界面新闻记者 | 安震

“考虑了今年一季度五大国有行TLAC（Total Loss-absorbing Capacity，即总损失吸收能力）债发行计划，预计到2025年1月，包括TLAC合格债务工具在内，所有资本工具发行缺口在1.6万亿元人民币左右。到2028年这个缺口可能会达到6.2万亿元人民币。如果未来银行为了支持实体经济特定行业额外增加贷款投放，或盈利存在压力净利润下滑，发行缺口可能会进一步增加。” 惠誉评级中国银行评级董事薛慧如近日对界面新闻表示。

2023年11月，全球系统重要性银行（G-SIBs）名单发布，农行、建行从2022年的第一档上升至第二档，工行、中行与2022年保持一致，为第二档，交通银行首次入选第一档。

TLAC条款对于新兴市场国家全球系统重要性银行的达标时间推迟6年，分别延长至2025年和2028年。作为目前唯一有G-SIBs入围的新兴市场国家，我国G-SIBs即将面临第一阶段TLAC达标的考核要求。

也就是说，工农中建四大行需在2025年1月1日之前满足TLAC风险加权比率不低于16%，交通银行需在2027年之前满足TLAC风险加权比率不低于16%。

此前，五家国有大行均陆续披露了TLAC债发行计划。从目前情况来看，建设银行和农业银行发行规模较小，均不超过500亿元人民币，交通银行和中国银行均在1000亿元人民币以上。

薛慧如进一步分析，需要强调的是，目前惠誉测算的口径没有纳入存款保险基金。根据监管要求，存款保险基金是可以纳入TLAC比率计算的，但目前对于存款保险计入的具体规模和比例还没有详细的说明。如果2025年按照存款保险基金2.5%抵免上限测算，五大行基本不存在TLAC缺口。

华创证券固收首席周冠南的测算也基本与上述观点一致，若不考虑存款保险基金2.5%抵免上限，2024年我国五大行预计面临TLAC缺口1.90万亿元。若考虑存款保险基金2.5%抵免上限，测算得出五大行TLAC缺口将减少1.72万亿，合计TLAC缺口为1878亿元。

从发行时间来看，惠誉评级也在研报中表示，中国五家全球系统重要性银行或将于2024年第二季度开始试点发行总损失吸收能力（TLAC）合格高级债务工具，初始发行额（尤其是外币发行规模）可能较小。“目前五大银行的发行规模相比测算缺口都不大，因此存款保险基金按照上限计入的可能性比较大。” 薛慧如预计。

此前，多家国有大行在业绩发布会上也谈到了TLAC达标相关问题。建设银行首席财务官生柳荣表示，建行目前的资本充足率已经接近 18%，加上资本新规实施带来的正向贡献，再加上存款保险基金的补充，2025 年TLAC达标的问题不大。

交通银行首席风险官刘建军表示，首次入选全球系统重要性银行，体现国际监管机构对交行经营发展和国际地位的认可，其实也是对中国金融业地位的一种认可。入选全球系统重要性银行给交行带来新的机遇，当然也提出了额外的要求。交通银行将遵照境内外监管，把握好市场的窗口情况，有序推进合格债务工具的发行工作，以满足TLAC达标要求，不断提升风险抵御能力。

“未来TLAC投资者可能与目前二级资本债投资者构成大致相当，目前商业银行自营和银行理财子公司分别持有30%、25%的二级资本债，其他投资者还包括基金、保险公司等。” 惠誉评级中国银行评级董事徐雯超表示。

值得注意的是，除工商银行仅在境内发行TLAC债，其他四大国有行均可能同时面向境内和境外市场发行。

薛慧如分析，相比与境外市场，境内市场发行成本、审批流程以及投资者的风险偏好可能更具优势。考虑到向国际同业进一步靠拢以及提升国际形象的考虑，国有银行也会选择在境外市场发行一定规模的TLAC非资本债务工具。