作为NBA庞大产业链条里最盛大的一场秀，每年的全明星赛都在演绎传奇。在今年的NBA 全明星赛上，西部队以192-182击败东部队，东西部明星队联手创造了12项纪录。

关注赛事的同时，美国《福布斯》最近还公布了NBA相关的两份最新榜单——NBA球队价值和球星收入排行榜。根据最新数据，NBA 联盟球队的平均商业价值达到了 13.6 亿美元，这个数字是过去五年的 3.5 倍。在球队方面，排在前两位的分别是纽约尼克斯和洛杉矶湖人，两支球队的价值分别为 33 亿美元和 30 亿美元，库里领衔的金州勇士凭借 26 亿身价从去年的第六位升至今年的第三。

一个有趣的现象是，这份榜单告诉我们，NBA中的球队能不能赚钱和成绩表现关系并不大。“Business is business”是NBA上一句耳熟能详的口头禅，直译过来就是：生意就是生意。这三个词很好地总结了这个全世界最有影响力的体育联赛——NBA 就是一门生意。

体育赛事吸金效应显著

NBA赛事可谓遍地是金，其商业模式和吸金故事不断被反复讲述。包括NBA在内，不少体育赛事运营的商业逻辑都和IP效应密切相关：粉丝买门票、看直播或者买冠名品牌的球衣、球鞋，往往出于对某一支球队、某一位球员的喜爱甚至迷恋。

一直以来，体育赛事的商业运营都伴随着明星IP价值的深度开发。最传统的方式是明星代言和赞助赛事，商业机构往往会从多角度评估明星和赛事。例如，九鼎投资合作伙伴——国内知名运动品牌匹克在评价代言明星时，主要考虑三个角度：是不是符合品牌调性、是否具有国际号召力、球员发展前景如何以及所在球队获得冠军的概率如何。匹克签约霍华德和巴蒂尔，就是看中其与匹克品牌所倡导的拼搏精神高度契合；签约托尼·帕克则是看中其国际知名度。

但是，随着明星代言价格的不断上涨，明星代言和赛事赞助的性价比越来越低，运营商们不得不寻找新的出口。明星的个人价值呈现和粉丝追星的方式也在不断变化。2016年奥运会上，最抢眼的游泳运动员不是世界冠军，而是“行走的表情包”傅园慧。

如何在变化中选好IP、用好IP，是时代给体育商业机构出的题目，也是九鼎投资对体育行业IP运营的认识。关注IP运营的同时，赛事及产业本身的模式演变也为投资机构带来了更多新机会。

移动互联网带来赛事“新玩法”

以赛事为主的体育服务业在中国方兴未艾。以往，我国最早一批体育赛事相关的互联网红利被PC时代的购票网站分享。时下，移动互联网、直播、VR等技术的突破为体育赛事的观看、赛事品牌的打造等带来了更多新的“玩法”。

2016年底，NBA中国和腾讯宣布首次在中国推出NBA联盟通，让中国球迷第一次可以通过移动终端和个人电脑观看NBA整个赛季的赛事直播和其他内容。早在联盟通启动之前，NBA中国和腾讯于2015年达成一项为期5年的合作伙伴协议，这是联盟历史上最大规模的国际数字媒体合作。此后不久，腾讯体育的付费用户比例上涨到15%左右。

互联网发展的红利之一是用户付费习惯的养成。付费用户比例的提升，意味着在体育等领域，内容付费的商业模式已经变得可行。人们开始不愿意被营销媒体控制，被动分散注意力，而更倾向于花更少的时间和更多的钱，来锚定自己真正感兴趣的东西。未来，体育赛事的商业模式和市场潜力，或许不止于直播付费，还将有更多方向等待探索；而这些方向，都有可能成为行业的下一个增长点。

与此同时，时下国内许多企业都成功打造了多个知名的体育赛事品牌，大多为传媒公司与电视台合力策划。单就搏击赛事而言，昆仑决、武林风等品牌已经获得了相当的品牌知名度。知名赛事运营企业体育之窗从2001年成立至今17年，成熟的运营也使得其成为了优秀的国内体育赛事运营商，目前正在通过互联网进行全产业链布局。在九鼎投资看来，随着未来赛事组织形式和展现形式的不断创新，品牌赛事也将具备长足的成长空间。

赛事引领体育消费升级

赛事的IP效应，也在引领大众对健康生活方式的追求，而移动互联网则为这种改变提供了便捷。如今的体育赛事对于大众消费者而言已经不仅是一场狂欢，也意味着生活方式的变化。随着收入水平上涨和消费方式的改变，人们正在以越来越丰富的方式、越来越高的标准参与到多种运动中，这也为体育产业带来了更广阔的市场。

最典型的例证，就是专业赛事马拉松对全民跑步的意义。2016年，北京马拉松通过报名参加比赛的人数超过3万人。而其中的资深跑友，更周游全国甚至远赴海外，参加各个城市的马拉松比赛。赛事的兴盛，意味着更高的关注度，也就意味着更大的商业价值。

对投资机构而言，全民运动浪潮和体育专业化程度的普遍提升，意味着市场扩容和消费升级。品牌化、专业化、细分化已成为大众体育消费未来发展的主题，能够从各个细分领域满足用户专业需求的产品，将迎来春天。

体育市场新格局已然打开，潜在市场增量也十分可观。然而，对于国内体育品牌而言，品牌形象不够高端已成为影响其参与市场竞争的瓶颈和短板。资本是推动企业转型升级的重要动力，譬如，一些在三四线城市长期耕耘，积累了大量财富的产业龙头，可以向品牌形象更高端、但运营能力有限的企业发起并购，以此提升品牌的高度；综合性的行业龙头，还可以向在跑鞋、健身服等细分领域更具专业性的标的企业发起并购，拓展更专业化的产品条线。

如今，随着年轻人生活方式的改变，路跑、自行车、球类及冰雪运动等原本小众的体育赛事及项目正逐步“飞入寻常百姓家”。这些项目观赏性强、娱乐性强，有一定的群众基础，大众参与门槛较低，很可能成为未来3到5年爆发的领域。

“小众”赛事的大众化爆发，将给许多体育装备制造商带来新的机遇。市场对体育用品的专业要求越来越高，产品的细分程度也在加深。拿跑步来说，跑500米和跑1000米需要不同特性的跑鞋，扁平足、外八字等特殊足型也需要特殊的跑鞋。和过去一般的健身锻炼不同，赛事活动的参与者对运动用品专业性的需求更强烈，赛事经济的持续火爆，也将对相关服装鞋帽、自行车、健身器材、智能可穿戴设备等产品消费，形成明显拉动。