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中国太保盈利动能不足,“傅赵配”能否扭转业绩下滑?

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中国太保盈利动能不足,“傅赵配”能否扭转业绩下滑?

车险承保利润下滑。

文|全球财说 宋涵

2023年受资本市场波动及会计准则调整影响,多家险企投资收益承压拖累整体业绩表现,归母净利普遍下滑。

A股五大上市险企合计归母净利1655.17亿元,同比下降23.25%。同时,总投资收益合计3844.7亿元,同比下滑15.24%。

中国太保(601601. SH;2601. HK)也难逃行业魔咒,负债端虽实现保费正增长,但其盈利表现却不尽如人意。

值得注意的是,年初,中国太保原总裁傅帆正式接棒孔庆伟成为公司新任董事长,搭配前不久回归的总裁赵永刚主持工作。然行业重压下,新领导班子如何应对当前市场环境挑战,扭转业绩下滑局面,备受瞩目。

集团营收、归母净利双下滑

2023年,中国太保实现营业总收入3239.45亿元,同比下滑2.5%。其中,主业保险板块实现保险服务收入2661.67亿元,同比增长6.6%。归母净利272.57亿元,同比大幅下滑27.1%。

受长端利率低位震荡以及权益市场大幅波动影响,叠加新会计准则实施,集团总投资收益率2.6%,同比下降1.5个百分点;净投资收益率4.0%,同比下降0.3个百分点。总投资收益522.37亿元,同比下滑28.3%,直接拖累公司归母净利润表现。

具体来看,证券买卖损失113.11亿元,公允价值变动损失117.12亿元,投资资产减值损失20.93亿元,其他收益损失3.86亿元。

旗下两大核心子公司太保寿险和太保财险经营表现同样欠佳,归母净利均呈现两位数下滑。且两家子公司保险服务收入贡献和净利表现大相径庭。

2023年,太保寿险贡献保险服务收入854.61亿元,同比下滑3.5%。归母净利同比下滑33.7%,降至195.32亿元;太保财险贡献保险服务收入1771.28亿元,同比大幅提升11.8%。归母净利同比下滑19.7%,降至65.75亿元。

太保财险虽是拉动集团保险服务收入增长的主要动力,对集团归母净利贡献却较小。而太保寿险仍处深度转型中。

长航二期启动,寿险承压态势不减

目前,寿险行业仍处于转型关键期。太保寿险作为国内第三大人寿保险公司,2023年保险服务收入和归母净利双双下滑,被寄予厚望的长航转型战略带上“紧箍咒”。

目前以渠道转型为核心的“长航行动”一期已在2023年6月收官,以内勤转型为主要内容的长航二期在2023年下半年正式展开。太保在坚持长航转型战略下,成果和挑战并存。

对于保险服务收入下降,报告称主要受短期险保费规模下降的影响;同时2022年合同服务边际受资本市场波动减少,进而带来2023年合同服务边际摊销金额下降。

从利源分析来看,投资端遇挫,直接拖累了太保寿险净利表现。截至2023年末,太保寿险总投资收益367.08亿元,同比大幅下滑40.6%;受到金融工具准则切换以及资本市场波动的影响,投资业绩亏损44.45亿元,同比大幅下滑185.9%。

2023年,太保寿险实现规模保费2528.17亿元,同比增长3.2%。其中新保规模保费同比增长3.7%,续期规模保费同比增长3.0%。

从渠道来看,除团政渠道规模保费同比下滑14.7%,降至180.96亿元外,代理人渠道和银保渠道规模保费均有所提升,尤其在代理人队伍继续清虚背景下,银保渠道发力明显。分别同比增长3.0%和12.5%,依次实现规模保费1954.78亿元和380.69亿元。代理人渠道依旧是支撑保费的基石。

同时,2023年月均保险营销员21.0万人,较2022年同比下降24.7%。截至2023年末公司保险营销员跌破20万,降至19.9万人。值得注意的是,2022年末公司保险营销员还为24.1万人,仅一年营销员队伍就脱落了4万人。

从业务类型来看,太保寿险传统型保险同比增长33.3%达1594.77亿元。其中,长期健康型保险规模保费456.00亿元,同比下降3.7%。

此外,受利率下行、预定利率下调等因素影响,分红型保险规模保费592.45亿元,同比下降31.2%。同时万能型保险、税延养老保险、短期意外与健康保险规模保费分别同比下滑12.1%、12.0%、13.7%。

