蘑菇街美丽说合并之后，发起冲击纳斯达克失败，日前公司开启合并之后的第三次裁员；同样奔走在纳斯达克路上的直播平台和共享单车们，近来也是麻烦不断。但他们都继续奔走在IPO的路上。那在纳斯达克敲完钟就是最终的归宿了么？情况好像并非如此，已在纳斯达克敲钟完毕的去哪儿和京东金融正在谋求自己的私有化回国之路。纳斯达克好像是一座围城，城外的人奋力蹒跚往里挤，城内的人择机而逃……

文 | 何兆东

来源 | 云天使研究院

钱钟书在《围城》里写道：人生万事犹如一座围城，城外的人想冲进去，城里的人想逃出来。

一、城外想往里走的人

1、再发裁员风波的蘑菇街和美丽说

媒体近日爆料，受IPO冲击，美丽联合集团（蘑菇街和美丽说合并后的公司）正在进行新一轮裁员，裁员比例高达20%，更有内部人员爆料目前已经裁掉了近100名员工，且有更多员工将在近期与HR协商离职事宜。

这已经是蘑菇街和美丽说合并以来的第三次裁员了。

在高瓴资本和腾讯等背后股东的推动下，蘑菇街和美丽说于2016年1月按照2:1对价合并。其实说白了，就是美丽说卖身给蘑菇街，合并之后不到两个月的时间，包括徐易容在内的美丽说中高层相继出走，这成为新公司第一次裁员的导火索。2016年9月，第二轮裁员潮来袭，此次裁员人数多达270人以上。前两次裁员主要以原美丽说的员工为主，近日爆发出的第三次裁员风波，蘑菇街的员工也有不少在名单内。

此次裁员，主要是因为蘑菇街和美丽说冲击海外IPO失败。据悉，双方尚未合并时，就在各自准备冲击IPO，都想努力拿下时尚电商第一股的头衔，但最后却以两家合并告终，时隔一年之后，合并后的公司全力冲刺纳斯达克。冲刺IPO失败的主要原因是：公司的商业模式和盈利前景备受市场质疑。虽说2015年蘑菇和美丽说的营业额就已经达到200亿，但是净利润呢？

蘑菇街和美丽说除了IPO，也想过卖身巨头，有消息称在腾讯的牵头之下，蘑菇街和美丽说高管曾和京东做过接触，但由于当时蘑菇街叫价30亿美元，京东方面立即失去了兴趣，即使后来蘑菇街降价到24亿美元，京东方面也依然迟迟没有回应。其实说到底，还是其业务模式和盈利能力未得到市场认可。

不管你营业额多少，也不管你估值几何，净利润才是投资人关心的数据。

冲击IPO的道路上，蘑菇街和美丽说步履维艰。

2、涉黄的直播和身陷破坏门的共享单车

同样因为商业模式而备受质疑的直播和共享单车，在冲击纳斯达克的路上刚刚起步，但其所面临的问题也不少。直播目前所面临的最大问题是内容低俗甚至涉黄，而共享单车目前面临的最大问题是车辆被损毁严重。

直播内容低俗化和涉黄，就像毒瘤一样一直伴随着直播的发展。仅仅在2016年，涉黄等低俗性直播事件达数千起，诸如年初的直播造娃娃、后续的直播捅马蜂窝、直播调戏路人、直播火化、直播烧汽车、甚至直播烧房子……

我国目前已出台了《互联网直播服务管理规定》，要求主播实名制，加大了打击直播内容低俗色情化的步伐，行业发展过程中，监管是行业健康发展之道，关闭涉黄和内容低俗的直播平台，是为行业正本清源之举。但是由于直播平台众多，主播打一枪换一个地点，并且不时往其他平台引流等手段，加大了稽查的难度。

日前，上海市网信办等多个部门就直播中的低俗色情问题依法联合约谈熊猫直播和全民直播，要求其限时整改。这已经不是有关部门第一次让有关平台就直播内容低俗色情问题整改了。上个月，北京市直接关停涉黄的直播平台“夜魅社区”，本月，文化部将抽检斗鱼、小咖秀等50家直播平台，重点在于清理涉黄等内容，国内400多家直播平台面临新一轮的洗牌。

直播内容低俗化甚至涉黄，纠其根本，是人为的道德风险。要解决这个问题，除了有关部门加大监察力度之外，还需全行业加大对涉事主播的处罚力度。如若不然，道德风险会成为各直播平台通往纳斯达克城里一道跨不过去的屏障。

