软币回升远离七，股平楼稳民不急。加息争辩停不住，外储已破三万亿。——论操控，云豹只服央妈。

分析师们还在为加息是真是假大动干戈之际，中国央行的目的——恐慌分流、恐慌错峰——已在悄然之中几乎完美地完成了，更绝的是期间“人民币大涨，楼市平稳、股市也不跌”。为此，央妈近期至少使用了无中生有、围魏救赵、声东击西、顺手牵羊等计策。

从计谋使用之多也可感觉到，做到这些是需要非常高超的相机把控（例如把握美元回调时机）和顶层设计能力（何时、如何上调利率，明调基准还是暗升市场利率？股市如何维稳、派谁执行，直接干还是拉尾盘，旧国家队还是养老金上等等）的。

你说这一届政府里面没有高人，打死我都不信。

多计并用消除恐慌，央妈真实目的已成

回归正题，什么叫“恐慌分流或者恐慌错峰”？其精要在于，很多事情你把它孤立开去，就不会出现恐慌。

例如外储“破3”，只要期间人民币在回升（离岸一度都回到6.7几了），就没人care此事了，更不会感到恐慌。但是，如果外储破3之际，人民币跌破7，很多人肯定就觉得世界末日要到了，赶紧就换汇去了！这就好比武侠小说中的某些合成毒药，单吃任何一种都没事，但是两种一起接触就中剧毒。

在这一次“恐慌错峰”中，央妈至少使用了围魏救赵、声东击西、暗度陈仓等计策，先通过收短放长抬升利率救汇率，再用汇率转移分析师和大众视线，最终达成外储破3万亿而市场波澜不惊之目的。不信，看看分析师们的点评吧，当初说的惊心动魄的外储保卫战几乎没人再提了：

现在分析师关注和争论的焦点是什么？当然是利率了，他们正忙着争辩中国到底是真加息还是假加息，从姜超、任泽平到屈庆、高善文、李迅雷等当红分析师几乎一网打尽，尽数参战，谁还关心外储：

从分析师们的激烈争论之中可以看出，“声东击西”和“围魏救赵”效果极其显著！而他们之所以会产生争论，就是因为央妈的另一组计策——无中生有/ 偷梁换柱 /混水摸鱼。总之，“桃花潭水深千尺，不及央妈套路深”啊。

说无中生有是因为近期的加息方式是新创设的，上调的是MLF\SLF和回购利率：你说我加息了吗？我没有啊，基准利率不是没动吗，一年期存贷款利率还是1.75%和4.30%！你怎么可以说我没加息呢，债市收益率反弹了那么多，中美利差收窄了那么多，余额宝收益率都回升到3.6%了!

说偷梁换柱是因为，拿市场利率实质性地替换掉了基准利率的作用（货币政策新框架正在形成和使用）。至于浑水摸鱼，是因为不管真假加息，“鱼”已经摸到了，人民币回升至6.8，而外储破3则无人问津。

不仅如此，更厉害的是，尽管市场利率大幅回升，但A股和楼市基本都守住了，房价象征性地下跌个-0.1%，上证综指仍然牢牢地围绕3150点上下波动。唯一调整的比较厉害的可能是债市，可是一般的老百姓哪里知道债市？

股市是可能用到了顺手牵羊的地方，但目前只能算是一个推测，有待实际数据证明：养老金等国家队趁着近期维稳股市达到建仓的目的。前期有新闻报道称，养老金最快将在春节前后开始入市。总之，许多人期待的大涨没有来，另一拨人期待的暴跌也没有到。（我们对股市并不悲观）

为什么说央妈套路深呢，因为加息没多久以后（节前调MLF节后调回购与SLF），从央行研究局局长到新华社下属的官媒陆续跳出来否认加息，说是“市场招标的结果”，基准利率没有上调之类的。总之，态度非常扭捏、含糊其辞，而分析师们产生的巨大分歧正中央妈下怀。

三种可能叠加之下，含糊是最好的选择

我们认为，这背后有三种可能，而态度扭捏、含糊其辞是三种可能叠加并且任一都还无法证伪的背景下，央妈的最优选择。

第一种可能是既然达到稳定人民币/安抚外储下降的目的，没有必要大张旗鼓造成股债楼市的恐慌与波动，利率继续偷偷回升就行了，省得自找麻烦。这类似于之前一直喊“人无贬础”而人继续贬，现在就喊“利没升基”而利继续升。

第二种可能是，央妈确实没有真心想加息，近期非传统手段加息的目的就是为了“恐慌错峰”（暗度陈仓）和金融去杠杆。一方面，决策者认为真正进入加息的时机还不成熟，毕竟中国经济整体仍然处于下行通道，无论GDP、PMI还是通胀数据都需要进一步的可持续性好转。

不只是在中国，美国和欧洲、日本也是如此，连续多年的通缩和低增长迫使决策者们宁可“落后于曲线”，即允许经济先过热。近日，欧洲央行重申QE不会放松，除非通胀持续回升；日银则继续承诺无限量购买10年国债，以控制收益率跟随美国上行步伐（人家就是想要日元贬值）。

另一方面，真正进入加息周期意味着钱会不断地变贵、变少（存银行了）同时贷款利率大幅上行，这对股市尤其是楼市的冲击是很大的（联想去年楼市杠杆牛），而防止系统性风险是今年最主要的基调之一。而且，9-10月份就是十九大，我们一直强调的就是十九大前会稳字当头！

第三种可能是，决策者自己也在观望，需要根据特朗普/美国的行动相机决策，没必要过早摊牌，说难听点我们没什么主动权，掣肘太多了、任务和目标太多了！应该说这种策略是很对的，掣肘多是实实在在的约束，没办法忽视和跳过，一旦亮出底牌，这么大的船不可能说调头就调头了。

对于中国央行以及更高决策层，许多国家是佩服的五体投地的，其中很多确实是得益于集中制和特色社会主义市场经济。在过去几年中，不断挑战“三元悖论”以及其他经济学原理，they made it！：在M2总量傲视全球的背景下，推进资本账户开放、利率市场化、人民币国际，人民币还能有序、有控地贬值，而且资产还能暴涨，什么涨价去库存更非难事。

诚然，除了“夸”之外，也有真心的成分， 面对这么多问题、烂摊子，任何一届政府真想做好都是极其困难的，谁不希望有一个一劳永逸的政策或工具，而不是为了解决这个或那个问题不断地创设新工具（春节前的临时降准哈哈）？谁不想清晰明了地向市场传递自己的意图？没办法啊，总不能说我其实利率、汇率、资产价格、信誉都想保（老习惯了，有这种习惯的通常都是争老大的），最好让我逮到美国出岔子吧。

但愿，中国能用争取到的时间抓紧推进已经错过最佳时机的改革，长期挑战这些“不可能”并不是没有代价的。