从保单品质来看,太保寿险有较大提升。2023年个人寿险客户13个月保单继续率95.7%,同比提升7.7个百分点;个人寿险客户25个月保单继续率84.0%,同比提升10.6个百分点。此外,太保寿险综合退保率1.8%较2022年无变动。

2023年末,公司调整内含价值经济假设,投资回报率自5%降至4.5%,风险贴现率自11%降至9%。

行业普遍共识,上述指标调整对寿险核心指标——新业务价值有较大影响。2023年,太保寿险全年实现新业务价值109.62亿元,同比增长19.1%。而经济假设及评估方法调整前同比增长30.8%。同期,新业务价值率为13.3%,同比提升了1.7个百分点。其中,银保渠道新业务价值同比增长115.6%。

不过,值得注意的是,公司新业务价值虽增势较强,但较2018年的271.20亿元高水平,新业务价值减少了约161亿元,短短5年下降近6成。且行业低迷下,新业务价值能否维持高增长,几时能回升至高水平还未可知。

此外,太保寿险偿付能力下滑明显。其中,综合偿付能力充足率下滑8个百分点,降至210%;核心偿付能力充足率下滑15个百分点,降至117%。

财险承保综合成本率抬头

中国太保主要通过太保财险、太平洋安信农险为客户提供财产保险产品和服务。而太保财险是其开展财险业务的核心子公司,跻身“财险老三家”之列。

2023年在承保利润、投资收益承压大背景下,财险老三家普遍面临归母净利下滑难题。

人保财险、平安财险、太保财险三家归母净利分别为252.3亿元、89.6亿元、65.8亿元,分别同比下滑4.96%、11.4%、19.7%。不难发现,太保财险体量虽小,净利降速却是三家之最。

2023年,太保财险整体经营表现为增收不增利。

究其原因,非车险业务保险服务收入同比增长2成,带动太保财险保险服务收入实现两位数增长。然保险服务费用同比提升12.6%高达1702.40亿元;分出再保险合同净损失同比大幅提升128.2%;承保财务损失及其他同比提升12%,增至25.13亿元。多重影响下,承保利润同比下滑15.6%,降至41.4亿元。同时,总投资收益仅47.80亿元,同比下滑25.4%。受上述因素影响,净利下滑近2成。

2023年,太保财险实现原保险保费收入1883.42亿元,同比增长11.4%,跑赢同业。

从险种来看,机动车辆险原保险保费收入占比达54.96%,仍是第一大险种。较2022年同比提升5.6%,增至1035.14亿元。同期,非车险原保险保费收入增速较快,为19.3%高达848.28亿元。尤其,责任险、农业险、健康险原保险保费收入均实现了两位数增长,分别为31.4%、28.8%、18.6%。

从渠道来看,保费收入仍以代理渠道为核心。2023年代理渠道同比提升6%达1108.40亿元。直销渠道和经纪渠道保费增速有较大提升,分别为15.4%和30.9%。

值得注意的是,作为核算财险公司经营成本的核心数据,其综合成本率有所抬头。

太保集团财产险业务承保综合成本率为97.7%,同比上升0.7个百分点。其中,承保综合费用率28.5%,同比下降0.3个百分点;承保综合赔付率69.2%,同比上升1.0个百分点,主要因经济活动恢复和居民出行增加所致。

而核心子公司太保财险承保综合成本率同比提升0.8个百分点达97.7%。其中,承保综合赔付率69.1%,同比提升1.1个百分点;承保综合费用率28.6%,同比减少0.3个百分点。

一般综合成本率和承保利润挂钩,综合成本率较低意味着业务品质较好,财险公司的承保利润较高。

2023年,太保财险机动车辆险承保综合成本率97.6%,同比上升1.1个百分点。实现承保利润24.10亿元,同比大幅下滑15.02%。

非车险业务承保综合成本率97.7%,较车险略高。值得注意的是,其中责任险承保综合成本率100.6%,超盈亏线,承保利润亏损1.09亿元。此外,农业险、健康险综合成本率也偏高,分别为98.8%、99.2%。

值得注意的是,2023年中国太保新能源车险原保险保费收入同比增长54.7%,而新能源车出险率较燃油车出险率高出1倍,新能源车险综合成本率偏高,还处于亏损状态。

偿付能力方面,太保财险综合偿付能力充足率提升12个百分点,达214%;核心偿付能力充足率同比微降2个百分点,达164%。

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。

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中国太保盈利动能不足,“傅赵配”能否扭转业绩下滑?

