作者：刘丹

本周A股体育指数略有跌幅。中证体育指数收2465.86元，较上周跌幅0.72%。Wind体育指数收于2637.83点，较上周跌幅0.58%。其中，中信国安、信隆健康、安妮股份、三夫户外领涨，涨幅分别为13.59%、9.93%。8.56%与7.38%。乐视网跌幅12.63%，暴风集团跌幅4.09%。中体产业跌幅2.42%。

综合本周的市场表现，我们认为：

1、受互联网彩票政策的余温影响，互彩概念未来上涨趋势不改。

2、从事地产、制造业等实业并控股中超联赛的上市公司整体看涨，本周股价下跌属于正常回调行为。

3、受乐视体育失手亚足联与中超版权等负面事件影响，乐视网股价已接近2015年股灾后价位，短期或低位震荡。

4、当代明诚子公司双刃剑完成业绩承诺。目前因当代明诚的重大资产重组，公司股价停牌。伴随股价连续三个月的下跌，2017年2月初，公司股价已有企稳回升的态势。随着财报数据的利好与公司业务布局的逐渐完善，复牌后，看好当代明诚未来短期内的股价走势。

▼本周中证体育指数走势

互联网彩票与共享单车概念强势不改

受互联网彩票政策的余温影响，互彩概念龙头股安妮股份再次强势上攻，本周前两天连收两根阳线，上涨趋势不改。

共享单车融资近期疯狂来袭，继摩拜单车上周宣布再次获得D轮融资后，3月1日，ofo宣布完成D轮4.5亿美元融资。此次融资由DST领投，滴滴、中信产业基金、经纬中国、Coatue、Atomico、新华联集团等多家国内外机构跟投。另一共享单车平台永安行本周也宣布获A轮融资，蚂蚁金服是投资方之一。

2月28日，交通运输部部长李小鹏首次公开亮相新闻发布会，提到共享单车时，他表示：对于共享单车应该积极鼓励和支持，政府将主动作为，在一定的政府监管与政策跟进之下，使企业按照市场规律运作。在此背景之下，A股共享单车龙头股信隆健康本周收四连阳，周五一度逼近涨停。

中超新赛季打响，俱乐部概念股暂时回调

本周正值新赛季中超联赛开赛，关于中超直播版权的争夺格外吸引眼球。与版权市场大热形成鲜明对比的是，除泰达股份之外，中超俱乐部控股上市公司的股价集体下滑。受益于天津板块公司整体良好表现，泰达股份早前一度涨停，本周股价累计涨幅达1.85%。而亚泰集团的股价本周累计跌幅3.92%，华夏幸福股价跌幅3.78%，江苏舜天跌幅2.24%，绿地控股跌幅1.03%，力帆股份跌幅1.05%，苏宁云商跌幅0.53%。

▼本周中证体育个股涨跌幅排名

▼本周wind体育个股涨跌幅排名

即便如此，亚泰集团还是近半年在二级市场上表现最好的体育概念公司，半年以来公司股价涨幅达15.98%。受益于春季行情回暖，建筑业与制造业需求的季节性回升，从事地产、制造业等实业并控股中超联赛的上市公司本月整体看涨，本周股价下跌属于正常的回调行为。在华夏幸福2016年的业绩预报中，公司净利增幅预计在30%—40%之间。2016年，控股中超联赛的上市公司在A股体育概念中仍是最赚钱的公司。

三夫户外年报发布，本周涨幅明显

本周，三夫户外股价涨幅明显，截止周五收盘，股价报于67.78元，本周涨幅达7.38%。3月3日，三夫户外发布年度报告。2016 年，公司实现营业收入人民币3.5亿元，比上年同期增长 7.84%；实现利润总额人民币 4,353.02 万元，比上年同期增长 5.24%，其中，户外服装、户外鞋袜与户外装备的毛利润贡献率最高。归属于上市公司股东的净利润人民币 3,537.16 万元，比上年同期增长 14.84%。

