于劳动密集型行业,雍禾医疗较难通过做大规模来增厚客均利润,自然难以靠规模挤走对手。

在财报中,雍禾医疗表示,将进一步优化人工成本,严控销售费用率。

丁杰是雍禾IT部门小组长,2023年12月起,陆续被公司降薪,降低公积金存缴比例,减少基本工资、增加绩效工资。

“十来天,我左边和对面的同事都走了。”丁杰说。

到了今年1月,雍禾向他下了裁员最后通牒,拒绝签字的他在月底被迫“待岗”。由于被取消打卡权限,丁杰只能拍视频记录自己的上班过程,“从进去写字楼,一直到工位,一路录视频,还找领导,让他安排工作”。截至3月底,丁杰的维权还在继续。

除了内忧,植发行业还面临越来越多的“外患”。2023年6月,“网红”经济学家任泽平全网开售“仁生泽发”防脱生发水,并现身说法,称自己用后头发长了四分之一,又回到了年轻的时候,还附上一张自己年轻时头发“茂密”的照片。

好景不长,2024年1月,仁生泽发因虚假宣传防脱、育发功能,被北京市市场监督管理局罚款8万。华大基因CEO尹烨在《天方烨谭》节目中曾表示,很多人觉得脑袋秃了,抹一点东西就能长出来,这个未必有效,但人类身体还保存着一些“返祖”的记忆,人体遇冷会刺激出鸡皮疙瘩,而这种现象或能激发毛发再生。

相关实验已经在小白鼠身上得到了验证。《细胞》杂志的研究显示,寒冷会刺激实验的小白鼠的交感神经,产生对应的激素,进而刺激毛囊干细胞进行分泌,促进生发。

尹烨表示,人类毛发的生长过程跟实验刚好相反,不是先有交感神经,再到激素,再到毛囊细胞,而是先有毛囊干细胞,再逐步生长出一个微环境,然后调节激素和神经。如果能够直接通过一些激素的调节,或者直接对这些神经进行调节,不管在哪个通路上去激活,是不是就有可能促进人体已经休眠的这些毛囊细胞重新复苏,接着长出毛来。

在不久的将来,基因技术或将颠覆目前的植发技术路线,拯救脱发难题。华大基因研究团队发现,毛囊干细胞再生的能力在不同人之间、不同年龄阶段是有差异的。未来通过找到相应的靶标,让毛囊干细胞恢复活力,有希望从根源上解决脱发问题。

“对这部分生发机理了解越多,未来可能就会有越多的、其他一些匪夷所思的、看起来不太关联的方法,说不定能有对应的作用。”尹烨说。

一旦植发技术被颠覆,对于雍禾等植发机构来说,或许将面临更大的考验。

(应受访者要求,文中林哲、丁杰为化名)

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。

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两年亏6亿,雍禾植发头也“秃”

植发机构不赚钱,程序员表示,这口锅“不背”。

文|豹变 陈法善

编辑|刘杨

大厂降本增效,撑起植发行业的程序员不够用了?

雍禾医疗上市后股价持续下跌,让习惯了“996”的程序员小哥莫名躺枪。背后的逻辑是,由于近几年互联网大厂降本增效,以年轻男性为主的码农人人自危,纷纷捂紧了钱袋子,植发需求减少,而这一群体原本是植发的主力。这不禁让人担忧,植发市场碰到天花板了?

作为植发行业的头部公司,上市以来,雍禾医疗的股价已经从2021年12月16日的18.44港元跌至2024年4月10日的1.14港元/股,区间跌幅达到了94%。

不过,这口“锅”码农不想背,雍禾医疗近期公布的2023财报显示,当年植发人数为6.1万人,同比增长55.6%,“码农不够用”的说法或许站不住脚。

而从超五成的用户增速看,植发的需求还在增加;从每平米收费看,植发贵过北京、上海学区房。

原本被认为遍地黄金的“头等生意”,为何成了资本弃子?

01 亏钱比脱发更快

雍禾医疗亏钱的速度,比程序员小哥脱发的速度快多了。

2021年,雍禾医疗上市,当年盈利1.2亿元,此后两年形势急转直下,2022年、2023年分别亏损8600万元、5.47亿元。两年间,亏损额扩大了5.4倍。

亏钱,已经不能用行业基本面来解释。如今,脱发问题快速从中年男性扩散至年轻、女性群体。国家卫健委2019年数据显示,我国有超过2.5亿人受脱发困扰,平均6人中有1人脱发;其中,30岁以下人群占比近70%,26-30岁的青年占比高达42%。

植发生意不仅用户群庞大,客单价更是不菲。网络上流行这样一个段子:一位程序员小哥在街头接受综艺节目采访,被问及“全身的行头值多少钱”时称,“衣服、鞋子值2000块,剩下的3万8都花在了头发上”。