车险承保利润下滑。

文|全球财说 宋涵

2023年受资本市场波动及会计准则调整影响,多家险企投资收益承压拖累整体业绩表现,归母净利普遍下滑。

A股五大上市险企合计归母净利1655.17亿元,同比下降23.25%。同时,总投资收益合计3844.7亿元,同比下滑15.24%。

中国太保(601601. SH;2601. HK)也难逃行业魔咒,负债端虽实现保费正增长,但其盈利表现却不尽如人意。

值得注意的是,年初,中国太保原总裁傅帆正式接棒孔庆伟成为公司新任董事长,搭配前不久回归的总裁赵永刚主持工作。然行业重压下,新领导班子如何应对当前市场环境挑战,扭转业绩下滑局面,备受瞩目。

集团营收、归母净利双下滑

2023年,中国太保实现营业总收入3239.45亿元,同比下滑2.5%。其中,主业保险板块实现保险服务收入2661.67亿元,同比增长6.6%。归母净利272.57亿元,同比大幅下滑27.1%。

受长端利率低位震荡以及权益市场大幅波动影响,叠加新会计准则实施,集团总投资收益率2.6%,同比下降1.5个百分点;净投资收益率4.0%,同比下降0.3个百分点。总投资收益522.37亿元,同比下滑28.3%,直接拖累公司归母净利润表现。

具体来看,证券买卖损失113.11亿元,公允价值变动损失117.12亿元,投资资产减值损失20.93亿元,其他收益损失3.86亿元。

旗下两大核心子公司太保寿险和太保财险经营表现同样欠佳,归母净利均呈现两位数下滑。且两家子公司保险服务收入贡献和净利表现大相径庭。

2023年,太保寿险贡献保险服务收入854.61亿元,同比下滑3.5%。归母净利同比下滑33.7%,降至195.32亿元;太保财险贡献保险服务收入1771.28亿元,同比大幅提升11.8%。归母净利同比下滑19.7%,降至65.75亿元。

太保财险虽是拉动集团保险服务收入增长的主要动力,对集团归母净利贡献却较小。而太保寿险仍处深度转型中。

长航二期启动,寿险承压态势不减

目前,寿险行业仍处于转型关键期。太保寿险作为国内第三大人寿保险公司,2023年保险服务收入和归母净利双双下滑,被寄予厚望的长航转型战略带上“紧箍咒”。

目前以渠道转型为核心的“长航行动”一期已在2023年6月收官,以内勤转型为主要内容的长航二期在2023年下半年正式展开。太保在坚持长航转型战略下,成果和挑战并存。

对于保险服务收入下降,报告称主要受短期险保费规模下降的影响;同时2022年合同服务边际受资本市场波动减少,进而带来2023年合同服务边际摊销金额下降。

从利源分析来看,投资端遇挫,直接拖累了太保寿险净利表现。截至2023年末,太保寿险总投资收益367.08亿元,同比大幅下滑40.6%;受到金融工具准则切换以及资本市场波动的影响,投资业绩亏损44.45亿元,同比大幅下滑185.9%。

2023年,太保寿险实现规模保费2528.17亿元,同比增长3.2%。其中新保规模保费同比增长3.7%,续期规模保费同比增长3.0%。

从渠道来看,除团政渠道规模保费同比下滑14.7%,降至180.96亿元外,代理人渠道和银保渠道规模保费均有所提升,尤其在代理人队伍继续清虚背景下,银保渠道发力明显。分别同比增长3.0%和12.5%,依次实现规模保费1954.78亿元和380.69亿元。代理人渠道依旧是支撑保费的基石。

同时,2023年月均保险营销员21.0万人,较2022年同比下降24.7%。截至2023年末公司保险营销员跌破20万,降至19.9万人。值得注意的是,2022年末公司保险营销员还为24.1万人,仅一年营销员队伍就脱落了4万人。

从业务类型来看,太保寿险传统型保险同比增长33.3%达1594.77亿元。其中,长期健康型保险规模保费456.00亿元,同比下降3.7%。

此外,受利率下行、预定利率下调等因素影响,分红型保险规模保费592.45亿元,同比下降31.2%。同时万能型保险、税延养老保险、短期意外与健康保险规模保费分别同比下滑12.1%、12.0%、13.7%。