同日，公司发布非公开发行股票预案，拟向包含公司实际控制人张恒在内的不超过10名投资者募资不超过5.6亿元，其中张恒个人认购3000—6000万元。募资用于三夫户外活动赛事、营地+培训，零售+体验综合运营中心项目建设（投资总额4.1亿，拟使用募资3.5亿）以及总部办公室及研发建设（投资总额2亿，拟使用募资2亿）。

接连失手媒体版权、乐视陷入危机漩涡 股价应声大跌

乐视网2月27日晚间发布2016年业绩快报。报告期公司实现营业总收入 218亿元，较去年同期增长 67.73%；营业利润为4,479.14 万元，较去年同期减少 35.48%；归属于上市公司股东的净利润为 7.6亿元，较去年同期增长 33.60%。受益于乐视超级电视销售成绩优异，公司营业收入增长明显。公司业务范围增加，但因前期超级电视主要以高配置、高性能、极致体验、颠覆价格快速获用户，以及公司快速发展带来的管理费用、销售费用等上升，公司营业利润同比降低。

纵然营收状况良好，本周对于乐视网来说可谓是水深火热的一周，乐视网及其旗下的乐视体育风波不断。2月28日，亚足联宣布，体奥动力将接盘获得亚足联旗下所有赛事在中国大陆地区的全媒体版权和信号制作权，包括世界杯亚洲区预选赛决赛、亚洲杯及亚冠联赛等赛事，为期四年。同时，亚足联确认终止与乐视在2015年8月份签署的合约。3月2日上午，苏宁旗下PPTV聚力体育以13.5亿元人民币取代乐视体育，成为2017赛季中超独家新媒体合作伙伴。

3月1日，乐视网晚间发布公告，针对贾跃亭配偶甘薇创立的北京乐漾影视传媒有限公司与乐视网构成同业竞争，乐视网愿意在优先保障乐视网股东利益的前提下，在未来1个月内提出合理解决方案。

2月底，乐视体育总裁张志勇、COO于航离职，2016年至今，乐视体育多名高管入职数月便离职，随着乐视版权与资金链危机的加剧，乐视的人员流失情况有过之而无不及。

多重因素叠加致使乐视网股价本周如自由落体般下跌。出于对乐视未来发展前景的担忧，身为乐视股东的鑫根基金和曹勇相继减持乐视股票。3月1日，乐视股票曾遭6.39亿元大宗抛售，这两笔大宗交易的交易卖方全部来自于中信证券深圳前海自贸区证券营业部，累计成交数量为1909.46万股，成交价格为33.47元/股。

▼乐视网本周股价走势

3月2日，乐视网午后股价大跌，截止收盘时，公司日股价跌幅达4.2%，收于33.75元，创年内新低。3月3日，乐视网再度大跌5.51%，股价收于31.89元/股，已接近2015年股灾之后的价位，财通基金等众多知名基金公司早前曾以每股45元的价格参与乐视网定增，现因短期解套无期而叫苦不迭。

利空消息与股价下跌的恐慌引发了机构与个人投资者看空乐视股价的连锁反应。3月4日，有媒体表示早前参与乐视体育A轮融资的万达与云峰基金均已大幅减持乐视股份。这一说法在今日午间得到了相关负责人的驳斥，称公开资料上机构所持股份账面上的比例减少是因为后来引入融资的股权稀释所致。

双刃剑完成业绩承诺，当代明诚营收大幅上涨或有助于公司股价触底反弹

2月28日，当代明诚发布2016年年报。截至 2016 年 12 月 31 日，公司总资产达 35亿元，同比增涨 193.87%；总资产较上年末增长主要由于公司完成对双刃剑的收购导致合并报表范围发生变化所致。公司资产负债率 31.00%，同比增加 5.81 个百分点。2016年，公司累计实现营业收入 5.6亿元，同比增涨 31.98%；实现净利润1.2亿元，同比增涨 1286.51%。