咨询公司弗若斯特沙利文测算的数据显示,2020年,中国毛发医疗服务市场规模为184亿元,预计到2030年将达1381亿元,复合年增长率22.3%。

而从营收、市占率看,雍禾医疗是植发行业的头号玩家。目前,雍禾医疗在全国72个城市拥有75家植发机构、13家健发机构。2023年,植发收入13.54亿元,占雍禾总营收的76%,同比增长31.4%。同期,接受植发手术的患者数为6.1万人,同比增长55.6%。

不过,这些都未能阻止雍禾医疗的股价一路下滑。

2023年,雍禾医疗手术客单价约2.2万元,同比下降15.5%。一方面,植发行业此前的“行规”是按移植的毛囊数计价收费,不同级别医生,一个毛囊收费从十几元到几十元不等,高昂的价格劝退了不少潜在用户,需要降价换量。另一方面,雍禾在2023年2月推出“一口价”,也拉低了客单价。

其次,营销费用高企,侵蚀了公司利润,导致增收不增利。2023年,雍禾医疗在市场营销方面的投入达10.4亿元,占总营收的58.5%。雍禾医疗招股书曾披露了公司前五大供应商,其中,2021年上半年前五大供应商均为在线营销服务机构,合计占比达22%。

2021上半年,雍禾医疗前五大供应商情况

重金营销是植发行业公开的秘密。实际上,植发手术并不能凭空长出新头发,而是“拆东墙补西墙”,从毛发更茂盛且不容易脱发的后脑勺处挖出毛囊,移植到脱发区。因为要保证后脑勺毛发的美观度,毛囊不能挖太多,不少人后脑勺的毛囊只够一次移植,也就注定了植发生意大多是一锤子买卖,复购率较低。

因此,想要维持生意增长,雍禾医疗只能靠不断进行广告轰炸、开更多网点覆盖更多用户群来获客。广告营销、新开网点的大额支出,也是雍禾医疗亏损连年扩大的主要原因。

而且,健发等医疗养固新业务,尚未成长为雍和医疗的第二增长曲线。多位植发行业人士对《豹变》表示,植发后更要注意日常保养,需要用专门的药水洗头,维持头皮、毛囊健康,巩固毛发。

医疗养固业务的特点是面向相同患者重复销售,增强用户粘性,2023年,雍和医疗该业务收入3.88亿元,同比仅增长7%,在总营收中占比约22%。

此外,植发行业没有独家的“黑科技”,也不存在稀缺性或垄断性资源。目前,主流机构均采用基于FUE的“微针植发”技术,没有谁存在技术上的代际领先,重营销、轻研发成了行业“潜规则”。2023年,雍禾医疗在研发上的投入为2927万元,约为营销费用的2.8%。

02 植发“去魅”

FUT、FUE、SHT、SFT、FUE+BHT、FUE+AH、微针、超微针,这些陌生的专业术语让植发看上去既神秘,又充满科技感。

在接触植发之前,林哲也是这么认为的。2023年初,在浙江从事互联网行业的林哲去雍禾门店咨询植发,经头皮检测后,被诊断为“脂溢性脱发3期”。接待他的植发顾问用水笔在假人头顶圈出需要植发加密的区域,并表示将从后脑勺部位取2000+毛囊,移植到头顶的脱发区,初步估价约2.5万元左右。

林哲回忆,植发顾问承诺只要尽快下单,就能享受升级服务,让院长级别的医生主刀。如果想让“雍享”级医生操刀,还得另外加钱。在雍禾医疗招股书中,雍享级医生收费超10万元。最终,因为收费较高,林哲植发的计划搁浅了。

不过,当时留下的个人信息,被离职的雍禾工作人员带走了。此后,有号称前雍禾员工的人联系林哲,称自己跟之前的雍禾院长出来创业,不仅技术过硬,价格方面,微针植发7800元+体检390元的一口价,约为雍禾的三分之一。

该人士表示,植发技术已经很成熟,与其说是高科技,倒不如说是对耐心和眼神的考验。一场手术下来,需要移植的毛囊多达两三千个,是一项不断重复的手工精细活。

“医生挖出健康的毛囊放在培养液里,护士把毛囊一个个分开,供医生再移植到脱发区。整个手术过程需要不断重复‘挖’和‘种’。”该人士表示。

在手术过程中,各家植发机构都会包装出自己的独家技术,不过,目前业界公认的只有FUT和FUE两种。FUT,指从后脑勺切取一条带有毛囊的皮瓣,分离出毛囊后再移植,适合脱发面积大的患者,方便医生操作,价格更实惠,但由于切取面积大,供发区缝合后容易留下线形疤痕,影响美观。