从保单品质来看,太保寿险有较大提升。2023年个人寿险客户13个月保单继续率95.7%,同比提升7.7个百分点;个人寿险客户25个月保单继续率84.0%,同比提升10.6个百分点。此外,太保寿险综合退保率1.8%较2022年无变动。

2023年末,公司调整内含价值经济假设,投资回报率自5%降至4.5%,风险贴现率自11%降至9%。

行业普遍共识,上述指标调整对寿险核心指标——新业务价值有较大影响。2023年,太保寿险全年实现新业务价值109.62亿元,同比增长19.1%。而经济假设及评估方法调整前同比增长30.8%。同期,新业务价值率为13.3%,同比提升了1.7个百分点。其中,银保渠道新业务价值同比增长115.6%。

不过,值得注意的是,公司新业务价值虽增势较强,但较2018年的271.20亿元高水平,新业务价值减少了约161亿元,短短5年下降近6成。且行业低迷下,新业务价值能否维持高增长,几时能回升至高水平还未可知。

此外,太保寿险偿付能力下滑明显。其中,综合偿付能力充足率下滑8个百分点,降至210%;核心偿付能力充足率下滑15个百分点,降至117%。

财险承保综合成本率抬头

中国太保主要通过太保财险、太平洋安信农险为客户提供财产保险产品和服务。而太保财险是其开展财险业务的核心子公司,跻身“财险老三家”之列。

2023年在承保利润、投资收益承压大背景下,财险老三家普遍面临归母净利下滑难题。

人保财险、平安财险、太保财险三家归母净利分别为252.3亿元、89.6亿元、65.8亿元,分别同比下滑4.96%、11.4%、19.7%。不难发现,太保财险体量虽小,净利降速却是三家之最。

2023年,太保财险整体经营表现为增收不增利。

究其原因,非车险业务保险服务收入同比增长2成,带动太保财险保险服务收入实现两位数增长。然保险服务费用同比提升12.6%高达1702.40亿元;分出再保险合同净损失同比大幅提升128.2%;承保财务损失及其他同比提升12%,增至25.13亿元。多重影响下,承保利润同比下滑15.6%,降至41.4亿元。同时,总投资收益仅47.80亿元,同比下滑25.4%。受上述因素影响,净利下滑近2成。

2023年,太保财险实现原保险保费收入1883.42亿元,同比增长11.4%,跑赢同业。

从险种来看,机动车辆险原保险保费收入占比达54.96%,仍是第一大险种。较2022年同比提升5.6%,增至1035.14亿元。同期,非车险原保险保费收入增速较快,为19.3%高达848.28亿元。尤其,责任险、农业险、健康险原保险保费收入均实现了两位数增长,分别为31.4%、28.8%、18.6%。

从渠道来看,保费收入仍以代理渠道为核心。2023年代理渠道同比提升6%达1108.40亿元。直销渠道和经纪渠道保费增速有较大提升,分别为15.4%和30.9%。

值得注意的是,作为核算财险公司经营成本的核心数据,其综合成本率有所抬头。

太保集团财产险业务承保综合成本率为97.7%,同比上升0.7个百分点。其中,承保综合费用率28.5%,同比下降0.3个百分点;承保综合赔付率69.2%,同比上升1.0个百分点,主要因经济活动恢复和居民出行增加所致。

而核心子公司太保财险承保综合成本率同比提升0.8个百分点达97.7%。其中,承保综合赔付率69.1%,同比提升1.1个百分点;承保综合费用率28.6%,同比减少0.3个百分点。

一般综合成本率和承保利润挂钩,综合成本率较低意味着业务品质较好,财险公司的承保利润较高。

2023年,太保财险机动车辆险承保综合成本率97.6%,同比上升1.1个百分点。实现承保利润24.10亿元,同比大幅下滑15.02%。

非车险业务承保综合成本率97.7%,较车险略高。值得注意的是,其中责任险承保综合成本率100.6%,超盈亏线,承保利润亏损1.09亿元。此外,农业险、健康险综合成本率也偏高,分别为98.8%、99.2%。

值得注意的是,2023年中国太保新能源车险原保险保费收入同比增长54.7%,而新能源车出险率较燃油车出险率高出1倍,新能源车险综合成本率偏高,还处于亏损状态。

偿付能力方面,太保财险综合偿付能力充足率提升12个百分点,达214%;核心偿付能力充足率同比微降2个百分点,达164%。

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