逐年攀升的商誉额在会计报表上勾勒出并购潮涌、高溢价不断的市场景象。而多家上市公司在年报前后接连披露的计提商誉减值准备公告，则从另一方面提醒着市场：商誉减值计提的风险并不遥远。近日，多家上市公司公告因商誉计提减值准备后业绩受到影响，甚至出现由盈转亏的情况。并购重组形成的大额商誉，正在给越来越多的上市公司业绩带来不确定性。

2016年商誉规模破万亿？

伴随资本市场上并购的活跃，上市A股整体商誉额近年来不断刷新高点。据Wind资讯数据统计，截至2016年三季度末，A股市场中共有1667家公司账面有商誉资产，累计金额9271.51亿元，由此推断，2016年全年商誉金额突破万亿元已是大概率事件。

统计自2007年以来上市A股的商誉情况，商誉公司家数和商誉总金额不断放大。不过，从商誉总金额的增长幅度看，除了遭遇金融危机影响的2008年，在2014年末《上市公司重大资产重组管理办法》实施后，商誉总金额的增长幅度更是出现了质的飞跃。2015年，A股市场共有1541家A股公司产生商誉6487.88亿元，相比2014年的3286.99亿元同比大幅增长97.38%。因2016年年报尚未披露完毕，仅从2016年前三个季度产生的商誉金额看，9261.51亿元即相比2015年全年增长了42.91%。

分板块看，尽管主板公司的整体商誉额仍占了全部A股商誉金额的绝对比重，但如果从增长趋势看，中小创公司近2年的并购势头则明显更为强劲，尤其是创业板公司，2015年，创业板整体商誉额为1178.97亿元，相比2014年暴增150.38%；2016年前三个季度1715.27亿元的商誉额相比2015年度再度大幅增长45.49%。紧随其后的则是中小板公司，2015年商誉金额同比增长幅度为150.28%；2016年前三个季度相比2015年增长37.33%。而相比之下，主板公司的商誉金额增速则相对平稳，2015年同比增长70.85%；2016年前三个季度相比2015全年增长44.42%。

另外，从各行业的商誉情况统计，2015年以来，大量上市公司把目光投向影视题材，涉及影视行业的并购重组频频发生。受此影响，文化传媒行业的整体商誉金额快速增长，2015年以850.45亿元一举超过医药生物股，成为沪深两市28个申万一级行业中商誉额最高的板块。而从2016年前三个季度的数据看，传媒股整体1034.63亿元的商誉金额也仍为两市商誉最高的行业，年度蝉联商誉规模第一把交椅基本已成定局。而曾在2014年以355.54亿元夺得当年商誉规模之王的医药股，尽管近两年被传媒股超越，但商誉规模也仍不容小觑，2015年和2016年三季度，分别以667.21亿元、879.32亿元紧随传媒股之后，且规模同样不断放大。与此同时，计算机、化工、采掘、电子等行业近年来的商誉规模也在不断快速增长的趋势中前进。

吞噬60%利润 减值风险逐步显现

商誉的减值犹如一把永远悬在公司头顶上的利剑，即使并购标的完成了业绩承诺，甚至为公司累计产生的利润已经大于商誉的账面价值，但只要预期并购标的未来经营不佳，现金流折现价值小于账面价值，依然要计提商誉减值准备。

随着商誉绝对额的快速攀升，商誉减值对A股整体业绩的影响愈加沉重。2016年前三个季度，1667家账面有商誉资产的A股公司累计实现净利润14594.84亿元，商誉资产和净利润的比值高达63.35%，也就是说在极端情况下，商誉全部减值将吞噬上市公司超过60%的利润。

历史数据显示，2007年~2013年间，尽管商誉规模不断扩张，但商誉减值损失却并未逐年递增，2009年、2012年均出现了下滑。但2014年以来，随着商誉资产的爆发式增长，商誉减值损失也开始进入不断上升的趋势中。尤其是2015年，当年79.27亿元的商誉减值损失相比2014年大幅增长了201.98%。

统计2007年以来商誉减值损失对上市公司净利润的影响发现，A股总体商誉减值损失占净利润的比例与商誉减值损失占有商誉公司净利润的比例在2013年以前一直上下小幅波动，较为稳定（2008年金融危机除外）。但自2014年以来，两个比率均出现了较快的持续上升，2014年商誉减值损失占净利润比例相比2013年增长0.03个百分点，商誉减值损失占有商誉公司净利润比例相比2013年增长0.05%；2015年，两个比率的增长再次加速，相比2014年分别增长了0.21个百分点和0.28个百分点。由此表明随着计提商誉减值的公司数量变多，商誉减值金额对公司净利润的影响也在2014年开始整体放大。其中，创业板公司由于并购活动产生商誉的公司数量占比涨幅最大，且比例近年来明显超越主板及中小板，未来可能存在的商誉减值风险也相对最大。

在中国现有会计准则下，商誉无需摊销，但商誉每年需进行减值测试，其减值损失一经确认不得转回。因此，商誉减值往往成为一些公司业绩下滑的“黑天鹅”。尽管目前完成2016年年报披露工作的公司为数尚少，截至3月3日仅有163家，仅占全部A股比重的5.26%，但从提前公布的年度业绩预告和业绩快报中不难发现，多家公司已经警示了商誉减值风险。