针对小微企业的特点，新三板设立了“小额、快速、按需”的融资制度，但其实新三板融资没有那么容易。

2月28日，神州优车宣布获得中国银联、浦发银行、中金启元等46亿元战略投资，这是其挂牌新三板以来的首次融资，也是最近一年新三板规模最大的融资。

但对于神州优车如此大鳄来说，这40亿较当初计划募集的100亿已经打了四折，并且该项融资计划期间还遭遇了3次认购延期，而市场上似神州优车这般遭遇定增打折和延期的挂牌企业不在少数。

定增打折普遍  募集3000万进账28万

根据东财Choice，2015年有2691家挂牌公司发布定增预案3922项，最终完成2610项，增发完成率66.55%。其中已实施项目的计划募资上限是1406.21亿元，实际募资额为1240.22亿元，增发市场整体下杀8.8折。

508个增发融资计划遭遇不同情况的打折，其中募资缩水最多的是东芯通信（430670），公司2015年4月20日发布定增预案，为补充营运资金计划融资4800万元-7200万元，两个半月后却只融到241.5万元。

2016年新三板增发市场较2015年有所冷清，3224家公司发布增发预案3893项，最终完成3047项，定增完成率较上年同期增长11.72%。在已实施完成的项目中，计划融资上限是1814.09亿元，实际融资额1476.04亿元，市场下杀8.1折。

1018个增发融资计划遭遇打折，占比33.41%，其中落差最大的是卡司通，公司为补充流动资金拟募集资金不超过3000万元，最终只有28.16万元进账。

在整个资本市场趋冷的情况下， 2016年新三板实际增发融资完成额仍然同比增长了19.01%。不过相比A股，去年市场新股发行直接融资1500亿元，再融资总规模达到1.7万亿元，新三板的融资完成额还有进步空间。

2336亿资金要来新三板？

这个差距今年或许会有新变化。2月17日，证监会发布再融资新规，新规对A股公司的再融资设置了史上最严的三重限制，包括融资时间间隔、融资规模和定价方式， A股许多增发方案或将胎死腹中。

新规一出，惊动一池春水。中泰证券数据显示，截止今年2月19日，新规直接影响80家A股公司的84项增发融资方案。

其中中天城投（000540）的增发方案同时不满足新规的三个限制，公司原计划以不低于6.38元/股发行不超过19.9亿股，募集资金不超过98亿元，现在看来，这项增发方案要么面临终止，要么就只能等待18个月期满后再自行调整。

据解读君不完全统计，这84项融资计划涉及资金规模达到了2336.14亿元，是去年新三板全年融资额的1.58倍，那么这些被再融资新规挡在门外的巨额资金，最可能去哪呢？答案是：新三板！

再融资被阻，资金就有可能流向直接融资，A股的Pre -IPO 项目是这部分被政策挤压的资金最可能的流向，而新三板恰好拥有一批优质的Pre-IPO项目。况且上文解读君也说了，新三板定增完成率也就在七成左右，还经常遭遇打折的情况，优质挂牌企业对于资金绝对是张开怀抱热情欢迎的。

目前新三板有367家公司处于IPO持续辅导阶段、86家已提交上市申请，除了这部分已亮明IPO倾向的公司，过万家挂牌公司中还有许多对IPO蠢蠢欲动的潜力股，这些优质标的都可能受到受限资金的青睐。

资金投资，要么投资现金牛，即已在成熟市场取得可观市场份额，利润丰厚稳定的公司；要么是看中公司的成长性；不然也是站在风口上投资行业，那么欲投上述80家A股公司的资金属于哪一种呢？

从行业来看，在可能遭遇定增叫停或下调的80家A股公司中，基础化工行业最受资金青睐，占比17.5%、电子设备行业占比15%、有色金属行业占比8.75%，新三板相应行业的优秀标的可能会受到这些被抛弃资金的追捧。

再朝阳的行业都有烂企业，财务数据才是唯一的试金石。根据2015年年报，80家A股公司的平均营收是67.45亿元，平均净利润是2.63亿元，营收平均增长率是19.85%，净利润平均增长率则是-83.32%。

在所有挂牌公司中，单营收超过67.45亿元这一条件就剔除了10745家公司，只有7家公司符合；新三板公司虽然规模不大，盈利能力却不容小觑，其中28家公司满足净利润超过2.63亿元这一条件。

从成长性来看，以内生性增长闻名的新三板吊打这80家A股公司，5433家挂牌公司满足营收增长率超过19.85%的条件；更重要的是，超过10750家挂牌公司2015年的净利润增长率满足条件，维纳股份(839006.OC)是唯一一家有记录的净利润增长率低于-83.32%的挂牌公司，成绩是-158.22%。

从总体来说，没有一家挂牌公司同时满足以上四个财务条件，兴达泡塑（834090）和南通三建（838583）是唯二同时满足营收、净利润和净利润增长率要求的公司。