同样面临道德风险的共享单车，情况虽然没有直播这么糟糕，但也不容小觑。

与直播同为2016年资本市场宠儿的共享单车，最近持续占据各大媒体头条版面，这一个月之内，ofo完成4.5亿美元的D轮融资、蚂蚁金服入股永安行、小蓝单车Bluegogo完成4亿元A轮融资、百拜单车也完成新一轮融资。看这势头，依然备受资本市场热宠。除了频繁融资消息之外，各地共享单车爆出的问题也是与日俱增，其中比较典型就是共享单车被人为损坏较为严重。

日前，卡拉共享单车在莆田市推出，但是推出不到一个月的时间里，高达70%的共享单车已丢失或者被人为损坏，卡拉单车面临被投资人撤资的风险。此前，Hellobike被人从苏州运往上海、摩拜单车被人扔进黄浦江、ofo二维码被人为损毁、甚至有人将共享单车挂到咸鱼上去拍卖……

前几天知乎网友问笔者，为什么不是传统自行车厂商首先推出了共享单车，而让几个学生和一个女记者就将这个领域撑起来了？

我当时是这么回答的：

共享单车在发展过程中面临的最大问题是全民的道德风险。政府近些年来一直在为绿色城市出行做努力，市政系统推出的公共自行车在历经多年的探索之后，盈利依然遥遥无期，每年都得投入大量的人力物力去运营，但依然承受着单车被人为损毁带来的巨额损失。政府自己运营的单车都面临着被人为损害的巨大损失，何况企业？而且还是拥有成熟业务线的传统自行车生产商，花钱去挑战完全不可控的道德风险，这是情怀，不是生意。

道德风险掣肘了直播和共享单车的发展，这已不单单是企业所要面对的问题，而变成一个社会都要面临的挑战。但是不管直播还是共享单车，这个问题是其通往纳斯达克之路必须要跨过去的障碍。

二、城里想走出来的人

当各大直播平台和共享单车企业还在通往IPO的道路上披荆斩棘之时，却有不少海外IPO的公司寻求财团将其私有化，然后退市回归国内，这就是大名鼎鼎的中概股回归。

2016年之前，巨人网络和分众传媒开了中概股回归的先河。而2016年可以说是中概股回归历史上极具话题性的一年，先是汽车之家被野蛮人暴力私有化，李想当年搭建起来的汽车之家领导班子被扫地出门，之后奇虎360以93亿美元的天价被私有化，创造了中概股历史上最大一笔交易。

2017年，中概股依旧活跃在众人视野，去哪儿和从京东拆分出来的京东金融纷纷宣布公司即将私有化退市。

先说说去哪儿，早在2015年，去哪儿与携程完成合并，之后其创始人庄超辰出走，为消化合并去哪儿带来的业务风险，携程2016年净亏损14亿元。日前，去哪儿董事会通过远洋管理有限公司提出的私有化要约，交易完成后去哪儿就从纳斯达克退市。

再说说京东金融，京东金融是京东旗下六大核心板块业务之一，在2016年11月被剥离出京东，独立运营。京东金融曾于2016年1月完成由红杉资本领投的66.5亿元人民币。此次私有化完成后，京东金融估值达到500亿，欲寻求140亿的新一轮融资，为其登陆国内资本市场做准备。

随着近年来A股市场的利好以及国家政策的支持，赴美IPO的公司逐年减少。私有化回归登陆A股成为了中概股公司的常态，有人趣称为在婆家过得不好的媳妇们纷纷申请回娘家。

不管是去哪儿还是京东金融，回归之后何去何从备受市场关注，但大抵是去主板排队或者借壳登陆A股，这一点从巨人网络之前的发展路径可窥见一二。

三、总结

蘑菇街合并美丽说之后，一直奔走在通往纳斯达克的路上；携程合并去哪儿之后，去哪儿创始人庄超辰出走，再次踏上通往纳斯达克的征途，中关村随处可见的“便利蜂”便利店就是他新的事业起点。

登陆纳斯达克不知道是多少公司梦寐以求的荣誉，不管是蘑菇街美丽说还是各大直播平台、共享单车企业，都在这条路上厮杀拼搏着，而纳斯达克的中概股们，不少正在寻找着买家，想借机回归国内资本市场。

纳斯达克像是一座围城，城外的人奋力蹒跚往里挤，城内的人择机而逃……

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