2016 年 1 月，公司完成了发行股份并支付现金购买资产及募集配套资金事项，双刃剑实际控制人蒋立章、彭章瑾对双刃剑业绩做出如下承诺：双刃剑 2015 年、2016 年、2017 年、2018 年合并报表口径下扣除非经营性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于 5,200 万元、6,900 万元、8,700 万元、10,400 万元。根据2017年2月中审众环会计师事务所出具的《盈利预测实现情况专项审核报告》，双刃剑在 2016 年已完成盈利7621万元，无须对上市公司当代明诚做出额外补偿。

▼双刃剑2016年盈利状况

当代明诚完成对双刃剑收购后，继续通过收购以及增资方式不断完善自身产业链。2016年4月，公司通过收购耐丝国际间接控股球员经纪公司西班牙 MBS 和英国 MBS；6 月，公司公告增资汉为体育并获得其 51%股权，汉为体育是武汉本土全民健身运营商，遵循以“场馆租赁为核心，赛事与培训为支撑”的盈利模式；同月，公司出资 800 万元与郝海东、蒋立章、德泽合晖共同建立郝海东体育。

▼双刃剑国际赛事资源

2016年，在体育业务方面，当代明诚与奥组委、欧洲足球协会联盟，国际知名俱乐部与知名球员；品牌企业如 361 度、鸿星尔克、RIO 等均建立了合作关系。在体育产业方面，公司全资子公司双刃剑与重庆力帆足球俱乐部有限公司签署了《关于重庆力帆足球俱乐部有限公司之咨询服务合同》，全面代理重庆力帆足球俱乐部商务开发事宜；格拉纳达足球俱乐部有限公司签署《关于格拉纳达足球俱乐部有限公司之区域独家商务代理合同》，香港双刃剑将为格拉纳达足球俱乐部提供中国地区（包括香港、澳门、台湾）经纪与市场推广等服务。此外双刃剑、MBS 还拟与意大利波佐家族共同开拓欧洲及中国的体育市场。在融资业务上，公司于上年度获准发行的非公开债券，2016年已成功发售并募集 4 亿元，弥补了公司在营运资金上的不足。

▼当代明诚2016体育板块业务

从当代明诚的业务细分收入来看，当代明诚体育板块2016年的营收约为1.69亿元，影视板块目前仍以4亿元占公司营收的主要部分。在体育业务中，体育营销的营收贡献为1.62亿，体育经纪业务的营收贡献为700万。

当代明诚在财报中披露了未来体育板块的发展规划与前景：文体融化将是未来的主要发展方向，围绕体育营销、体育资源与媒体运营进行深耕，并在体育产业领域积极布局。其中，在足球业务方面，继续拓展与欧洲顶级赛事、俱乐部以及球员的相关资源，开展以足球产业为核心的其他相关业务；加速公司内部青训体系的建立，使之与球员经纪、体育营销、青训、俱乐部运营等业务联动；在篮球业务方面，积极开拓与 NBA、CBA、NBL 的合作范围，并为未来利用篮球重大赛事给体育旅游创造先决条件。在场馆运营方面，积极拓展场馆的运营地域范围。

需要指出的是，从2013至今，乐视网一直为双刃剑的前三大客户，双刃剑对于乐视网的营销金额占比在13%—30%之间波动不等。随着乐视网陷入资金危机以及未来发展的不确定性，对于乐视网的营销依赖是双刃剑在未来能否保持营收增幅的风险因素。但总体来看，当代明诚目前的市盈率（66.9）与股价（16.79）处于合理水平，伴随股价连续三个月的下跌，2017年2月初，公司股价已有企稳回升的态势，目前因当代明诚的重大资产重组，公司股价停牌。随着财报数据的利好与公司业务布局的逐渐完善，复牌后，看好当代明诚未来短期内的股价走势。

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