因此,市面上的植发机构主要采用FUE,即用提取器一个个提取毛囊,分离后再种植到脱发区,有创面小、恢复快、术后痕迹不明显等优点,但收费要贵不少。而一些机构宣传的“微针”技术,则是属于FUE的改进版,只不过毛囊提取器的口径更小、更细而已,并不属于创新性的新技术。

也就是说,主流机构间技术水平大致处于同一水平线,做植发手术,挑医院,更挑医生。

雍禾医疗招股书显示,2020年,植发医师的年薪通常在40-50万元之间,因此,一些技术成熟的医生往往在做出口碑后选择单飞。南京菲丝植发的工作人员对《豹变》表示,自己的主刀医生是前雍禾医疗、新生植发院长级医生,现在是公司的股东,只要客户有需求,可约他们亲自做手术,不收额外专家手术费用。

“毕竟外聘医生跟自己当老板,发展前景不一样。”该员工称。

03 技术路线将被替代?

随着人们美的意识觉醒,越来越多人看中“头顶经济”,近年来,植发机构呈现遍地开花的态势。

企查查数据显示,目前,全国开业的植发机构近2600家,其中2023年迎来了井喷,当年成立的机构达1097家。从市场份额看,雍禾医疗在植发行业的市占率约为10%,护城河并不深。这表明,行业门槛较低,未来的竞争只会更激烈。

数据来源:企查查

作为行业“一哥”,雍禾医疗在品牌知名度、门店数量、市占率方面占优,这样就能摊薄成本、转化出更多利润吗?或许很难。上市之初,雍禾的植发业务毛利率达70%以上,2023年,毛利率回落至59.4%。

在一家植发机构中,直接创收的是主刀医生,而医生的精力是有限的,每台手术两三小时,决定了一位医生每天能做的手术量在三台左右,这就是单人产值的上限。再加上同期需要有两到三名护士协助,业务量的增加,必然导致医护人员数量水涨船高。

2023年,雍禾医疗员工成本2.97亿元,占公司总成本的38.1%,同比上涨42.7%,主要由医疗团队增聘人员,以及绩效奖金提高所致。同时,门店数的增加,也会增加摊销及折旧费用、营销成本。也就是说,某种程度而言,植发属于劳动密集型行业,雍禾医疗较难通过做大规模来增厚客均利润,自然难以靠规模挤走对手。

在财报中,雍禾医疗表示,将进一步优化人工成本,严控销售费用率。

丁杰是雍禾IT部门小组长,2023年12月起,陆续被公司降薪,降低公积金存缴比例,减少基本工资、增加绩效工资。

“十来天,我左边和对面的同事都走了。”丁杰说。

到了今年1月,雍禾向他下了裁员最后通牒,拒绝签字的他在月底被迫“待岗”。由于被取消打卡权限,丁杰只能拍视频记录自己的上班过程,“从进去写字楼,一直到工位,一路录视频,还找领导,让他安排工作”。截至3月底,丁杰的维权还在继续。

除了内忧,植发行业还面临越来越多的“外患”。2023年6月,“网红”经济学家任泽平全网开售“仁生泽发”防脱生发水,并现身说法,称自己用后头发长了四分之一,又回到了年轻的时候,还附上一张自己年轻时头发“茂密”的照片。

好景不长,2024年1月,仁生泽发因虚假宣传防脱、育发功能,被北京市市场监督管理局罚款8万。华大基因CEO尹烨在《天方烨谭》节目中曾表示,很多人觉得脑袋秃了,抹一点东西就能长出来,这个未必有效,但人类身体还保存着一些“返祖”的记忆,人体遇冷会刺激出鸡皮疙瘩,而这种现象或能激发毛发再生。

相关实验已经在小白鼠身上得到了验证。《细胞》杂志的研究显示,寒冷会刺激实验的小白鼠的交感神经,产生对应的激素,进而刺激毛囊干细胞进行分泌,促进生发。

尹烨表示,人类毛发的生长过程跟实验刚好相反,不是先有交感神经,再到激素,再到毛囊细胞,而是先有毛囊干细胞,再逐步生长出一个微环境,然后调节激素和神经。如果能够直接通过一些激素的调节,或者直接对这些神经进行调节,不管在哪个通路上去激活,是不是就有可能促进人体已经休眠的这些毛囊细胞重新复苏,接着长出毛来。

在不久的将来,基因技术或将颠覆目前的植发技术路线,拯救脱发难题。华大基因研究团队发现,毛囊干细胞再生的能力在不同人之间、不同年龄阶段是有差异的。未来通过找到相应的靶标,让毛囊干细胞恢复活力,有希望从根源上解决脱发问题。

“对这部分生发机理了解越多,未来可能就会有越多的、其他一些匪夷所思的、看起来不太关联的方法,说不定能有对应的作用。”尹烨说。

一旦植发技术被颠覆,对于雍禾等植发机构来说,或许将面临更大的考验。

(应受访者要求,文中林哲、丁杰为化名)

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